A oportunidade de ETF de Software em meio ao medo do "SaaSpocalypse"

O setor de tecnologia encontra-se numa paradoxo que abala a confiança dos investidores. Empresas de infraestrutura de IA como Amazon e Microsoft enfrentam quedas nas ações devido a preocupações com compromissos de gastos massivos, enquanto, simultaneamente, empresas de software tradicionais estão a despencar por medo de que a IA os torne obsoletos. Para investidores dispostos a questionar essa narrativa, um ETF de software pode representar uma oportunidade contrária interessante.

A ansiedade atual do mercado gira em torno de duas preocupações opostas: uma sobre gastos excessivos em capex de IA e outra sobre a capacidade da IA de perturbar negócios de software estabelecidos. Se acredita que os temores de disrupção do software estão exagerados, o iShares Expanded Tech-Software ETF oferece exposição direta a uma possível recuperação do mercado neste setor em baixa.

Por que as ações de Software e IA estão a cair ambas

O último ano trouxe vendas acentuadas em ações de tecnologia, mas por razões diferentes. A Amazon anunciou um compromisso de 200 bilhões de dólares em investimentos em infraestrutura de IA até 2026, o que fez suas ações caírem cerca de 9% no ano até agora. A Microsoft, apesar de apresentar lucros trimestrais sólidos com crescimento de 17% na receita e 21% no lucro operacional em relação ao ano anterior, também enfrentou pressão após sinalizar planos de investir mais de 100 bilhões de dólares em capex neste ano. As ações caíram aproximadamente 17% desde o início do ano.

Entretanto, empresas de software como serviço, como Salesforce e Adobe, estão a experimentar quedas ainda mais acentuadas. O catalisador: uma crença generalizada de que agentes alimentados por IA acabarão por substituir grande parte da demanda por software empresarial tradicional. Alguns observadores do mercado chamaram esse pessimismo de “SaaSpocalipse” — a ideia de que toda uma categoria de negócios lucrativos enfrenta uma disrupção existencial.

O argumento contra uma disrupção catastrófica do software

A narrativa do “SaaSpocalipse” assume que agentes de IA de uso geral se tornarão capazes o suficiente para eliminar a necessidade de soluções de software especializadas. Mas líderes do setor discordam. Jensen Huang, CEO da Nvidia, criticou publicamente esse raciocínio como “ilógico”, argumentando que as empresas de software passaram anos construindo expertise de domínio em seus produtos para necessidades específicas de indústrias.

Essa distinção importa. Ferramentas de IA genéricas podem ter dificuldades em replicar as capacidades nuançadas e especializadas que o software empresarial oferece. Um cenário mais provável: empresas de IA fazem parcerias com fornecedores de software para melhorar soluções existentes, em vez de substituí-las completamente. O software continua sendo uma das indústrias mais rentáveis do mundo, com décadas de relacionamentos com clientes e fluxos de trabalho integrados que não desaparecerão da noite para o dia.

Se essa ceticismo em relação ao “SaaSpocalipse” tiver mérito, a avaliação atual do setor de software pode representar uma correção excessiva.

Aproveitando a queda com um ETF de software

O iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) oferece uma via prática para investidores apostarem na recuperação do setor de software. Este fundo negociado em bolsa possui 114 empresas de software norte-americanas, proporcionando uma exposição diversificada, ao contrário do risco de ações individuais.

As principais participações do fundo refletem os principais players do setor: Microsoft (9,7% dos ativos), Palantir (8,2%), Salesforce (7,7%), Oracle (7,2%) e Intuit (5,2%). Desde a sua criação em 2001, o ETF de software tem entregado retornos médios anuais de 10,4%, com uma taxa de despesa de apenas 0,39% — uma forma de baixo custo de acessar a categoria.

Atualmente, o fundo negocia a um índice P/E de 35,2, ligeiramente acima do P/E de 32,4 do Nasdaq-100. Embora não seja barato pelos padrões históricos, a avaliação reflete um sentimento deprimido, e não uma fraqueza fundamental na economia do software.

O que este ETF de software oferece

Ao investir num ETF de software em vez de ações individuais, você ganha várias vantagens: reequilíbrio automático, diversificação ampla entre 114 empresas e taxas de despesa menores do que fundos geridos ativamente. A estrutura também elimina a pressão de acertar o timing de ações específicas e permite expressar uma visão temática — neste caso, apostar que os temores de disrupção do software estão exagerados.

A tese contrária é simples: se acredita que a indústria de software continuará a gerar lucros sólidos, e que a IA melhora, em vez de substituir, o software empresarial, então as avaliações atuais oferecem um ponto de entrada atraente para investidores de longo prazo. Um ETF de software posiciona você para beneficiar-se de qualquer recuperação, sem precisar identificar vencedores individuais.

Para aqueles que não estão convencidos pela narrativa do “SaaSpocalipse”, a fraqueza atual do mercado cria uma oportunidade de construir exposição a preços baixos.