#CLARITYActAdvances

Num avanço significativo para a indústria das criptomoedas, a lei histórica CLARITY deu um passo importante, avançando através de um comité-chave do Senado e aproximando a regulamentação abrangente de ativos digitais da realidade como nunca antes .

O Comité de Agricultura do Senado aprovou com sucesso a sua parte da legislação sobre a estrutura de mercado a 29 de janeiro de 2026, superando um obstáculo processual crítico após meses de atrasos e negociações intensas . A medida, que se concentra nos intermediários de commodities digitais e expande a autoridade da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) sobre os mercados de criptomoedas à vista, foi aprovada por uma votação apertada de 12–11, de acordo com a linha partidária . Embora a votação tenha acabado por seguir linhas partidárias, a liderança do comité comprometeu-se a trabalhar de forma bipartidária à medida que o projeto de lei avança para o plenário do Senado .

O Presidente do Comité de Serviços Financeiros da Câmara, French Hill, celebrou o progresso, afirmando: "Em julho passado, a Câmara aprovou esmagadoramente a lei bipartidária CLARITY. Desde então, o Presidente do Comité de Agricultura do Senado, John Boozman, o Presidente do Comité de Bancos do Senado, Tim Scott, e outros parceiros-chave do Senado continuaram a avançar o trabalho crítico do Congresso sobre a estrutura de mercado." Acrescentou ainda que espera trabalhar com colegas do Senado para "garantir que os pilares essenciais da CLARITY sejam abordados, para que possamos entregar um produto bipartidário e bicameral ao escritório do Presidente Trump" .

O que a lei CLARITY realmente faz

A lei CLARITY representa a tentativa mais abrangente até agora de estabelecer regras federais para ativos digitais. No seu núcleo, a legislação traça uma linha clara entre a jurisdição da Comissão de Valores Mobiliários e da CFTC, substituindo a abordagem de regulação por aplicação da SEC, que tem sido criticada há muito, por um quadro legal funcional .

Para commodities digitais—ativos como Bitcoin e Ethereum que cumprem testes de descentralização—o projeto de lei concede à CFTC jurisdição regulatória exclusiva sobre os mercados à vista . As bolsas, corretores e negociantes que lidam com esses ativos devem registar-se na CFTC e cumprir princípios essenciais, incluindo monitorização de negociações, manutenção de registos e salvaguardas contra conflitos de interesse .

Para valores mobiliários, a SEC mantém a autoridade, mas o projeto de lei cria uma isenção adaptada que permite a projetos de ativos digitais captar capital através de declarações de oferta sem necessidade de registo completo, sujeita a um limite anual de $75 milhões . Fundamentalmente, a legislação esclarece que os desenvolvedores de software que publicam ou mantêm código sem controlar fundos de clientes não são considerados intermediários financeiros—uma proteção chave para o ecossistema de finanças descentralizadas .

A lei também inclui o que o Comité de Bancos do Senado descreve como "a estrutura mais forte de combate ao financiamento ilícito que o Congresso já considerou para ativos digitais", garantindo que intermediários centralizados enfrentem obrigações de combate à lavagem de dinheiro e dando ao Tesouro novos instrumentos para combater a evasão de sanções .

A Batalha do Rendimento das Stablecoins

Apesar deste progresso, obstáculos significativos permanecem—nomeadamente o debate explosivo sobre os rendimentos das stablecoins . A lei GENIUS, assinada em julho de 2025, proíbe explicitamente os emissores de stablecoins de oferecer juros ou rendimentos diretamente aos detentores . No entanto, as plataformas e bolsas de criptomoedas encontraram uma solução alternativa: podem partilhar uma parte dos juros gerados pelos ativos de reserva, oferecendo efetivamente recompensas aos clientes que mantêm stablecoins nas suas plataformas .

A indústria bancária mobilizou-se de forma agressiva contra esta prática. A Associação dos Bancários Americanos enviou uma carta ao Senado alertando que a "brecha percebida" ameaça deslocar bilhões de depósitos de bancos comunitários, potencialmente afetando empréstimos a pequenas empresas, agricultores e compradores de habitação . Argumentam que, se não for abordada, a exceção poderia "engolir a regra" e colocar em risco 6,6 trilhões de dólares em depósitos de bancos comunitários .

A Casa Branca interveio para mediar, convocando grupos de comércio bancário e representantes da indústria de criptomoedas para resolver o desacordo . As discussões têm sido construtivas, embora ainda não tenha sido alcançado um compromisso imediato. Ambas as partes estão a trabalhar para uma solução até ao final de fevereiro, alinhando-se às expectativas da administração .

Proteções para DeFi e Desenvolvedores

Outra área controversa envolve a supervisão de finanças descentralizadas. A legislação adota uma abordagem nuance: protege os desenvolvedores de software e atividades peer-to-peer, ao mesmo tempo que garante que intermediários centralizados que interagem com protocolos DeFi enfrentem padrões de gestão de risco e conformidade adaptados . A legislação concentra a atenção regulatória no controlo, em vez do código, traçando uma linha clara para equilibrar inovação e proteção do investidor .

No entanto, alguns observadores da indústria levantaram preocupações sobre certas disposições. A Galaxy Research alertou num relatório recente que o último projeto do Senado poderia representar "a maior expansão de poderes de vigilância financeira desde o USA PATRIOT ACT", apontando especificamente para novas ferramentas que permitem ao Departamento do Tesouro impor medidas especiais em transações de ativos digitais e congelar transações quase instantaneamente .

O Caminho a Seguir

Com a parte do Comité de Agricultura agora avançada, todas as atenções voltam-se para o Comité de Bancos do Senado, que ainda deve analisar a sua versão da legislação . Membros do Comité de Bancos de ambos os partidos disseram a grupos da indústria que querem evitar repetir ciclos anteriores, nos quais projetos de lei de ativos digitais aprovados na Câmara morriam no Senado sem votos no comité .

Depois de ambos os comités concluírem o seu trabalho, os líderes da Câmara e do Senado terão de reconciliar os dois pacotes numa versão final que possa passar por ambas as câmaras e chegar ao escritório do Presidente . O Presidente do Comité de Agricultura da Câmara, Glenn Thompson, reconheceu o trabalho que ainda há por fazer: "Este é um marco importante no trabalho do Senado sobre a lei bipartidária CLARITY, mas ainda há mais por fazer" .

Por que é importante

As apostas dificilmente poderiam ser maiores. Especialistas da indústria estimam que trilhões de dólares em capital institucional permanecem de lado, à espera de certezas regulatórias antes de entrarem em ativos digitais . Um analista recentemente previu que a lei CLARITY poderia desbloquear mais de $5 triliões em capital dormente ao longo do tempo, potencialmente impulsionando a capitalização total do mercado de criptomoedas além de $4 triliões .

O chefe de estratégia institucional da Coinbase, John D'Agostino, enquadrou a urgência em termos globais: "O resto do mundo está a avançar", disse, citando o quadro MiCA da Europa e a clareza regulatória em jurisdições como os Emirados Árabes Unidos como ameaças competitivas que forçam a ação do Congresso . Observou ainda que 2024 assistiu a "uma fuga massiva de talento, de pessoas, de capital intelectual e de crescimento tecnológico fora dos EUA"—uma tendência que regras claras poderiam reverter .

A lei CLARITY representa uma mudança fundamental de incerteza para clareza, de aplicação por orientação para aplicação por estatuto. Como afirma a ficha informativa do Comité de Bancos do Senado: "Regulamentação clara protege os investidores—a incerteza não. O verdadeiro risco está em não fornecer um quadro regulatório claro" .

Para uma indústria que passou anos a navegar por um mosaico de sinais conflitantes e ações de fiscalização, essa clareza não poderia chegar a tempo melhor. A questão agora é se o Congresso conseguirá superar as suas diferenças remanescentes e entregar a legislação abrangente sobre a estrutura de mercado que a criptoindústria tem esperado.