A recuperação em forma de K amplia-se à medida que os investidores de elite realizam grandes lucros

A divergência entre a riqueza mais elevada da América e o resto de todos criou uma dinâmica económica peculiar, onde investidores sofisticados estão a alcançar retornos históricos enquanto os lares comuns lutam com custos crescentes. Esta recuperação em forma de K—onde diferentes segmentos económicos se movem em direções opostas—nunca foi tão evidente quanto no panorama de investimentos de 2025.

Quando os Fundos de Elite Alcançam Marcos Históricos

Num feito sem precedentes para a indústria de fundos de cobertura, um gestor de investimentos com sede em Londres gerou $18,9 mil milhões em lucros anuais para os seus clientes em 2025, marcando o maior ganho de um único ano já registado. A TCI Fund Management, que gere $77 mil milhões em ativos, entregou um retorno de 27% no ano passado, de acordo com uma análise do Grupo Edmond de Rothschild—superando substancialmente os 16,4% do desempenho do S&P 500.

O que torna o sucesso da TCI particularmente notável não é apenas a magnitude dos retornos, mas a estratégia divergente por trás deles. Enquanto investidores tradicionais investiam em ações de tecnologia aproveitando as tendências de inteligência artificial, a TCI adotou uma abordagem contrária, concentrando as suas maiores posições na General Electric Co. e na Safran SA. Ambas as empresas dominam o setor aeroespacial e de defesa, uma escolha que se revelou extremamente lucrativa, à medida que estas indústrias beneficiaram de ciclos de procura robustos.

A Divisão em Forma de K: Quem Beneficia, Quem Não Beneficia

O surgimento deste padrão de recuperação em forma de K revela uma realidade preocupante sobre a concentração de riqueza na América. Dados de análises recentes do mercado mostram que aproximadamente 90% dos lares que ganham acima de $100.000 por ano possuem ações, em comparação com apenas 28% daqueles que ganham menos de $50.000. Esta disparidade na posse de ativos representa muito mais do que uma curiosidade estatística—é o motor que impulsiona esta recuperação em forma de K.

À medida que os ricos ganham exposição ao aumento dos preços dos ativos, acumulam riqueza a taxas aceleradas. Esta dinâmica aprofunda simultaneamente a divisão, pois aqueles sem participações significativas em ações perdem completamente a valorização dos ativos. A preocupação entre os economistas é que este padrão em forma de K, quando combinado com o consumo dependente dos efeitos de riqueza, cria fragilidade na economia mais ampla.

A Inflação Tem Impacto Diferente Dependendo da Sua Renda

Talvez em nenhum lugar a recuperação em forma de K seja mais evidente do que no impacto desigual da inflação. Uma pesquisa divulgada a 19 de janeiro pelo economista-chefe da Apollo, Torsten Slok, demonstrou que os lares no quartil de rendimento mais baixo, abaixo de 40%, experienciam taxas de inflação significativamente mais altas do que aqueles no top 20%.

A disparidade importa profundamente porque as famílias de rendimentos mais baixos dedicam maiores porções dos seus orçamentos a bens essenciais: renda, utilidades, alimentação e transporte. Estas categorias têm visto aumentos de preços superiores aos bens não essenciais por uma margem considerável. “Estamos a ver uma situação em que os ricos sustentam a economia e a inflação, enquanto outros lutam,” explicou Diane Swonk, economista-chefe da KPMG US, refletindo preocupações expressas ao longo do final de 2024.

A acessibilidade à habitação deteriorou-se acentuadamente para famílias de rendimento moderado e baixo, enquanto os custos de alimentação e energia continuam a subir mais rápido do que a média geral da inflação. Entretanto, investidores em ativos como ações—desproporcionalmente concentrados entre os que ganham mais—beneficiaram da própria inflação que pesa sobre os americanos comuns.

O Sentimento do Mercado Permanece Otimista

Apesar destas correntes económicas contrárias, os estrategas de investimento mantêm uma perspetiva positiva para as ações em direção a 2026. Instituições financeiras como o Deutsche Bank e o Morgan Stanley emitiram orientações otimistas, com os estrategas do Deutsche Bank a projetar ganhos potenciais do S&P 500 em torno de 18%, enquanto o Morgan Stanley antecipa um crescimento próximo de 14%.

Este otimismo reflete confiança de que os lucros corporativos permanecerão resilientes e que os efeitos de riqueza que apoiam o consumo—pelo menos entre os lares mais abastados—permanecerão. No entanto, esta previsão reconhece implicitamente a dinâmica em forma de K: os ganhos provavelmente se concentrarão entre aqueles já posicionados nos mercados, perpetuando os próprios padrões de desigualdade que definem este ciclo económico.