Stablecoins Podem Sifonar Trilhões dos Bancos à Medida que Reguladores Debatem Salvaguardas

O analista da RBC Capital Markets, Gerard Cassidy, colocou uma questão incisiva durante uma recente conferência de investidores do Bank of America: os legisladores dos EUA irão fechar a “brecha iminente” que poderia permitir que depósitos em stablecoins funcionem como contas de juros? Essa questão captura o cerne de um conflito emergente entre a inovação em criptomoedas e a estabilidade do sistema bancário tradicional. O CEO do Bank of America, Brian Moynihan, usou o fórum para expressar o que muitos no setor bancário estão pensando — que, embora sua instituição se adapte, o sistema bancário mais amplo enfrenta ameaças reais devido à potencial migração de $6 trilhões em depósitos para stablecoins e alternativas que geram rendimento.

Cassidy Levanta Questões Críticas Sobre a Dinâmica dos Depósitos

A investigação do analista aborda uma lacuna legislativa que tem provocado debates significativos entre as instituições financeiras. Os emissores de stablecoins começaram a encontrar maneiras criativas de oferecer incentivos semelhantes a rendimentos, apesar das proibições estatutárias de pagamentos de juros diretos. Essa solução alternativa ameaça o modelo fundamental de financiamento por depósitos do qual dependem os bancos tradicionais. A Associação de Bancários Americanos, que representa mais de 100 instituições financeiras comunitárias, recentemente instou os senadores a fecharem o que chamaram de " brechas perigosas" na legislação de stablecoins. Em correspondência ao Congresso, eles enfatizaram que, se as poupanças migrarem para fora dos bancos, o impacto se propaga pelo sistema de empréstimos — pequenas e médias empresas provavelmente sentirão a pressão primeiro, por meio de redução na disponibilidade de crédito e aumento nos custos de empréstimo.

Bancos Divididos Sobre Avaliação de Risco Sistêmico

Notavelmente, nem todas as grandes instituições financeiras veem as stablecoins com o mesmo grau de alarme. Quando questionado sobre riscos sistêmicos, um porta-voz do JPMorgan minimizou a preocupação, argumentando que múltiplas camadas de dinheiro sempre circularam simultaneamente e que tokens de depósito, stablecoins e formas tradicionais de pagamento simplesmente coexistiriam com diferentes casos de uso. Esse contraste destaca uma linha de falha na estratégia bancária: enquanto os bancos comunitários se preocupam com a fuga de depósitos, alguns megabancos parecem mais tranquilos quanto à adaptação competitiva. Moynihan adotou uma posição intermediária, afirmando que o Bank of America estaria “bem” e atenderia à demanda dos clientes, independentemente do que emergir, mas enfatizou a preocupação maior ao Congresso — que a transferência de capital para fora dos balanços bancários mina seu mecanismo de financiamento principal.

O Impacto nos Empréstimos: Por que a Fuga de Capital Ameaça os Mercados de Crédito

A mecânica dessa ameaça é simples, mas de consequências importantes. Os depósitos não são meramente registros contábeis; eles financiam empréstimos a famílias e pequenas empresas. Se trilhões migrarem para alternativas baseadas em blockchain, os bancos precisarão depender mais de financiamento por atacado, que tem custos mais elevados. Essas despesas de financiamento elevadas se traduzem diretamente em custos de empréstimo mais altos para consumidores e empresas. Com o Bank of America reportando $2 trilhões em depósitos no final de 2025, mesmo uma fração dessa mudança representa somas enormes. Enquanto isso, os esforços legislativos para regulamentar stablecoins — incluindo a recentemente promulgada Lei GENIUS — estão sendo analisados para verificar se contêm salvaguardas adequadas. O Senado debateu ajustes por meio de um projeto de lei mais amplo sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, embora o impulso tenha estagnado após a Coinbase retirar seu apoio, deixando o quadro regulatório incerto. A questão que Cassidy colocou aos bancos permanece sem resposta: como os formuladores de políticas equilibrarão inovação com a estabilidade do sistema de crédito tradicional?