A Contabilidade de Mercado da Pantera para 2025 - Luna, Tokens Enfrentam Capitulação à medida que a Recuperação de 2026 se Aproxima

A última análise de mercado da Pantera Capital revela que 2025 foi muito mais brutal do que os indicadores superficiais sugeriam. Enquanto o bitcoin conseguiu conter as perdas, o ecossistema de tokens mais amplo - incluindo projetos legados como Luna - enfrentou um mercado bear sustentado que espelha a duração e a intensidade de quedas anteriores no setor cripto, de acordo com a firma de venture capital.

Pantera Revela a Realidade Brutal do Mercado Bear para Tokens Não-Bitcoin

A previsão abrangente de 2026 da Pantera pinta um quadro sombrio da deterioração do mercado de tokens. A firma relata que tokens não-bitcoin têm suportado uma espiral descendente constante desde dezembro de 2024, com o valor de mercado agregado de ativos, excluindo bitcoin, ethereum e stablecoins, caindo aproximadamente 44% desde o pico de final de 2024 até o final de 2025.

Essa compressão dos valores de mercado levou o sentimento e a alavancagem a níveis historicamente associados à capitulação - o ponto em que os detentores, tomados pelo pânico, abandonam as esperanças de recuperação e liquidam posições para conter perdas adicionais. O que parecia um ano volátil foi na verdade um mercado que se desfez lentamente, deixando a maioria dos detentores de tokens com perdas significativas.

Divergência Extrema de Tokens: BTC Mantém-se Enquanto Luna e Altcoins Desmoronam

A dispersão entre diferentes classes de ativos foi extraordinária. O bitcoin terminou 2025 com perdas modestas, atualmente negociando em torno de $88.330, enquanto ethereum caiu para $2.960. Solana caiu mais acentuadamente, agora a $123,94. No entanto, o verdadeiro carnage ocorreu em todo o universo de tokens mais amplo: excluindo os três principais ativos, o token mediano perdeu aproximadamente 79% do seu valor durante o período.

A Pantera caracterizou 2025 como um mercado excepcionalmente estreito, onde os vencedores eram escassos. Projetos que prometiam revolução - incluindo Luna e outros tokens de governança - enfrentaram dúvidas fundamentais sobre sua proposta de valor. O ano foi marcado por reversões voláteis repetidas, ligadas a desenvolvimentos políticos, incerteza tarifária e mudança no apetite ao risco, culminando em uma cascata de liquidações em outubro que obliterou mais de $20 bilhões em posições nominais - superando os danos causados pelo colapso Terra/Luna ou pela implosão da FTX.

Problemas Estruturais e Colapso de Liquidez: Por que 2026 Pode Parecer Diferente

Além dos choques macroeconômicos e das reversões de alavancagem, a Pantera identificou problemas estruturais mais profundos. Tokens de governança, que Luna exemplifica, frequentemente carecem de reivindicações legais claras sobre fluxos de caixa ou valor residual - uma realidade que ajudou as ações de ativos digitais a superarem substancialmente seus equivalentes em tokens ao longo do ano.

Os fundamentos on-chain também deterioraram-se na segunda metade de 2025. Taxas, receita de aplicações e endereços ativos diminuíram mesmo com a expansão contínua da oferta de stablecoins. Essas dinâmicas sugerem que o mercado de tokens precisa de mais do que apenas tempo para se recuperar - necessita de uma reabilitação fundamental.

A duração da retração do mercado mais amplo agora espelha os ciclos anteriores de mercado bear cripto, tanto em severidade quanto em cronologia. Esse paralelo histórico sugere um cenário potencialmente mais favorável para 2026, se duas condições se alinharem: fundamentos se estabilizarem e a participação do mercado expandir além da força concentrada do bitcoin.

Estrutura de Alocação de Capital da Pantera para 2026

Em vez de estabelecer metas de preço específicas, a Pantera enquadra 2026 como um ponto de inflexão para realocação de capital. A firma identifica bitcoin, infraestrutura de stablecoin e exposição a criptoativos vinculados a ações como posicionados para beneficiar primeiro se as condições melhorarem. Segundo o sócio da Pantera, Paul Veradittakit, 2026 provavelmente será definido pela adoção institucional concentrada na tokenização de ativos do mundo real, segurança on-chain impulsionada por IA, stablecoins apoiadas por bancos, consolidação de mercados de previsão e uma possível explosão de IPOs de cripto - não por rallies especulativos de tokens.

Estratégia Multi-Vertical da Pudgy Penguins Oferece Roteiro para o Setor NFT

Em meio à retração mais ampla, a Pudgy Penguins emergiu como uma das marcas nativas de NFT mais fortes do ciclo. O projeto mudou estrategicamente de uma posição especulativa para uma plataforma de consumo multi-vertical que abrange produtos físicos (mais de $13 milhões em vendas no varejo em mais de 1 milhão de unidades), experiências de jogos (Pudgy Party superou 500.000 downloads em duas semanas) e um token PENGU amplamente distribuído (airdropped para mais de 6 milhões de carteiras).

Embora as avaliações de mercado atualmente precifiquem a Pudgy com prêmios relativos a comparáveis tradicionais de IP, o sucesso sustentado depende da execução na expansão do varejo, adoção de jogos e aprofundamento da utilidade do token.

Investimento em IA por Gigantes Tecnológicos Sinaliza Impulso para 2026

Além das dinâmicas específicas de cripto, os resultados mais amplos do setor de tecnologia divulgados no final de 2025 forneceram sinais encorajadores. Microsoft e Meta não relataram desaceleração nos gastos com inteligência artificial, com a Microsoft destacando a IA como uma de suas maiores divisões de negócios. A Meta projetou despesas de capital substancialmente maiores para 2026 para financiar suas iniciativas de Super Intelligence Labs.

Esse compromisso institucional com o desenvolvimento de infraestrutura de IA e o crescimento contínuo da infraestrutura de ativos digitais sugerem que 2026 pode oferecer condições de estabilidade de mercado que a Pantera identifica como necessárias para a recuperação da participação mais ampla de tokens - se os fundamentos se estabilizarem e o apetite ao risco dos investidores retornar.