David Sacks e a elite do Vale do Silício partilham a sua tese de investimento mais ousada para 2026: o cobre dispara, o petróleo desce e as criptomoedas reinventam o dinheiro

Quatro dos investidores de risco e bilionários mais influentes da tecnologia reuniram-se recentemente no All-In Podcast para revelar as suas previsões mais provocadoras para 2026. Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg e David Sacks—uma lista de veteranos do PayPal, primeiros apoiantes do Uber e atuais formadores de políticas tecnológicas—articularam um manual de investimento que diverge fortemente da sabedoria convencional. A sua visão consensual: um superciclo económico impulsionado por commodities, aceleração da consolidação na tecnologia, realinhamento geopolítico e, mais controversamente, um papel reimaginado para os ativos digitais que poderia transformar fundamentalmente a forma como as nações armazenam valor.

Os Visionários: Dentro do Círculo de David Sacks e da Rede de Investimento do All-In Pod

Os quatro painelistas representam diferentes cantos da estrutura de poder do Vale do Silício. Jason Calacanis, um investidor inicial no Uber e Robinhood que se tornou empresário de podcasts, modera as discussões com a precisão de alguém que apoiou vencedores em múltiplos ciclos. Chamath Palihapitiya, fundador do Social Capital e bilionário por direito próprio, ganhou o seu apelido de “Rei dos SPACs” ao orquestrar algumas das formações de capital mais ousadas da década. David Friedberg, fundador do The Production Board e apelidado de “Sultão da Ciência”, traz rigor científico ao desenvolvimento de teses de risco. E David Sacks, ex-executivo do PayPal e cofundador da Craft Ventures, ascendeu a arquiteto da política americana, recentemente assumindo um papel quasi-governamental focado na regulação de inteligência artificial e criptomoedas. Juntos, supervisionam coletivamente bilhões em capital e influenciam discussões políticas nos mais altos níveis do governo.

A conversa, hospedada pelo podcast de tecnologia e negócios mais ouvido do mundo, abarcou um terreno extenso: a proposta de imposto sobre a riqueza na Califórnia, a doutrina económica da administração Trump, as implicações do emprego com inteligência artificial, mudanças geopolíticas no Médio Oriente, o futuro das criptomoedas sob controlo do banco central e quais classes de ativos irão disparar ou colapsar nos próximos doze meses.

Imposto sobre a Riqueza na Califórnia: O Gatilho de Fuga que Pode Reconfigurar a Economia Regional

Um tema dominante ao longo da discussão centrou-se na proposta emergente de imposto sobre a riqueza na Califórnia—uma possível taxa anual de 5% sobre o património líquido dos residentes que exceda os 50 milhões de dólares. Os quatro investidores trataram esta proposta com a gravidade de uma ruptura civilizacional. Sacks, que se mudou para o Texas em dezembro, observou que a incerteza política por si só estava a impulsionar a fuga de capitais. “Mesmo que não passe em 2026, as pessoas esperam que alguma versão volte em 2028,” explicou, citando esta ameaça perpétua como motivo suficiente para abandonar o estado.

Chamath, embora ainda indeciso sobre deixar a Califórnia, revelou o cálculo económico em privado: com um património líquido combinado de aproximadamente 500 mil milhões de dólares entre amigos que já partiram, a Califórnia enfrenta uma crise estrutural na base de tributação. “Aproximadamente metade da riqueza tributável projetada na Califórnia será perdida,” estimou. A arquitetura técnica do imposto sobre a riqueza amplifica o peso para fundadores com ações de voto superio. A proposta avaliaria essas ações usando um cálculo de múltiplos—se a capitalização de mercado do Google é de 4 trilhões de dólares, mas os fundadores detêm 52% dos direitos de voto, o IRS poderia avaliar as suas participações em 1 trilhão de dólares cada, em vez de 200 mil milhões, convertendo efetivamente uma taxa de 5% numa taxa de 25% ou 50%.

Os mercados de previsão inicialmente atribuíram uma probabilidade de 45% à aprovação do imposto sobre a riqueza, mas esse número subiu para 80% quando progressistas proeminentes, incluindo Bernie Sanders e o Representante Ro Khanna, apoiaram a medida. Sacks previu que esta incerteza dominaria o discurso regional ao longo de 2026, acelerando a migração demográfica e de capitais para jurisdições com impostos mais baixos. Mesmo Friedberg, o mais cético quanto à aprovação, reconheceu que a própria votação—independentemente do resultado—criaria turbulência suficiente para reconfigurar a posição competitiva da Califórnia como centro de empreendedorismo.

Porque o Cobre Supera o Bitcoin: A Teoria do Superciclo de Commodities

Entre as posições mais contrárias à corrente expressas durante a conversa destacou-se a seleção de Chamath do cobre como a principal oportunidade de investimento para 2026—uma tese que se opõe diretamente à fixação típica do Vale do Silício em ativos digitais e ações. A sua justificação cruzou resiliência geopolítica, análise de cadeias de abastecimento e física.

“O cobre é atualmente o material mais útil, mais barato, mais dúctil e mais condutor,” explicou Chamath, citando a sua ubiquidade em data centers, fabricação de semicondutores, sistemas de armas e infraestruturas de energia renovável. Nas taxas atuais de extração e consumo, projetou um défice global de cobre a aproximar-se de 70% até 2040—um gap impulsionado pela eletrificação, expansão da infraestrutura de inteligência artificial e modernização militar. Este choque de oferta, combinado com movimentos políticos em direção ao nacionalismo económico e à autossuficiência regional, tornará o cobre “o ativo mais provável de decolar em 2026.”

Friedberg acrescentou ceticismo complementar em relação ao petróleo, prevendo que os preços do crude cairiam para cerca de 45 dólares por barril—uma consequência de tendências irreversíveis de eletrificação e avanços no armazenamento de energia que tornam obsoletos os casos de uso marginal do petróleo. “Independentemente das suas opiniões sobre as mudanças climáticas,” observou, “as tendências são imparáveis.”

No entanto, a conversa também revelou uma tese mais radical sobre o futuro das criptomoedas. Chamath lançou a hipótese de que os bancos centrais, reconhecendo as limitações do Bitcoin e do ouro, desenvolveriam um “novo paradigma cripto controlado”—ativos digitais controlados soberanamente, projetados para resistir às ameaças criptográficas da computação quântica, enquanto mantêm a soberania económica nacional. Essas moedas digitais de bancos centrais hipotéticas difeririam fundamentalmente das stablecoins existentes ou criptomoedas descentralizadas, criando uma nova classe de ativos que coexistiria, em vez de substituir, o Bitcoin.

Gigantes Tecnológicos como Motores Económicos: A Mudança de Foco da Amazon em Robótica e o Renascimento das IPOs

O painel identificou a Amazon como a vencedora definitiva na tecnologia para 2026, embora as razões se dividissem em dois campos. Calacanis argumentou que a Amazon atingiria a “singularidade corporativa”—um estado em que as contribuições de capital robótico superam a rentabilidade do trabalho humano. “Em Austin, já podemos pedir qualquer coisa à Amazon e recebê-la no mesmo dia, graças a um enorme armazém automatizado e rede logística,” observou, citando a divisão de veículos autónomos Zoox e a substituição sistemática de trabalhadores de armazém por sistemas robóticos.

Sacks divergiu, sugerindo que o desempenho da Amazon em 2026 confirmaria a tese de Calacanis, mas por razões completamente diferentes. A sua previsão centrou-se num renascimento das IPOs—uma reversão massiva da tendência de 15 anos de propriedade de private equity e de status de empresas privadas. Sob as políticas económicas da administração Trump, Sacks previu que “um grande número de empresas irá sair a bolsa, criando trilhões de dólares em nova capitalização de mercado.” Destacou potenciais candidatos a IPO, incluindo SpaceX, Anduril, Stripe, Anthropic e OpenAI—sugerindo que pelo menos duas dessas cinco empresas se candidatarão em 2026.

Esta previsão baseia-se na tese mais ampla de Sacks sobre a “Prosperidade Trump” ou “Boom Trump.” Citou dados económicos emergentes: a inflação moderou-se para 2,7%, o CPI core situou-se em 2,6%, o PIB do terceiro trimestre cresceu 3,4%, o défice comercial atingiu o seu nível mais baixo desde 2009, e os índices bolsistas atingiram máximos históricos repetidos. O Federal Reserve de Atlanta elevou a sua previsão de crescimento do PIB do quarto trimestre para 5,4%. Os despedimentos diminuíram drasticamente. “Tudo isto terá um grande impacto no panorama político,” argumentou Sacks, prevendo que até junho de 2026, o Federal Reserve reduziria as taxas em 75 a 100 pontos base, injetando liquidez na economia precisamente quando os reembolsos de impostos chegarem em abril.

Friedberg escolheu a Polymarket, o mercado de previsão on-chain, como sua jogada dupla em bolhas especulativas e na substituição dos meios de comunicação financeira tradicionais. Calacanis optou por um conjunto mais amplo de “plataformas especulativas e de jogo,” incluindo Robinhood, PrizePicks e Coinbase, com a teoria de que a riqueza elevada dos consumidores e a redução de atritos na participação no mercado concentrariam o capital especulativo em locais acessíveis.

O Colapso Empresarial: Porque SaaS Perde para IA Enquanto a Califórnia Afunda

Os quatro investidores demonstraram um consenso surpreendente relativamente aos principais perdedores de 2026. Empresas de software como serviço empresarial, que o painel tinha corretamente identificado como subdesempenhadoras em 2025, enfrentariam uma pressão acelerada à medida que a automação impulsionada por IA eliminasse as fontes de receita de “manutenção” e “migração” que constituíam 90% da receita das SaaS. Chamath caracterizou isto como o colapso estrutural do “complexo industrial do software”—uma economia anual de três a quatro trilhões de dólares destinada a encolher drasticamente.

Sacks destacou o imobiliário de luxo na Califórnia, particularmente propriedades detidas por bilionários e indivíduos de património líquido ultra elevado, enfrentando potencial exposição ao imposto sobre a riqueza. Admitiu esperar que a iniciativa de votação do imposto sobre a riqueza fracassasse, permitindo-lhe liquidar propriedades a avaliações máximas antes de começar a venda em pânico.

Calacanis identificou jovens trabalhadores de colarinho branco entrando no mercado de trabalho, cujas tarefas de nível inicial—pesquisa, entrada de dados, análise básica, codificação rotineira—eram mais fáceis de automatizar com IA do que contratar e treinar recém-formados. Enquanto Friedberg atribuía algumas dificuldades de contratação a mudanças culturais geracionais e à motivação reduzida para o trabalho entre os graduados da Geração Z, ambos concordaram que a combinação de automação e disrupção económica criaria fricções significativas no emprego para jovens profissionais.

Friedberg escolheu ações de meios tradicionais—particularmente Netflix, assumindo que nenhuma aquisição da Warner Bros. Discovery se materialize. A Netflix enfrentava desafios simultâneos: criadores independentes e jornalistas cidadãos deslocaram o domínio cultural dos meios tradicionais, enquanto a economia dura da própria plataforma (custos mais 10%) levava cineastas talentosos a plataformas concorrentes. “Eles terão dificuldades enormes se não expandirem a sua biblioteca de conteúdos através de aquisições,” avisou Friedberg.

Previsões Contrárias Audaciosas: Fusão SpaceX-Tesla, Cripto do Banco Central Resistente a Quântica, e Resolução EUA-China

As previsões mais provocadoras do painel desviaram-se da ortodoxia consensual. Chamath previu que a SpaceX não faria uma IPO independente, mas que se fundiria na Tesla—a consolidação de Elon Musk das suas duas maiores valiosas sob uma estrutura de ações unificada, projetada para ampliar o controlo de voto. “Elon Musk usará esta oportunidade para consolidar os seus dois ativos mais importantes numa única estrutura de ações para solidificar o seu controlo,” hipotetizou Chamath.

Sacks previu que a inteligência artificial aumentaria, em vez de diminuir, a procura por trabalhadores do conhecimento, invocando o Paradoxo de Jevons—o princípio económico de que melhorias de eficiência geralmente expandem o consumo agregado. À medida que as ferramentas de geração de código reduzissem os custos de desenvolvimento, a sociedade produziria muito mais software, exigindo proporcionalmente mais programadores. À medida que a análise radiológica assistida por IA reduzisse a carga de interpretação de escaneamentos, os hospitais implantariam mais scanners, demandando mais radiologistas para verificação e supervisão da interpretação.

David Sacks também previu que o impasse EUA-China se resolveria substancialmente durante o segundo mandato de Trump, gerando uma relação de trabalho “ganha-ganha” em vez de uma competição de soma zero. Isto contrastou com a previsão de Friedberg de que o regime do Irão entraria em colapso—não trazendo estabilidade ao Médio Oriente, mas desencadeando lutas de poder entre os Emirados Árabes Unidos, Arábia Saudita e Catar por domínio regional.

Friedberg acrescentou ainda que os Socialistas Democratas da América consolidariam o controlo sobre o Partido Democrata ao longo de 2026, paralelamente ao domínio do movimento MAGA sobre as estruturas republicanas. Esta realinhamento, sugeriu Friedberg, reconfiguraria a economia política americana em torno de questões de desperdício, fraude e abuso no setor público—um movimento populista que transcende as fronteiras tradicionais esquerda-direita.

A Economia Política de 2026: A Visão Pro-Crescimento de David Sacks e a Posição Perigosa da Indústria Tecnológica

David Sacks emergiu como arquiteto do quadro “Boom Trump” que domina as previsões económicas do painel. Articulou uma tese de economia política centrada em três pilares: primeiro, a descida da inflação para 2,7% eliminou restrições na política monetária; segundo, mudanças na política fiscal—including a expansão das deduções padrão e novas isenções para gorjetas e horas extras—gerariam reembolsos substanciais em abril de 2026; e terceiro, a repatriação de capitais e o investimento em infraestruturas, facilitados pela redução do atrito regulatório, acelerariam o crescimento do PIB para 5%, podendo atingir 6% sob condições ideais.

Chamath estendeu esta análise, prevendo que o crescimento do PIB ficaria entre 5% e 6,2%—uma taxa que só a China atingiu durante períodos de coordenação económica total. “Seria incrível se conseguíssemos isso sob democracia e capitalismo,” observou. Mesmo Friedberg, o previsor mais conservador, previu um crescimento de 4,6%—substancialmente acima das taxas de tendência histórica.

No entanto, o painel também articulou uma previsão mais sombria para a própria indústria tecnológica. Friedberg alertou que a inteligência artificial e a riqueza tecnológica se tornaram alvos de movimentos populistas em todo o espectro político. A direita republicana, outrora aliada dos empreendedores tecnológicos contra o peso regulatório, tinha-se fracturado por preocupações antitruste e controvérsias sobre liberdade de expressão. A esquerda democrata, desconfiada da associação da tecnologia com capital centralizado e concentração de mercado, endurecia a sua postura contra as empresas tecnológicas e as suas lideranças.

“Acredito que as eleições de meio de mandato de 2026 serão um referendo sobre a indústria tecnológica,” afirmou Friedberg. Esta vulnerabilidade política parecia mais aguda para empresas percebidas como excessivamente politicamente engajadas—aquelas que implementaram políticas de moderação de conteúdo durante a administração Biden ou concentraram doações filantrópicas em causas de esquerda. Sacks sugeriu que o setor tecnológico precisaria de reuniões de “verdade e reconciliação” com as forças conservadoras para reconstruir a confiança e esclarecer o compromisso com os direitos de propriedade e uma regulação favorável à inovação.

Os maiores vencedores políticos, segundo o painel, seriam os defensores do conservadorismo fiscal e da eficiência governamental em todos os níveis—um movimento populista que transcende as fronteiras partidárias tradicionais. Os perdedores incluiriam os centristas democratas, cuja influência dentro do seu partido estaria a ser eclipsada por movimentos socialistas que ganham impulso entre os jovens eleitores e os eleitorados primários.

Alocação de Ativos e Direção do Mercado: Previsões para Ouro, Petróleo, Dólar e Novos Paradigmas de Criptomoedas

As previsões de alocação de ativos do painel refletiram a sua tese macroeconómica mais ampla. Polymarket surgiu como a escolha de Friedberg tanto para bolhas especulativas quanto para a substituição dos meios de comunicação financeira tradicionais—uma plataforma onde os mercados de previsão substituiriam os ciclos de notícias tradicionais e os mercados de derivados. Chamath selecionou um cesto diversificado de metais críticos além do cobre, incluindo elementos de terras raras—reconhecendo que mudanças geopolíticas em direção ao nacionalismo económico e ao relocalizar de cadeias de abastecimento inflacionariam os preços das commodities em inputs industriais.

Sacks posicionou toda a “superciclo tecnológico” como a sua classe de ativos preferida, abrangendo fabricantes de semicondutores, empresas de infraestrutura de inteligência artificial e plataformas de computação em nuvem beneficiadas pela adoção acelerada de tecnologia. A teoria: crescimento sustentado do PIB, taxas de juro decrescentes e alocação de capital corporativo para automação gerariam ventos de cauda secular sustentados para ações tecnológicas.

Os ativos com pior desempenho incluiriam petróleo e hidrocarbonetos—with Chamath a prever um crude a 45 dólares por barril, refletindo uma destruição estrutural da procura devido à eletrificação e adoção de energias renováveis. O imobiliário de luxo na Califórnia enfrentava incerteza perpétua devido às ameaças do imposto sobre a riqueza. O dólar americano, argumentou Calacanis, enfrentava uma pressão persistente de depreciação devido à expansão contínua do défice federal (prevista aumentar em dois trilhões de dólares anualmente) e a potenciais aumentos de gastos militares sob as políticas da administração Trump.

Mais radicalmente, o painel articulou uma visão do futuro das criptomoedas fundamentalmente divergente das expectativas maximalistas do Bitcoin. Em vez de o Bitcoin substituir o ouro ou o dinheiro do banco central, Chamath sugeriu que os bancos centrais soberanos desenvolveriam os seus próprios ativos digitais resistentes a quântica, controlados nacionalmente—criando um sistema monetário híbrido onde o Bitcoin funcionaria como uma mercadoria especulativa de valor de reserva pura, ao lado de moedas digitais de bancos centrais soberanos otimizadas para eficiência de transação e transmissão de política monetária.

Este quadro posiciona David Sacks—que transitou do capital de risco para papéis de arquitetura de políticas—como uma figura central na negociação dos limites entre sistemas de criptomoedas descentralizados, tokens de plataformas corporativas e moedas digitais controladas pelo governo. A sua influência nestes quadros emergentes reflete tanto o seu entendimento técnico de sistemas criptográficos quanto o seu acesso direto a decisores políticos.

A Narrativa de Investimento para 2026: Porque Este Momento Difere de Ciclos de Mercado Anteriores

A tese coletiva dos painelistas sugere que 2026 representa um verdadeiro ponto de inflexão—não apenas mais um ciclo dentro dos ritmos familiares do capitalismo, mas um realinhamento estrutural da competição geopolítica, capacidade tecnológica, quadros de avaliação de ativos e arquitetura monetária. O superciclo do cobre reflete restrições reais de oferta que encontram uma transformação de procura irreversível. O colapso do software empresarial reflete a capacidade genuína do machine learning de automatizar operações de manutenção que anteriormente requeriam expertise humana. A reimaginação das criptomoedas reflete obstáculos técnicos sérios à inflexibilidade da política monetária do Bitcoin e o reconhecimento crescente de que os bancos centrais criarão sistemas concorrentes em vez de adotar protocolos descentralizados.

Para os investidores que acompanham a posição de David Sacks e o consenso mais amplo do All-In Pod, as implicações são claras: os próximos doze meses recompensarão aqueles que anteciparam escassez de commodities, abraçaram a disrupção tecnológica sem esperar desemprego tecnológico permanente, e reconheceram que o futuro das criptomoedas provavelmente envolverá participação governamental em vez de deslocamento governamental. Pelo contrário, punirá aqueles que insistiram na persistência da procura de petróleo, na durabilidade da receita de software empresarial ou na ideia de que a incerteza política depreciaria permanentemente a alocação de capital e o empreendedorismo.

Os quatro bilionários investidores foram inequívocos na sua convicção: 2026 pertence a quem se posicionar para o crescimento, aceleração tecnológica, competição geopolítica por recursos e reconsideração fundamental da arquitetura monetária. A economia costeira da Califórnia pode sofrer. Mas a máquina económica americana mais ampla, devidamente posicionada, entrava no seu período mais dinâmico em uma geração.