——Desde a primeira falência de Livermore em 1898, aos 21 anos, Jesse Livermore enfrentou a sua primeira verdadeira “queda ao zero” na sua carreira de trader. Não foi por não saber interpretar o mercado, pelo contrário — a sua análise na altura estava correta. O problema residia numa única coisa: ele usou todo o seu capital para validar uma única decisão. Naquele ano, Livermore já tinha acumulado bastante dinheiro no mercado de especulação graças ao “book de ordens e ritmo”, e sua confiança cresceu rapidamente. Ele acreditava ter capturado a essência do mercado, e com isso cometeu um erro comum entre os novos prodígios: alavancagem excessiva, posição total, aposta de risco total. O mercado divergiu da sua análise no curto prazo. Não foi uma mudança de tendência, foi uma questão de tempo. E o mercado nunca paga por “acertar tarde”. Assim, ele quebrou. O mercado não serve para “provar que estás certo”. Muitos traders ainda hoje repetem o erro de Livermore em 1898. Eles encaram o trading como um exame de lógica: se estou certo, devo ganhar tudo; se estou errado, o mercado deve me rejeitar. Mas o mercado não é juiz, ele só reconhece a curva de capital. Podes estar na direção certa, mas perder por causa da volatilidade; podes identificar a tendência corretamente, mas ser eliminado por um drawdown; podes estar completamente certo a longo prazo, mas sair prematuramente por uma posição cheia de risco. O maior perigo no trading não é uma análise incorreta, mas usar todo o capital para validar uma única decisão. A primeira missão do capital: sobreviver. Livermore posteriormente enfatizou repetidamente uma coisa: “The big money is