Russell 2000 atinge nova máxima, por que o Bitcoin ficou para trás? A verdade por trás da divisão dos mercados globais

O índice Russell 2000 subiu 1,2% ontem, atingindo uma nova máxima histórica, o que deveria ser um bom sinal. Mas ao mesmo tempo, o Bitcoin caiu de 98.000 dólares para 91.000 dólares, o ouro e a prata atingiram recordes, e as ações de pequena capitalização nos EUA subiram 11 dias consecutivos. O mercado apresenta uma divisão rara: ativos tradicionais em festa, criptomoedas em silêncio. Por trás dessa situação de extremos, escondem-se sinais profundos sobre a liquidez global e a mudança de mercado.

Por que os ativos globais estão em alta, mas as criptomoedas permanecem de lado

Os dados recentes ilustram o quão absurda é essa divisão. Em 2025, o ouro subiu mais de 60%, a prata disparou 210%, e o índice Russell 2000 superou o S&P 500 por 11 dias consecutivos. Em 2026, essa tendência continua, com o ouro e a prata atingindo recordes em 20 de janeiro, e o índice de inovação A-share (科创50) subindo mais de 15% em um único mês.

Em contraste, o desempenho do Bitcoin é marcante. Essa ativo, que foi alvo de muitas expectativas, apoiado por ETFs, respaldo de Wall Street e reservas estratégicas nacionais, tem recuado na festa global. O Bitcoin ficou três meses quase parando perto de 100 mil dólares, recentemente fechou seis dias seguidos em queda, com a volatilidade caindo ao nível mais baixo de toda a história, e alguns investidores resumiram a estratégia como “ABC” (Anything But Crypto) — ou seja, evitar criptomoedas e comprar qualquer coisa que dê lucro.

Significado real da nova máxima do Russell 2000

O índice Russell 2000 representa as ações de pequena capitalização nos EUA, e sua alta costuma ser interpretada como um sinal de aumento na preferência por risco no mercado. Segundo dados da Bloomberg, desde 1979, o Russell 2000 liderou o S&P 500 por pelo menos 500 pontos-base em janeiro em cinco ocasiões. Nesses anos, quatro tiveram o índice liderando o mercado pelo resto do ano, sendo a única exceção 2021, quando a bolha das small caps estourou. Nessas cinco ocasiões, a média de alta anual do Russell 2000 foi de 22,6%.

Seguindo essa lógica, a alta do Russell 2000 deveria indicar melhora na liquidez do mercado e aumento na preferência por risco. Mas o problema é que essa melhora não beneficiou o mercado de criptomoedas.

Três razões para o Bitcoin ficar para trás

Liquidez em retração, não em expansão

A política de aperto quantitativo do Federal Reserve (QT) ainda está em andamento, o Banco do Japão aumentou as taxas de juros, e as duas principais fontes de liquidez global estão “retirando” recursos. A alta do Russell 2000 é mais resultado de uma rotação de fundos entre ativos tradicionais do que de aumento na liquidez global. Como um ativo que acompanha a maré, o Bitcoin, em um ambiente de escassez de dinheiro, naturalmente não consegue decolar.

O Bitcoin é um indicador de alerta

O Bitcoin é diretamente impulsionado pela liquidez global e costuma antecipar o topo ou o fundo de outros ativos de risco. Sua fraqueza atual pode não ser uma falha, mas um alerta preciso de “falha técnica”. Quando esse indicador avançado fica estagnado, o impulso de alta de outros ativos também pode estar se esgotando rapidamente.

O verdadeiro estado da preferência por risco

Embora o Russell 2000 esteja em alta, isso reflete mais uma rotação de setores específicos (small caps, ouro, ativos de proteção + crescimento) do que uma melhora geral na preferência por risco. O mercado ainda enfrenta incertezas quanto ao futuro, e grandes investidores tendem a evitar ativos de alto risco como o Bitcoin.

Preocupações ocultas por trás da aparente prosperidade

Essa divisão de mercado parece uma vitória das small caps, mas na verdade revela uma realidade mais complexa: os mercados financeiros globais estão buscando novas fontes de crescimento. A alta do ouro e das small caps é, em certa medida, uma fuga das grandes ações de tecnologia tradicionais, e não o início de uma nova fase de mercado em alta.

A quietude do Bitcoin expõe uma verdade desconfortável: apesar de contar com um respaldo mainstream sem precedentes, ele ainda é visto como um ativo de alto risco em ambientes de liquidez restrita, sendo facilmente vendido quando a preferência por risco diminui.

Resumo

A nova máxima do Russell 2000 é um sinal que merece atenção, mas não indica uma prosperidade geral do mercado, e sim uma busca por novas fontes de crescimento por parte dos investidores. A queda do Bitcoin é ainda mais preocupante, pois pode estar sinalizando que o impulso de alta de outros mercados também está se esgotando. Os investidores precisam entender que essa divisão não é simplesmente “uns ganham dinheiro, outros perdem”, mas uma reconfiguração de ativos em um cenário de liquidez em retração e preferência por risco oscilante. O futuro depende mais da direção real da liquidez global e da preferência por risco do que do desempenho de um único ativo.