A aposta de Trump na Federal Reserve: o novo presidente vai mudar de discurso e aumentar as taxas?

De acordo com as últimas notícias, Trump revelou em Davos a sua verdadeira opinião sobre a escolha do presidente do Federal Reserve — ele está a planear substituir o atual presidente Jerome Powell, mas enfrenta um dilema central: receio de que o novo nome possa mudar de posição e aumentar as taxas de juro após assumir o cargo. Isto não só reflete o forte desejo de controlo de Trump sobre a política do Fed, como também expõe uma das principais bases do atual boom no mercado de criptomoedas: a vulnerabilidade das expectativas de política expansionista.

As verdadeiras preocupações de Trump

Risco de “traição” na nova escolha do presidente

Trump afirmou que já entrevistou vários candidatos, dizendo que todos são excelentes. Mas, nesta “excelência”, esconde-se uma profunda inquietação — ele deixou claro que teme que esses candidatos mudem de posição e aumentem as taxas de juro ao assumirem o cargo. Isto revela um dilema real: dentro do quadro institucional de independência do Fed, as decisões de política após a nomeação são difíceis de controlar completamente.

A insatisfação de Trump com o atual presidente Powell também é evidente: ele acha que Powell reage lentamente às mudanças nas taxas de juro. Em outras palavras, Trump deseja que o Fed reduza as taxas mais rapidamente, em vez de manter o nível atual.

Incerteza nas expectativas de política

Segundo as informações, a recente volatilidade do mercado já refletiu essa incerteza. O Bitcoin atingiu temporariamente US$98.000 em 19 de janeiro, apoiado pelo fluxo de fundos de ETFs e por dados de inflação mais fracos. Mas, logo após, Trump anunciou tarifas adicionais sobre 8 países europeus, levando o BTC a cair rapidamente para US$92.000, com o mercado total a liquidar US$8,5 bilhões em questão de horas.

Essa volatilidade não é apenas consequência das tarifas, mas também de uma reavaliação contínua das expectativas de direção da política macroeconómica. A expectativa de política monetária expansionista é vista como um fator importante de suporte aos ativos de risco, mas a estabilidade dessa expectativa está a ser desafiada.

Porque a escolha do presidente do Fed é tão crucial

“Termómetro” das taxas de juro

O presidente do Fed controla a direção da política de taxas de juro de referência nos EUA. Para o mercado de criptomoedas, um ambiente de taxas baixas significa: custos de financiamento mais baixos, investidores mais inclinados a procurar ativos de risco com maior retorno, beneficiando o Bitcoin e outras criptomoedas.

Por outro lado, se o novo presidente preferir manter taxas elevadas ou aumentar ainda mais as taxas, isso pressionará diretamente a avaliação dos ativos de risco. Isto explica por que Trump está tão atento à escolha do presidente — a sua política económica depende de um ambiente de liquidez expansionista.

Lógica política de Trump

Com base nos sinais recentes, a estratégia de Trump inclui: tarifas (política comercial), cortes de impostos (política fiscal) e taxas de juro baixas (política monetária). O objetivo é estimular o crescimento económico e a valorização dos ativos. Mas, se o presidente do Fed não colaborar com cortes de juro, toda a estrutura de política poderá rachar.

Reações possíveis do mercado

Prémio de incerteza de curto prazo

Como a nova escolha do presidente ainda não foi anunciada, as expectativas do mercado quanto à sua orientação de política permanecerão numa espécie de “gato de Schrödinger”. Essa incerteza pode aumentar a volatilidade, tal como o impacto recente das tarifas — cada mudança de humor do mercado pode desencadear oscilações de preço intensas.

Jogo de política a longo prazo

Assim que o novo presidente assumir oficialmente, o mercado entrará numa fase de “observação”. Se as suas políticas estiverem alinhadas com as expectativas de Trump (favoráveis a cortes de taxas), os ativos de risco beneficiar-se-ão; caso contrário, poderão enfrentar pressões de ajustamento. Este processo pode durar meses ou até mais tempo.

Resumo

A preocupação de Trump com o presidente do Fed reflete, essencialmente, a tensão eterna entre a independência do banco central e a pressão política. Ele deseja um presidente que seja “obediente” e que mantenha a coerência de políticas após a nomeação — uma exigência que, por si só, é paradoxal.

A lição para o mercado de criptomoedas é que a recente valorização foi largamente sustentada pelas expectativas de política expansionista, mas a estabilidade dessas expectativas enfrenta riscos políticos. A divulgação da nova nomeação e o desempenho das políticas após a posse serão variáveis-chave que influenciarão o Bitcoin e outros ativos de risco nos próximos meses. Antes que essa incerteza seja totalmente dissipada, a volatilidade do mercado poderá tornar-se uma constante.