A disputa entre o "padrão" do Bitcoin na febre da tokenização e a regulamentação das CBDCs — Encontro de opiniões no Fórum Económico Mundial de Davos

Fonte: Cryptonews Título Original: Tokenization boom pits Bitcoin ‘standard’ vs CBDC guardrails at the World Economic Forum Link Original:

A tokenização passa do conceito à implementação

No Fórum Económico Mundial de Davos, o governador do Banco de França, François Villeroy de Galhau, afirmou que a tokenização se tornou o “nome do jogo este ano”, comprometendo-se a “avançar globalmente na finança, na entrega de valor, e a reduzir os custos das transações financeiras”.

Central bankers e CEOs concordaram que a tokenização entrou na fase de implementação. O projeto piloto em parceria entre o Banco de França e a Euroclear tem como objetivo tokenizar o mercado de títulos comerciais franceses, avaliado em cerca de 300 mil milhões de euros. Brad Garlinghouse, CEO da Ripple, destacou que os ativos tokenizados na XRP Ledger tiveram um aumento de mais de 2200% no ano passado.

Bill Winters, CEO do Standard Chartered, afirmou que o setor está agora numa “encruzilhada importante”, e que “não tenho dúvidas” de que, no final, “tudo existirá em forma digital”, embora as políticas de mais de 60 reguladores possam influenciar a velocidade desse processo.

Democratização, padrão Bitcoin e divergências soberanas

Brian Armstrong, CEO da Coinbase, destacou que a parte mais poderosa da tokenização é a “democratização dos investimentos”, apontando que cerca de 4 bilhões de adultos em todo o mundo não têm acesso ou podem investir em ativos de alta qualidade, como ações americanas ou imóveis. Ele propôs que as criptomoedas representam “um novo sistema monetário que chamo de padrão Bitcoin, e não padrão ouro… um retorno a uma moeda sólida e resistente à inflação”.

Villeroy de Galhau foi direto ao afirmar: “Tenho algumas dúvidas sobre a ideia de padrão Bitcoin”, alertando que “a política monetária e o dinheiro fazem parte da sociedade”, e que perder o papel público significaria perder as “funções-chave da democracia”. Ele insiste que o dinheiro ainda é uma “parceria público-privada”, com o CBDC como âncora, e que a “tokenização de moedas privadas” deve ser rigorosamente regulamentada, sob pena de enfrentar a Lei de Gresham — onde o dinheiro ruim expulsa o bom.

Escala das stablecoins e guerra regulatória

Garlinghouse destacou o crescimento das stablecoins, que ele chama de “filho-propaganda da tokenização”: “As stablecoins movimentaram US$ 19 trilhões em 2024… e devem atingir US$ 33 trilhões em 2025, um crescimento de cerca de 75%.” Os ativos tokenizados na XRP Ledger tiveram um aumento de mais de 2200% no ano passado.

Garlinghouse apontou que os EUA passaram de uma postura “bastante hostil” às criptomoedas para uma que favorece um Congresso “mais pró-cripto e pró-inovação”, e que a indústria espera obter “clareza… o que é sempre melhor do que confusão”.

Armstrong criticou a paralisação do projeto de lei americano CLARITY e a contínua controvérsia sobre incentivos às stablecoins, acusando os grupos de lobby de tentar “reprimir a concorrência”, e defendeu que os consumidores deveriam “ganhar mais com o seu dinheiro”. Ele também alertou que stablecoins offshore e CBDCs chineses significam que a proibição de incentivos só deslocará a atividade para o exterior, enfraquecendo a competitividade dos EUA e da Europa.

Villeroy de Galhau rejeitou a ideia de uma euro digital que gere retorno, afirmando que “a inovação não regulamentada” é uma “grave questão de confiança” e uma potencial origem de uma “crise financeira”. Ele disse que o objetivo público é “manter a estabilidade do sistema financeiro”, e que o CBDC “não foi criado para atacar o sistema bancário e seus depósitos”.

Mercados emergentes, dolarização e questões de capacidade

O grupo voltou várias vezes ao Sul Global. Winters alertou que a tokenização pode levar alguns países em desenvolvimento a uma “dolarização completa”, apesar de trazer “economias de custos severas” nas transações internacionais. Villeroy de Galhau apontou que alguns grandes emergentes do G20 defendem abertamente que “devemos proibir criptomoedas”, uma estratégia que ele considera um sacrifício à inovação, refletindo preocupações soberanas. Ele também destacou que países como Brasil e Índia já se tornaram líderes globais em pagamentos rápidos, embora mantenham cautela em relação às moedas na cadeia.

Sobre a possibilidade de a tokenização blockchain coexistir com a demanda energética da inteligência artificial, Garlinghouse enfatizou: “Nem todas as blockchains de camada 1 são criadas iguais”, apontando que os sistemas de prova de participação usam “99,9% menos energia” do que os de prova de trabalho, e que “a maioria das atividades de stablecoin hoje ocorre em blockchains mais eficientes”, como a Ethereum após a fusão.

Estado do mercado

O debate em Davos ocorre num contexto de mercado em que o Bitcoin se aproxima de uma marca psicológica de seis dígitos. Em 22 de janeiro de 2026, o preço do Bitcoin estava em torno de US$ 89.800-90.000, praticamente estável ou ligeiramente em alta nas últimas 24 horas. O Ethereum oscila próximo do seu crescente discurso de tokenização, com preço de cerca de US$ 3.000 por ETH. O USDT da Tether, maior stablecoin e principal meio de liquidação na maior parte das transações do ecossistema, está quase totalmente atrelado ao dólar, cotado a aproximadamente US$ 0,9992, com valor de mercado próximo de US$ 186,9 bilhões.

Esses números ressaltam a tensão central do grupo: um mercado de criptomoedas que já opera em trilhões de dólares, enquanto reguladores, banqueiros e construtores discutem publicamente quem, no final, estabelecerá as regras para o futuro da tokenização.