Dinâmicas Globais de Oferta de Milho Apoiam Rally de Quinta-feira de Manhã

O mercado de milho apresenta força persistente na manhã de quinta-feira, com os preços a subir entre 1 a 2 cêntimos enquanto os traders digerem uma mistura complexa de sinais de oferta de toda a América. O impulso aumenta na sessão de quarta-feira, quando os contratos futuros registaram ganhos que variaram de 1 a 2¼ cêntimos, sinalizando interesse sustentado dos compradores na mercadoria.

Dados da EIA Alimentam a Tese de Alta

O catalisador mais significativo surgiu do relatório de etanol da EIA de quarta-feira, que revelou que a produção atingiu um máximo histórico de 1,196 milhões de barris por dia — um aumento impressionante de 8,92% semana a semana, superando o recorde anterior em 5,75%. Este aumento na produção, impulsionado por uma atividade robusta dos refinadores (os inputs de etanol saltaram 70.000 bpd para 841.000 bpd), reforçou as perspetivas de procura por milho como matéria-prima. Entretanto, os inventários de etanol expandiram-se em 821.000 barris, atingindo 24,473 milhões de barris, com acumulações notáveis concentradas nas regiões do Golfo (+423.000 barris) e da Costa Leste (+616.000 barris) — sugerindo que os participantes do mercado estão a posicionar-se para oportunidades de exportação. Os volumes de exportação aumentaram em 6.000 bpd, atingindo 119.000 bpd.

Precificação de Futuros e Mercado à Vista

O rally é evidente em toda a curva de futuros. Os contratos de milho de março de 2026 fecharam a $4,22, com um aumento de 2¼ cêntimos, mantendo a pressão de alta. Os de maio de 2026 terminaram a $4,297¾, com um aumento de 2 cêntimos, enquanto os de julho de 2026 registaram ganhos de 1½ cêntimos, fechando a $4,36, atualmente 2 cêntimos acima. O milho à vista a nível nacional atingiu $3,85 por bushel, refletindo um avanço de 2½ cêntimos. Estes movimentos de preço atraíram interesse especulativo, com o interesse aberto a expandir-se em 27.407 contratos apenas na quarta-feira.

O Panorama Global de Oferta Estabiliza-se

As previsões de produção internacional oferecem sinais mistos na manhã de quinta-feira. A projeção de produção do Brasil para 2025/26 permanece praticamente inalterada, com a CONAB a divulgar a sua estimativa de janeiro em 138,87 milhões de toneladas métricas versus 138,88 MMT de dezembro. A situação na Argentina mostra melhorias incrementais, à medida que a Bolsa de Grãos de Rosario aumentou a sua previsão de colheita de milho em 1 MMT, totalizando 62 MMT.

Próximos Dados a Observar

Os traders irão analisar os dados de Vendas de Exportação do USDA divulgados esta manhã, com as estimativas de consenso apontando para vendas de milho entre 0,6 e 1,4 milhões de toneladas métricas para a semana que termina em 8 de janeiro. Estes números ajudarão a esclarecer se a força atual reflete uma recuperação genuína da procura ou uma volatilidade temporária.