Outubro negro do Bitcoin 2025: quando a notícia geopolítica se torna sinónimo de pânico sistêmico

A narrativa de “Uptober” foi rapidamente desmentida. Entre 5 e 7 de outubro de 2025, o Bitcoin atingiu máximos históricos na faixa de 124-126 mil dólares, antes de desencadear uma das quedas mais brutais da última década. Até o final de novembro, a capitalização de mercado das criptomoedas perdeu mais de um trilhão de dólares e o Bitcoin apagou cerca de um terço dos seus ganhos. Hoje, a principal criptomoeda está em torno de 91.17 mil dólares (atualização a 20 de janeiro de 2026), representando uma queda de cerca de 28% desde o pico, confirmando que o evento foi estrutural, não uma simples correção técnica.

A faísca e a pólvora: como um anúncio tarifário desencadeou o colapso

No fim de semana entre 10 e 12 de outubro, o mercado registrou uma das vendas mais violentas já documentadas. O Bitcoin caiu abaixo de 105 mil dólares em poucas horas, o Ethereum perdeu 11-12% e várias altcoins sofreram quedas de 40-70%. O que transformou uma correção em um cataclismo foi o mecanismo de liquidação forçada.

O gatilho imediato veio de fora do mundo cripto: a administração Trump anunciou tarifas de até 100% sobre as importações chinesas. Essa notícia, símbolo de incerteza geopolítica, provocou uma repentina aversão ao risco nos mercados globais. As criptomoedas, sendo entre os ativos mais sensíveis às mudanças de sentimento, estiveram na linha de frente.

Em menos de 24 horas, posições alavancadas no valor de entre 17-19 bilhões de dólares foram liquidadas, envolvendo até 1,6 milhões de traders. Os algoritmos aceleraram as vendas, os níveis de suporte foram rompidos um após o outro, e a liquidez nas exchanges se esgotou. O que deveria ter sido um simples choque macro se transformou numa avalanche técnica.

As causas profundas: alavancagem massiva, narrativa inflada e equilíbrios frágeis

No entanto, reduzir tudo ao anúncio tarifário seria uma simplificação perigosa. A verdadeira causa era estrutural.

Há meses, o mercado precificava um equilíbrio delicado: de um lado, cortes de taxas do Fed e programas de compra de ativos sugeriam o retorno de liquidez abundante; do outro, as comunicações oficiais permaneciam cautelosas e sem promessas de “dinheiro fácil” incondicional. Nesse contexto de incerteza, a comunidade de traders tinha maximizado o uso da alavancagem.

Paralelamente, a narrativa dominante atingiu níveis de euforia. Discussões recorrentes sobre Bitcoin a 150 mil dólares, capitalização de cripto a 5-10 trilhões de dólares, promessas de um super ciclo de alta. Uma parte significativa dos traders estava convencida de que o caminho era quase inevitável. Quando a realidade contrariou essas expectativas, a disparidade entre o “conto de mercado” e o “preço real” transformou a dúvida em pânico, especialmente entre aqueles que entraram em plena euforia e com posições excessivamente alavancadas.

Os cenários para o resto de 2025: da estabilização ao novo recuo

Olhando para as próximas semanas, é útil pensar em cenários, mais do que em previsões precisas.

Primeiro cenário: absorção do choque. Relatórios iniciais já sugeriam um retorno lento à acumulação por parte dos detentores de longo prazo. Estratégias de reequilíbrio estavam aumentando a exposição em Bitcoin e grandes cap, em detrimento das altcoins mais especulativas.

Segundo cenário: lateralização nervosa prolongada. O mercado para de cair, mas tem dificuldade em reagir com firmeza. É a fase típica em que quem opera a curto prazo sofre com a multiplicação de sinais falsos e volatilidade intradiária sem uma direção clara.

Terceiro cenário: nova perna de baixa. Nesse caso, não seria surpreendente ver o Bitcoin testar com mais força a área de 70-80 mil dólares, enquanto o segmento de altcoins apresentaria volumes deprimidos e poucos catalisadores positivos.

A realidade provavelmente combina elementos desses três cenários: recuperações parciais alternadas a fases de congestão e novas ondas de volatilidade ligadas às decisões de autoridades monetárias globais e às evoluções geopolíticas.

O que dizem os dados históricos sobre a sazonalidade de fim de ano

Uma análise sistemática da sazonalidade do Bitcoin de 2017 a 2024 revela que o final do ano tende a ser, em média, de alta nos últimos oito anos, embora com volatilidade significativa. No entanto, ao examinar ano a ano, surgem trimestres finais com fortes rallys e outros com quedas consideráveis.

Esse dado histórico não oferece certezas, mas sugere que o período dezembro-janeiro não é estruturalmente de baixa. A questão permanece: após a queda de outubro, o mercado terá força para reagir, ou a cicatriz psicológica inibirá uma verdadeira recuperação?

O papel novo dos players institucionais e as implicações regulatórias

Um elemento que diferencia este ciclo dos anteriores é a presença mais estruturada de capital institucional. Os fundos que em 2021-2022 negociavam criptomoedas quase exclusivamente com fins especulativos agora as inserem em estratégias macro mais amplas de diversificação.

Apesar da queda de outubro, sinais dos principais desks indicavam reequilíbrios e coberturas, não uma saída definitiva do ativo. Esse comportamento mais reflexivo e menos emocional ajudou a evitar que a queda se transformasse em um colapso ainda mais profundo.

Ao mesmo tempo, o incidente acelerou o debate regulatório. As autoridades já trabalhando em frameworks para ETFs spot e stablecoins veem no que aconteceu uma confirmação de que a questão não é mais se regular, mas como. Algumas propostas incluem maior transparência na alavancagem, requisitos mais rígidos de gestão de risco para as exchanges e padrões de reporte uniformes para os operadores institucionais.

Considerações finais: volatilidade estrutural e consciência do risco

A queda de outubro de 2025 não é um capítulo isolado na história da volatilidade cripto. Quanto a causas, entidades e consequências, representa um teste crucial da maturidade do setor.

Demonstrou como um choque político pode se propagar em minutos num ecossistema globalizado e altamente interconectado, ainda dominado por dinâmicas agressivas de alavancagem. Mas também confirmou que o mercado permanece líquido e operacional sob pressão extrema, e que a presença de players institucionais tende a moderar a abordagem “tudo ou nada” do passado.

Para os investidores, a chave não é adivinhar o preço exato do Bitcoin no final do ano, mas reconhecer a natureza desta fase. Existe um risco tangível de novos choques alimentados por incerteza macro e geopolítica, mas a queda acelerou a seleção natural entre projetos sólidos e pura especulação.

As criptomoedas continuam sendo um ativo de alto risco, onde a alavancagem deve ser gerida com extrema cautela, especialmente quando o contexto macro é complexo. Justamente por sua volatilidade intrínseca, quem permanece exposto deve fazê-lo com horizonte claro, gestão rigorosa do risco e consciência de que momentos como outubro de 2025 não são anomalias, mas componentes estruturais do ciclo cripto.