$4 Processo de 1 Milhão: Desvendando o papel da Jump Trading no colapso histórico da Terra

Quando a stablecoin algorítmica TerraUSD da Terra despegou em maio de 2022, o mercado de criptomoedas hemorregou mais de $40 mil milhões. Agora, quase três anos depois, o administrador de liquidações Todd Snyder apresentou uma ação de $4 mil milhões contra a Jump Trading e os principais executivos da Terraform Labs, colocando um foco no que realmente aconteceu durante o capítulo mais sombrio da indústria.

A História de Fundo: Como a TerraUSD Perdeu Tudo

A Terraform Labs de Do Kwon prometeu um mecanismo revolucionário de stablecoin com Luna como garantia. A matemática deveria funcionar. Não funcionou. Quando o sistema começou a fracturar-se, a maioria culpou o mau design de tokenomics. Mas a ação judicial sugere uma narrativa mais sombria—que a Jump Trading não apenas assistiu ao ecossistema queimar-se; eles ativamente moldaram a sua trajetória.

O colapso desencadeou um efeito dominó: o valor do Luna disparou para quase zero, eliminando quase $41 mil milhões dos mercados de criptomoedas em semanas. A escala de destruição faz deste o maior colapso de criptomoeda da história, afetando milhões de investidores de retalho e institucionais em todo o mundo.

A Mão Oculta da Jump Trading: O Mistério Tai Mo Shan

De acordo com o processo de Snyder, a divisão de criptomoedas da Jump Trading, Tai Mo Shan, envolveu-se no que a ação judicial descreve como “exploração ativa” do ecossistema da Terraform Labs. Aqui é onde fica interessante: em maio de 2021—antes do colapso final—supostamente a Tai Mo Shan comprou cerca de $20 milhões em TerraUSD durante um momento crítico de perda de peg, sinalizando confiança do mercado quando o mecanismo estava na verdade frágil.

Em troca desta compra estratégica, a Tai Mo Shan recebeu tokens Luna de liberação antecipada a preços abaixo do mercado. Depois, venderam esses tokens Luna no mercado aberto, embolsando uma receita estimada de $1,28 mil milhões. O acordo criou uma aparência falsa de que o mecanismo do TerraUSD estava a funcionar como pretendido, uma enganação que prendeu investidores de retalho que continuaram a investir capital num sistema condenado.

O Que a SEC Já Sabia

A Securities and Exchange Commission (SEC) não esperou pelo processo para agir. Em procedimentos paralelos, a SEC documentou o mesmo padrão: a compra de suporte de mercado da Tai Mo Shan não foi altruísmo—foi um movimento calculado que enganou os investidores sobre a viabilidade da stablecoin enquanto enriquecia a Jump Trading.

O regulador aplicou uma multa de $123 milhão contra a Tai Mo Shan diretamente, mas a ação de $4 mil milhões representa a tentativa do administrador de recuperar fundos para credores que foram sistematicamente enganados. A matemática é impressionante: a Tai Mo Shan lucrou $1,28 mil milhões com o acordo, enquanto o ecossistema perdeu mais de $40 mil milhões. Essa disparidade está a impulsionar a ação legal.

O Panorama Geral do Acordo

A própria Terraform Labs enfrentou uma penalidade de $4,47 mil milhões e um pacote de acordo com a SEC—a maior penalidade relacionada com criptomoedas na história regulatória. Do Kwon, o arquiteto do ecossistema falhado, aceitou as acusações em agosto e foi condenado a 15 anos de prisão. Os antigos executivos William DiSomma e Kanav Kariya, que saíram em 2024, são agora nomeados réus ao lado da Jump Trading.

Entretanto, o processo de liquidação acumulou cerca de $300 milhões em ativos recuperáveis até à data, financiando possíveis pagamentos a credores. Mas a exigência de $4 mil milhões de Snyder sugere que o administrador acredita que podem ser recuperados substancialmente mais fundos de partes que lucraram com o caos.

A Resposta da Jump Trading

A Jump Trading rejeitou a ação judicial como uma “tentativa desesperada” de transferir a culpa de Kwon e da Terraform Labs para atores externos. A firma promete uma defesa vigorosa, provavelmente argumentando que foram apenas participantes de mercado respondendo a um sistema defeituoso—não os arquitetos do seu colapso.

No entanto, a linha do tempo e os números contam uma história diferente. O lucro de $1,28 mil milhões da Tai Mo Shan, juntamente com uma compra estratégica de $20 milhão, parece menos uma negociação passiva e mais uma participação ativa no ato final do ecossistema.

O Que Isto Significa para os Credores

A ação judicial não é apenas sobre justiça ou responsabilidade—é sobre recuperação. Cada dólar recuperado da Jump Trading e dos seus executivos entra na pool de compensação para os investidores afetados. Com $300 milhões já acumulados e $4 mil milhões em jogo, esta batalha legal pode remodelar quanto os credores irão recuperar do desastre de um dos colapsos mais infames do mundo cripto.