O Dólar Fortalece-se Enquanto o Franco Suíço Tropeça em Sinais Económicos Fracos

A ação de sexta-feira no mercado conta uma história familiar no par USD/CHF: a resiliência do dólar continua a superar os ventos contrários enfrentados pela moeda suíça. O cruzamento cambial registou ganhos de 0,15% para negociar perto de 0,8060, ganhando impulso rumo a um fecho semanal positivo. O que está a impulsionar este movimento? Uma combinação de expectativas de alteração de taxas e dados decepcionantes da Suíça.

As Apostas na Redução de Taxas da Federal Reserve Estão a Remodelar o Panorama

A narrativa em torno do Dólar dos EUA baseia-se fortemente no que os mercados antecipam da Federal Reserve. Os investidores estão cada vez mais convencidos de que o afrouxamento monetário está a chegar—e a chegar mais cedo do que tarde. A ferramenta CME FedWatch reflete este otimismo, com a probabilidade de uma redução de 25 pontos base na reunião de política de dezembro agora situada em 85%, um aumento substancial em relação a pouco abaixo de 40% há um mês. Esta mudança indica que os traders já não veem cortes de taxas como uma possibilidade remota, mas como um resultado esperado.

A acrescentar combustível a este fogo está o recente relatório de vendas a retalho fracas, juntamente com uma retórica dovish de vários responsáveis da Fed. Entretanto, a especulação sobre possíveis mudanças na liderança do banco central—incluindo conversas sobre Kevin Hassett potencialmente suceder Jerome Powell em maio—ampliou as expectativas de um período prolongado de acomodação monetária que se estenderá até 2026. Estas dinâmicas mantêm o Índice do Dólar dos EUA (DXY) vulnerável, apesar do modesto rebound de sexta-feira impulsionado por yields mais fortes dos Títulos do Tesouro.

A Economia da Suíça Perde Impulso

A fraqueza do Franco Suíço reflete desafios económicos cada vez maiores em casa. O PIB do terceiro trimestre da Suíça contraiu 0,5% em relação ao trimestre anterior, superando as expectativas dos analistas de uma queda de 0,4% e sendo pior do que a revisão da queda do trimestre anterior de 0,2%. Em termos anuais, o crescimento desacelerou para apenas 0,5%—uma forte decepção face aos 1,3% anteriormente reportados.

O único ponto positivo veio do Indicador Líder KOF, que melhorou para 101,7 de 101,03, superando marginalmente as previsões do consenso. No entanto, esta leitura positiva isolada não consegue compensar a narrativa mais ampla de desaceleração económica na Suíça. Os analistas acreditam cada vez mais que o Banco Nacional Suíço manterá as taxas estáveis—possivelmente no piso de 0,00%—provavelmente até 2027.

Par de Moedas Mantém-se com Tendência de Alta

O pano de fundo técnico e fundamental continua a favorecer a valorização do USD/CHF. A confluência de expectativas de cortes de taxas nos EUA e fraqueza económica na Suíça cria uma assimetria que apoia níveis mais altos para o par, embora os traders devam permanecer atentos a qualquer mudança súbita nas expectativas da Federal Reserve ou choques externos que possam alterar esta trajetória.

Desempenho das Principais Moedas: O Dólar dos EUA mostrou força particular contra o Euro e outras principais na sexta-feira, com o Índice do Dólar refletindo uma recuperação generalizada apesar da tendência de baixa ao longo da semana. O mapa de calor do cruzamento cambial ilustra o desempenho relativo do Dólar em relação a pares de mercados desenvolvidos.