O metal amarelo mantém a defesa: entre o aumento da rentabilidade e o fortalecimento do dólar

Técnico de balanço do ouro em condições de incerteza económica

Numa perspetiva de últimos relatórios económicos dos EUA, o par XAU/USD demonstra uma postura cautelosa, situando-se numa faixa em torno de $4 455. A tendência de alta mantém-se, contudo, o quadro técnico indica um enfraquecimento significativo do impulso de alta. O índice de força relativa (RSI) permanece na zona neutra, o que sugere a ausência de uma direção clara de movimento.

Níveis técnicos críticos determinam a dinâmica futura. Se o preço consolidar-se acima de $4 500, pode ocorrer uma subida até ao máximo histórico de $4 549 e, posteriormente, até ao nível psicológico de $4 600. No cenário oposto, uma quebra do nível de $4 400 pode provocar um recuo até à média móvel de 20 dias ($4 376), e uma queda adicional abaixo do recente mínimo de $4 274 colocará em dúvida a tendência geral de alta.

Mercado de trabalho americano confirma estabilidade

Os últimos indicadores económicos dos EUA desenham um quadro de fortalecimento do mercado de emprego. O número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego na semana encerrada a 3 de janeiro foi de 208 000 — abaixo da previsão de 210 000 — embora acima da semana anterior (200 000). O relatório de dezembro do Challenger registou 35 553 anúncios de despedimentos, aproximadamente metade do nível de novembro.

Andi Challenger, diretor principal de receitas na Challenger, Gray & Christmas, partilhou uma perspetiva otimista: «O ano terminou com o menor número de despedimentos anunciados nos últimos doze meses. Dezembro é tradicionalmente um período tranquilo, mas o aumento dos planos de contratação indica sinais positivos após um ano marcado por despedimentos em massa.»

O mercado de trabalho recebe apoio adicional com a redução do défice comercial. O défice dos EUA em bens e serviços caiu abruptamente de $48,1 mil milhões para $29,4 mil milhões em outubro, superando as expectativas do mercado. O principal fator de redução foi a queda das importações, especialmente no setor farmacêutico.

Dólar reforça-se, ouro enfrenta pressão

O fortalecimento do dólar americano torna-se um fator-chave de pressão sobre o ouro. O índice do dólar (DXY), que reflete a dinâmica do câmbio do dólar em relação às seis principais moedas, subiu 0,20% para 98,92, ultrapassando a média móvel simples de 200 dias em 98,87. Os especialistas destacam que o encerramento do dia acima deste nível será uma condição necessária para confirmar uma recuperação sustentada da moeda.

Paralelamente, os rendimentos dos títulos do Tesouro aumentaram, o que também limita a atratividade do ouro. O rendimento dos títulos de 10 anos subiu quase 2,5 pontos base para 4,173%, e os rendimentos reais subiram 2 pontos base para 1,903%. Quando os rendimentos aumentam, os ativos seguros tornam-se mais competitivos para os investidores.

Sentimentos do consumidor e expectativas de inflação

A sondagem de expectativas de consumo do Federal Reserve de Nova Iorque revelou tendências ambíguas. As expectativas de inflação a curto prazo subiram para 3,4% de 3,2%, enquanto as previsões de médio e longo prazo permaneceram estáveis em 3%. Contudo, os consumidores mostram menos otimismo quanto às perspetivas do mercado de trabalho, manifestando maior preocupação com possíveis perdas de emprego.

Apesar do aumento da preocupação, o relatório do Federal Reserve de Atlanta mostrou que a estimativa do PIB Now para o quarto trimestre de 2025 aumentou de 2,7% para 5,4%, refletindo uma melhoria nas perspetivas económicas. Os mercados financeiros já incorporam na sua cotação a possibilidade de uma redução das taxas do Fed em 56 pontos base até 2026.

Aguardam-se dados-chave de emprego

Na sexta-feira, os investidores aguardam a publicação do relatório de emprego não agrícola de dezembro. O consenso prevê um aumento de 60 000 empregos, um pouco abaixo dos 64 000 de novembro. A taxa de desemprego, segundo as previsões dos analistas, deverá diminuir de 4,6% para 4,5%.

Estes dados serão um fator decisivo para a evolução futura do ouro e do dólar. Se os números superarem as expectativas, a pressão sobre o metal amarelo poderá aumentar, enquanto números fracos podem levar a uma reavaliação das perspetivas de mercado.

Conclusão: ouro em estado de espera

O ouro encontra-se atualmente num ponto de equilíbrio entre a tendência de alta e a pressão de curto prazo devido ao fortalecimento do dólar e ao aumento dos rendimentos. O XAU/USD demonstra consolidação em torno de $4 455, aguardando sinais adicionais do mercado de trabalho dos EUA. A condição-chave para a retomada do crescimento é a superação do nível de $4 500, o que abriria caminho para máximos históricos.