A queda acentuada do BTC no início do dia de ontem assustou realmente muita gente. No entanto, ao analisarmos com calma os dados on-chain de hoje, a situação não é tão má como parecia inicialmente.

Comecemos pela realização de prejuízos ajustada por entidades (EARL) — este indicador reflete diretamente o grau de capitulação do mercado. Os dados de 1 de dezembro mostram cerca de 820 milhões de dólares, o que à primeira vista parece muito, mas comparando com o pico de pânico de 2,34 mil milhões de dólares de 21 de novembro, o valor já encolheu para um terço. O preço está a cair, mas não houve uma fuga em massa como antes.

Analisando ainda os fundos em prejuízo a entrar nas exchanges: em 1 de dezembro foram cerca de 80 milhões de dólares. Este valor não só é muito inferior aos 320 milhões de 21 de novembro, como é mais baixo do que nas vendas de 14 e 17 de novembro. Olhando para os dados contínuos, não há sinais de que o pânico se esteja a alastrar.

Recordando os dados extremos de 21 de novembro, é bem provável que já se tenha atingido um “teto de pânico” nesta fase. A menos que surja algum evento negativo de grande impacto, mesmo que o preço continue volátil, é mais provável que os prejuízos continuem a diminuir.

Há um sinal crucial para identificar a formação de fundo a curto prazo: a cada queda, a escala do EARL é cada vez menor, o que indica que o pânico está a ser libertado de forma ordeira. Este estado de “quanto mais cai, mais calmo” é geralmente uma característica necessária das zonas próximas do fundo.

Portanto, embora este ajuste tenha sido repentino, do ponto de vista do fluxo de capitais e do sentimento, o mercado está muito mais resiliente do que no mês passado.