Clear Street prepara IPO de $10 mil milhões enquanto a estratégia de tesouraria em Bitcoin enfrenta pressão do mercado

Fonte: Btcpeers
Título Original: Clear Street planeia IPO de $10 mil milhões à medida que a estratégia de tesouraria em Bitcoin enfrenta pressão do mercado
Link Original: https://btcpeers.com/clear-street-plans-10-billion-ipo-as-bitcoin-treasury-strategy-faces-market-pressure/

IPO da Clear Street em Contexto

A Clear Street, uma corretora sediada em Nova Iorque, está a preparar-se para uma oferta pública inicial com uma avaliação prevista entre $10 mil milhões e $12 mil milhões. O IPO poderá acontecer já em janeiro de 2026, com o Goldman Sachs como subscritor principal.

Fundada em 2018, a Clear Street ganhou destaque ao subscrever negócios para empresas que adotam estratégias de tesouraria em Bitcoin. Este ano, a empresa facilitou transações no valor de aproximadamente $91 mil milhões em operações de ações, dívida e fusões. Entre os principais clientes da Clear Street estão a MicroStrategy, que acumulou 650.000 BTC através de ofertas que a corretora ajudou a subscrever, e a Trump Media and Technology Group, que planeia criar a sua própria operação de tesouraria em Bitcoin.

O momento do IPO da Clear Street coincide com uma vaga mais ampla de empresas de cripto a entrar nos mercados públicos. Em 2025, cerca de 316 empresas foram listadas nos Estados Unidos, angariando cerca de $63 mil milhões no total. A Grayscale Investments apresentou um pedido para cotação na Bolsa de Nova Iorque em novembro, enquanto a exchange de cripto Gemini fez a sua estreia no Nasdaq em setembro, após entregar a documentação Form S-1.

Modelo de Tesouraria Revela Pressão Financeira

O modelo de negócio de tesouraria em Bitcoin que impulsionou o crescimento da Clear Street enfrenta agora pressão das condições de mercado. O Bitcoin caiu cerca de 30% desde o pico de outubro perto dos $126.000 para os atuais $92.000. Esta descida provocou consequências para as empresas que seguem o modelo de tesouraria.

As empresas de tesouraria estão a entrar numa “fase Darwiniana” onde os mecanismos essenciais do negócio estão a quebrar-se. Muitas empresas estão agora a negociar com descontos face às suas posses em Bitcoin, eliminando a possibilidade de emitir novas ações para compras adicionais. As ações da MicroStrategy caíram 60% em seis meses. Empresas como a Metaplanet passaram de ganhos não realizados de $600 milhões para perdas de cerca de $530 milhões.

O evento de desalavancagem de 10 de outubro acelerou estes problemas, eliminando o interesse aberto nos mercados de futuros e enfraquecendo a liquidez à vista. As ações de tesouraria de ativos digitais, que negociavam com prémios no verão de 2025, estão agora a transacionar ao valor líquido dos ativos ou abaixo dele. A MicroStrategy detém $47 mil milhões em Bitcoin, representando cerca de 2,5% da oferta total, tornando a empresa particularmente exposta às oscilações de preço.

A pesquisa delineou três possíveis desfechos para as empresas de tesouraria: prémios comprimidos por longos períodos, onde o crescimento estagna; consolidação através de aquisições ou reestruturação para empresas sobrealavancadas; ou recuperação caso o Bitcoin atinja novos máximos, mas apenas para empresas com forte liquidez. A Clear Street respondeu construindo uma reserva de caixa de $1,44 mil milhões para cobrir obrigações durante pelo menos 12 meses.

Empresas de Cripto Aceleram Entrada nos Mercados Públicos

O IPO da Clear Street reflete o apetite crescente por ofertas públicas relacionadas com cripto, apesar da volatilidade do mercado. A empresa de custódia BitGo apresentou um pedido confidencial para cotação nos EUA em julho de 2025, juntando-se a concorrentes na procura de acesso a mercados tradicionais. A BitGo angariou $100 milhões em 2023, com uma avaliação de $1,75 mil milhões.

A corrida aos mercados públicos deve-se a múltiplos fatores. A clareza regulatória melhorou sob a atual administração, removendo barreiras anteriores. A adoção institucional aumentou, com 86% dos investidores institucionais a deter exposição a ativos digitais ou a planear alocações até ao início de 2025. O mercado global de criptomoedas atingiu cerca de $4,2 biliões em valor no início deste ano, proporcionando condições favoráveis para listagens.

No entanto, a Clear Street enfrenta questões quanto às perspetivas de longo prazo. O modelo de tesouraria que gerou receitas substanciais de subscrição pode já não funcionar com a mesma eficácia. As empresas de tesouraria mais pequenas não conseguem angariar capital através da emissão de ações quando negoceiam abaixo do valor líquido dos ativos. Isto reduz o potencial de novos negócios para as corretoras que servem este segmento de mercado.

Outros fornecedores de infraestruturas de cripto veem oportunidades. Serviços de custódia, plataformas de exchange e gestores de ativos beneficiam do aumento da participação institucional, independentemente das dificuldades das empresas de tesouraria. BitGo, Gemini e Grayscale representam modelos de negócio diferentes, com fontes de receita além da subscrição de compras de Bitcoin.

O contraste entre as ambições de IPO da Clear Street e as dificuldades das empresas de tesouraria ilustra caminhos divergentes dentro das finanças cripto. Os prestadores de serviços à indústria continuam a expandir-se, enquanto estratégias de acumulação alavancadas enfrentam desafios crescentes. Os observadores do mercado irão acompanhar se a Clear Street consegue demonstrar resiliência para além da sua base de clientes focada na tesouraria, ou se a empresa terá de ajustar a estratégia à medida que a dinâmica de mercado evolui.