Fui acordado às três da manhã por um alerta do mercado, abri o software de negociação e vi aquela Vela a desmoronar, muitos ficaram completamente atordoados - os ganhos não realizados na conta passaram instantaneamente para uma retração de dois dígitos, os amigos que acabaram de embarcar foram diretamente educados por esta onda. O grupo está cheio de interrogações: "Como é que de repente desmoronou?" "Devo agora parar a perda?".

Mas, para ser honesto, esta queda não é de forma alguma um evento inesperado, mas sim uma explosão concentrada de problemas de liquidez acumulados no mercado há muito tempo. Após observar o mercado por tantos anos, hoje consegui esclarecer a lógica central por trás desta onda de quedas – compreendendo isso, da próxima vez que encontrar uma situação semelhante, você não ficará em pânico.

**Onde está o problema chave? As vendas de dívida dos EUA estão sugando loucamente**

Recentemente, a liquidez do mercado global é como um tanque de água prestes a atingir o fundo, enquanto os leilões de títulos do governo dos EUA são a bomba que está constantemente drenando água. Agora, o saldo da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA (entendida como a conta de caixa do tesouro) já está bastante apertado, e o mercado em si não tem muito dinheiro disponível em circulação. Embora o Federal Reserve tenha continuado a liberar dinheiro pelo sistema bancário para "socorrer", a velocidade com que o mercado de títulos, este poço sem fundo, consome dinheiro é muito maior do que a velocidade de liberação.

Nesta última ronda de leilão de títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo, estava previsto emitir 163 bilhões de dólares, mas as subscrições dispararam para 170,69 bilhões. Subtraindo a parte que o Federal Reserve precisa reinvestir, isso equivale a retirar diretamente 163 bilhões em dinheiro do sistema financeiro. Pode haver quem ache que esse número não é grande, mas se olharmos para o atual ambiente já apertado de liquidez - é como uma pessoa que já tem anemia, de repente tendo uma grande quantidade de sangue retirada, não vai ficar tonta?

As criptomoedas, como ativos de risco típicos, são extremamente sensíveis às mudanças de liquidez.