#Gate广场圣诞送温暖 Bitcoin passa por uma correção acentuada: O que vem a seguir em meio a múltiplos fatores convergentes?

Em 24 de novembro de 2025, o preço do Bitcoin oscilou em torno de 87.000$, uma queda de cerca de 34% em relação ao recorde histórico de 126.210$ estabelecido em 6 de outubro, com uma declínio mensal superior a 20%. Ao mesmo tempo, ações de tecnologia como o Índice Nasdaq 100 também sofreram correções significativas, com ações relacionadas à IA liderando a venda global de ativos de risco. Esta rodada de ajuste não é um evento isolado, mas sim o resultado de múltiplos fatores, incluindo o ciclo tecnológico, a liquidez macroeconômica, o comportamento institucional e disputas internas da comunidade. Com base nos dados de mercado mais recentes e padrões históricos, este artigo fornece uma análise abrangente da correção atual e avalia possíveis caminhos futuros.

I. Perspectiva de Análise Técnica: Ciclo Estendido e Quebra dos Níveis de Suporte Chave
O movimento de preço do Bitcoin tem seguido há muito um ciclo de halving de quatro anos. Após o quarto halving em abril de 2024, este ciclo de alta começou do fundo no final de 2022 e atingiu o pico em outubro de 2025—durando cerca de 1.095 dias, mais longo do que o ciclo de 2021, mas com ganhos mais moderados ( a partir de um mínimo de cerca de $16.000 até $126.210, cerca de 7x, enquanto os ciclos de 2017 e 2021 tiveram retornos superiores a 20x).
Dois indicadores que o renomado analista técnico Benjamin Cowen enfatizou por muito tempo desempenharam um papel fundamental nesta correção:
Média Móvel Simples de 50 semanas (50-week SMA)
A SMA de 50 semanas atual está em torno da faixa de $86,000-$88,000. Em meados de novembro, o Bitcoin fechou abaixo dessa linha por várias semanas consecutivas—o primeiro sinal desse tipo neste mercado em alta. Dados históricos mostram que quando o Bitcoin rompe abaixo da SMA de 50 semanas durante um mercado em alta, geralmente marca o fim do momento de alta e o início de uma fase de baixa. Em sua análise mais recente de novembro, Cowen afirmou que essa quebra confirmou um “sinal de fim de mercado em alta” e previu que o Bitcoin pode testar a SMA de 200 semanas (atualmente em torno de $60,000-$70,000) em 2026.

Padrão de Comprimento de Ciclo
A "teoria do ciclo de alongamento" de Cowen sugere que o tempo do baixo ao alto neste ciclo é semelhante aos ciclos anteriores (cerca de 1.500 dias), e a fase de baixa do pico ao próximo baixo pode durar cerca de 364 dias. Usando o pico de 6 de outubro como referência, um potencial fundo poderia aparecer em torno de outubro de 2026, com uma faixa de preço alvo de $40.000-$60.000. Este padrão tem correspondido de perto aos últimos três ciclos, e a atual característica de "alongamento" (um rali pós-halving mais longo, ganhos mais suaves)fortalece ainda mais seu valor preditivo.

Além disso, indicadores de curto prazo, como o RSI e o MACD, mostram condições de sobrevenda, enquanto o MVRV Z-Score caiu para cerca de 2, indicando que as avaliações retornaram a uma zona razoável, mas ainda não a uma subavaliação extrema. O custo médio para compradores de 2025 é de cerca de $103,227, o que significa que a maioria dos investidores institucionais está agora enfrentando uma perda não realizada de 13%, intensificando ainda mais a pressão de venda.

II. Perspectiva da Liquidez Macro: Duplo Golpe da Reversão do Carry Trade do Yen e Terminação do QT do Fed
Desde a segunda metade de 2025, as condições de liquidez global sofreram mudanças drásticas, tornando-se o principal motor macroeconômico desta correção.

Reversão Maciça de Negócios de Carry com Yen
Os contínuos aumentos das taxas do Banco do Japão levaram os rendimentos dos títulos do governo a longo prazo a máximas históricas (40 anos com rendimento de 3,697%), tornando as operações de carry financiadas em ienes em ativos USD de alto rendimento não mais atraentes. Com um estimado $20 trilhão em posições de carry em ienes a serem desfeitas, os fundos fluíram de volta para o Japão, levando a vendas em ativos USD (incluindo Bitcoin, Títulos do Tesouro dos EUA e ações de tecnologia). Duas reversões concentradas em agosto e novembro desencadearam quedas repentinas em ativos de risco globais, com o Bitcoin caindo mais de 17% apenas em novembro—movendo-se em estreita sincronia com o Nasdaq.

"Más notícias - boas notícias" do fim antecipado do QT do Fed
Em 29 de outubro, o Fed anunciou que a partir de 1 de dezembro, encerraria a contração quantitativa (QT), não permitindo mais que os títulos do Tesouro fossem resgatados, e em vez disso reinvestindo o principal na totalidade. Esta decisão veio seis meses antes das expectativas do mercado, uma vez que as reservas bancárias haviam caído para a linha de alerta e os mercados de financiamento de curto prazo mostravam sinais de estresse. No entanto, o mercado interpretou isso como "o Fed vê sinais de fragilidade no sistema financeiro", provocando vendas de ativos de risco. Embora a interrupção do QT tenha objetivamente parado o esvaziamento mensal de liquidez de $95 bilhões, o impacto psicológico de curto prazo foi mais significativo.

O Apetite Global por Risco Cai
As ações de IA sobrevalorizadas enfrentaram pressão de realização de lucros, e com as expectativas de corte de taxas do Fed adiadas, as probabilidades de um corte em dezembro caíram abaixo de 50%, os ativos de risco, em geral, passaram a estar sob pressão. Como um ativo com atributos de "ouro digital" e "ação tecnológica", Bitcoin tornou-se o "canário na mina de carvão"—sua negociação 24/7 e alta liquidez permitiram que liderasse a descoberta de preços.

III. Perspectiva do Comportamento Institucional: Registo de Saídas de ETFs e Realização de Lucros por Detentores Antecipados
Em 2025, os ETFs de Bitcoin spot dos EUA foram uma vez o principal motor do mercado em alta, com entradas líquidas que superaram ( bilhões nos primeiros 10 meses. Mas novembro viu uma mudança dramática:

As saídas líquidas para o mês atingiram $3,79 bilhões, um recorde histórico, com o IBIT da BlackRock sozinho vendo $2,47 bilhões em saídas. Os picos de saídas em um único dia excederam )milhões, principalmente devido a resgates de investidores de varejo, enquanto investidores institucionais $50 fundos de hedge, etc.$900 reduziram posições mais através de canais de OTC.
A análise do JPMorgan indicou que esta ronda de saídas foi principalmente impulsionada por investidores de retalho, e não por investidores nativos de criptomoedas a desfazerem-se de posições. O custo médio de compra em 2025 foi de cerca de $90,000, e com os preços agora abaixo deste nível, foram desencadeadas resgates de "stop-loss".
Ao mesmo tempo, os primeiros detentores (OGs) obtiveram lucros significativos. Os ETFs de Bitcoin e os tesouros corporativos (como a MicroStrategy) proporcionaram liquidez sem precedentes, permitindo que os primeiros mineradores e investidores de 2013-2017 realizassem bilhões sem desestabilizar o mercado. A "teoria do IPO de Bitcoin" de Jordi Visser foi validada neste ciclo: é uma transferência de riqueza dos poucos primeiros para as massas, envolvendo inevitavelmente longos períodos de movimento lateral ou descendente.

IV. Disputas Internas da Comunidade: Cisma Ideológico Provocado pela Mudança de Política OP_RETURN
Em 2025, o Bitcoin Core v30 ( lançado em outubro) removeu o limite de 80 bytes do OP_RETURN, permitindo uploads de dados arbitrários maiores para a blockchain. Embora isso tenha sido apenas uma política de retransmissão ( e não uma regra de consenso), gerou uma intensa divisão na comunidade:

Os apoiantes argumentaram a favor da simplificação do código e da facilitação de sidechains/ponte e outros casos de uso legítimos. Os opositores (incluindo desenvolvedores principais como Luke Dashjr) estavam preocupados que isso encorajasse "dados lixo" (imagens, arquivos, etc.) na cadeia, aumentando os custos de operação dos nós, riscos legais potenciais e desviando da filosofia de "moeda sólida" do Bitcoin.

Embora a controvérsia não tenha causado diretamente quedas nos preços, intensificou o sentimento de saída de alguns OGs e reforçou a narrativa de que "Bitcoin está sendo atacado de dentro para fora", ressoando com quebras técnicas e endurecimento macro.

V. Avaliação Geral & Perspectivas
A correção atual não se deve a uma única causa, mas é o resultado da convergência de sinais de pico de ciclo, aperto de liquidez macro, realização de lucros institucionais e disputas na comunidade. Sendo o ativo de risco mais líquido, o Bitcoin liderou e exagerou a mudança global em direção à "aversão ao risco".

Curto prazo (antes do final de 2025): Indicadores de sobrevenda mostram uma maior probabilidade de uma recuperação, possivelmente testando novamente a SMA de 200 dias (cerca de $104,000). Mas se não conseguir recuperar a SMA de 50 semanas, qualquer recuperação provavelmente será apenas um rally de mercado em baixa.

Médio prazo (2026): Se os padrões históricos persistirem, o Bitcoin pode entrar em um ajuste de mercado em baixa que durará um ano, com um alvo entre $40,000-$70,000. Analistas como Cowen acreditam que esse é o custo inevitável de um "ciclo prolongado"—enquanto os ganhos deste rali de alta foram grandes, a duração estendida e a participação mais ampla significam que a correção também será "mais longa e mais suave."

A longo prazo: os fundamentos do Bitcoin permanecem inalterados (halving, adoção institucional, tendência de reservas nacionais ), com uma limitação na baixa. Após o fundo de 2026, um novo ciclo pode começar. O atual medo extremo (Índice de Medo & Ganância em 15) frequentemente sinaliza um fundo de fase.

Os investidores devem estar atentos: Esta correção já atingiu 30%—uma nova queda testará a convicção de todos os compradores de 2025. Diversificar o risco, observar níveis chave como a SMA de 50 semanas/200 semanas e evitar alavancagem excessiva são as estratégias mais racionais neste momento.

A história de uma década do Bitcoin prova: Cada mercado em baixa abre caminho para o próximo mercado em alta—embora o processo seja sempre doloroso.