A verdadeira atenção a seguir da Reserva Federal (FED) não está, na verdade, em Jerome Powell, mas sim naquele "presidente sombra" que em breve irá à tona. De acordo com o habitual, entre o final de novembro e o início de dezembro, é muito provável que Trump anuncie antecipadamente o próximo candidato à presidência da Reserva Federal (FED). A genialidade dessa manobra está no fato de que — o sucessor ainda não assumiu oficialmente, mas as expectativas do mercado e a direção da política já começaram a ser influenciadas por ele.

Dito de forma simples, à medida que o mandato restante de Powell se torna cada vez mais curto, a influência deste "presidente sombra" será ampliada exponencialmente. Quando chegarmos ao meio do próximo ano, quando Powell tiver apenas seis meses ou até menos de mandato, o mercado pode nem se importar com o que ele diz - todos os olhares estarão voltados para a pessoa que está prestes a assumir o cargo. Em dezembro deste ano, faltarão exatamente seis meses para a saída de Powell, e este momento é muito sutil.

No entanto, voltando ao assunto, a direção da política ainda depende, em última análise, dos dados de inflação. O desempenho da inflação no final do ano decide diretamente quão rápido e longe pode ir a redução das taxas de juros. Agora, os membros do conselho da Reserva Federal estão se manifestando, na verdade, com base em julgamentos pessoais, mas a decisão final ainda precisa ser respaldada por dados concretos. Os dados de inflação de outubro provavelmente não chegarão a tempo, enquanto os dados de novembro devem ser publicados conforme o esperado. De acordo com o modelo de previsão em tempo real do Federal Reserve de Cleveland, os dados de novembro podem ser ligeiramente inferiores aos de setembro, o que é um sinal positivo. Claro, previsão é uma coisa, os dados realmente publicados é que contam — abaixo das expectativas, o mercado respira aliviado; acima das expectativas, a pressão continua.

A chave está em saber se o estímulo fiscal em grande escala pode ser reiniciado. Se esse plano de revitalização realmente puder ser implementado, a lógica de mercado mudará de ser impulsionada pela política monetária para ser impulsionada pela política fiscal, e nesse momento, todas as regras do jogo serão diferentes. Para ativos de risco como o BTC, essa mudança na narrativa macroeconômica muitas vezes oferece mais espaço para imaginação do que um único corte nas taxas de juros.