O Gigante da IA Sentado em $368 Bilhões em Receita Futura

Um pequeno clube de gigantes tecnológicos está investindo mais de $300 mil milhões em infraestrutura de IA só este ano. A Alphabet acabou de aumentar sua previsão de gastos de capital de $75 mil milhões para $85 mil milhões. A Amazon está a caminho de gastar mais de $100 mil milhões, principalmente em centros de dados e servidores. E a Microsoft? Eles planejam gastar impressionantes $10 mil milhões mensalmente neste trimestre.

A Nvidia tem se beneficiado desse frenesi de gastos, com suas vendas de chips para data centers subindo 56% no último trimestre. E os analistas não veem isso desacelerando tão cedo.

Mas estou mais interessado em outra potência de IA que acabou de revelar que está sentada em $368 bilhões em receita contratada e lutando para acompanhar a demanda avassaladora.

A Batalha do Backlog: A Liderança Dominante da Microsoft

Analisando os backlog das principais plataformas de nuvem revela uma imagem interessante:

• Google Cloud: $108 mil milhões (aumentou 37% ano a ano)
• AWS: $195 mil milhões (aumentou 25% ano a ano)
• Microsoft: $368 bilhões (crescente 37% ano a ano)

Sim, a Microsoft é o gigante da IA com esse enorme pipeline de receita de $368 bilhões.

Há uma ressalva que vale a pena notar - o número da Microsoft inclui contratos de software comercial como o Microsoft 365 juntamente com os serviços de nuvem Azure, tornando as comparações diretas imperfeitas. Mas o que realmente é revelador é como os compromissos da Microsoft estão cada vez mais a longo prazo. Apenas 35% desses negócios se converterão em receita dentro de 12 meses, enquanto os compromissos além desse prazo cresceram impressionantes 49%.

Azure transformou-se em um negócio de $75 bilhões, crescendo a uma taxa de 39% ano após ano, tornando-se aproximadamente 50% maior que o Google Cloud, mas crescendo mais rápido. Essa vantagem de backlog posiciona a Microsoft para continuar superando os concorrentes por anos.

Escassez Perpetual a Impulsionar o Crescimento

Há mais de um ano, a Microsoft nos tem dito que a demanda pelos seus serviços de nuvem, especialmente as ofertas de Azure AI, excede a oferta. Eles não estão sozinhos nessa situação, mas estão gastando mais do que todos os outros na construção de centros de dados - comprometendo-se a $30 bilhões em capex apenas neste trimestre.

Estou realmente satisfeito por ver esta construção agressiva. Dada a posição dominante da Microsoft em ajudar as empresas a migrar para ambientes de nuvem híbrida usando o Windows, a superconstrução não é uma preocupação maior. A demanda está claramente lá.

A Azure não é o único motor de crescimento da Microsoft. O seu backlog de $368 bilhões inclui compromissos para o Microsoft 365, Dynamics 365 e outros softwares empresariais que estão a receber melhorias em IA através da integração do Copilot. Isso permite-lhes cobrar preços premium e garantir compromissos maiores.

Os investidores pagarão um prémio pelas ações da Microsoft - estas negociam a um P/E futuro de 32, consideravelmente superior aos 23 da Alphabet e aproximando-se dos 34 da Amazon. Mas com um crescimento a longo prazo tão massivo assegurado, eu diria que vale cada cêntimo.

A revolução da IA está a criar uma demanda sem precedentes por recursos computacionais, e a Microsoft posicionou-se perfeitamente para capitalizar esta tendência de vários anos. Enquanto outros lutam para alcançar, a carteira de pedidos da Microsoft mostra que já garantiram a sua dominância.