Zijin Gold mira uma avaliação de 19.283.746.565.748.392.01 bilhões no IPO em Hong Kong, em meio a um recorde de alta do ouro.

Tenho observado a Zijin Mining da China fazer alguns movimentos ousados ultimamente, e sua última jogada pode ser a mais ambiciosa até agora. Sua unidade offshore, Zijin Gold International, está se preparando para um IPO em Hong Kong que pode arrecadar mais de $3 bilhões - embora eu esteja cético se o mercado irá realmente aceitar seu alto alvo de avaliação de $40 bilhões.

O cronograma é agressivo: a construção do livro começa a 19 de setembro, a precificação a 24 de setembro e a estreia na negociação está marcada para 29 de setembro. Falar sobre um caminho rápido.

A Zijin tem promovido seu crescimento anual de produção de ouro de 21,4% entre 2022-2024 em seu prospecto. Impressionante no papel, mas sejamos realistas - a expansão rápida muitas vezes vem com custos ocultos e desafios de integração que não aparecem nas apresentações brilhantes para investidores.

Atualmente classificada como a 11ª maior mineradora de ouro do mundo, com uma produção de 1,5 milhão de onças no ano passado, eles possuem 26,1 milhões de onças em reservas. A sua afirmação autoelogiosa de serem "uma das empresas de crescimento mais rápido na indústria global de mineração de ouro" convenientemente ignora as questões de sustentabilidade de tal crescimento agressivo.

O timing, devo admitir, é impecável. O ouro atingiu $3,680 por onça na segunda-feira, e o Goldman Sachs está projetando preços acima de $4,000 até meados de 2026. Os ETFs lastreados em ouro tiveram entradas de $5.5 bilhões apenas em agosto, com entradas acumuladas no ano chegando a $47 bilhões - o segundo mais forte registrado.

Desde a sua fundação em 2007, a Zijin Gold construiu um portfólio que abrange oito minas na Ásia Central, América do Sul, África e Oceânia. As suas receitas de 2024 atingiram $2,99 bilhões (, um aumento de 32% em relação ao ano anterior), com lucros mais do que a dobrar, para $481,37 milhões. Números impressionantes, mas pergunto-me quanto deste crescimento provém de melhorias operacionais reais em comparação com simplesmente aproveitar a onda do preço do ouro.

Eles afirmam que o IPO financiará a aquisição da mina Raygorodok no Cazaquistão e melhorias nas operações existentes. Morgan Stanley e Citic Securities estão a tratar da transação como patrocinadores conjuntos.

Se bem-sucedido, este seria o segundo maior IPO de Hong Kong em 2025, atrás apenas da listagem de $5,3 bilhões da Contemporary Amperex Technology em maio. Mas com a volatilidade do mercado e o crescente ceticismo em relação às listagens chinesas, a Zijin pode descobrir que os investidores exigem descontos mais substanciais do que estão dispostos a oferecer.