Acabou a Festa para as Ações da Shopify?

A subida meteórica da Shopify fez-me questionar se este rally pode continuar. Depois de afundar 87% no início desta década, a SHOP agora está a uma distância de golpe do seu máximo histórico - apenas 15% abaixo desse pico elevado. A ação subiu 85% no último ano, com mais de metade desses ganhos a ocorrerem apenas em 2024. Mas ultimamente? Esse impulso parece estar a esmorecer.

Não consigo deixar de me contorcer com essa relação P/E de 83. Mesmo para ações de crescimento, isso está a ultrapassar os limites de uma avaliação razoável. E sejamos realistas sobre o panorama competitivo - eles estão a nadar com tubarões. A Amazon é uma grande presença, oferecendo não apenas produtos, mas também uma plataforma de vendas de terceiros que, embora retire uma parte das receitas, fornece acesso à sua enorme base de clientes.

No entanto, de alguma forma, a Shopify conquistou uma impressionante quota de mercado de 28% das lojas online nos EUA, tornando-se a maior plataforma de e-commerce do país. Eles também garantiram cerca de 10% das lojas online a nível global. Nada mau para uma empresa que vive constantemente à sombra da Amazon.

A projeção de um CAGR de 19% para a indústria de e-commerce até 2030 certamente ajuda a sua causa. E tenho que dar crédito onde é devido - a gestão mostrou uma notável autoconsciência ao abandonarem a expansão da sua cara rede de logística. Esse erro dispendioso tinha levado as ações ao fundo, mas o seu regresso ao foco em software claramente trouxe dividendos.

A sua plataforma realmente se destaca. Os comerciantes podem personalizar os seus sites sem conhecimento de programação, e o Shopify enfatiza a velocidade das transações - crucial para prevenir carrinhos abandonados. O seu ecossistema vai além das operações básicas do site, abrangendo marketing por email, pagamentos, gestão de inventário e captação de capital. Isso cria fluxos de receita adicionais enquanto torna os comerciantes cada vez mais dependentes da sua plataforma.

Os números contam uma história impressionante: $5 bilhões em receita para a primeira metade de 2025, um aumento de 29% em relação ao ano anterior, enquanto as despesas cresceram apenas 18%. Essa disciplina transformou uma perda de $102 milhões em $224 milhões em lucro líquido. Mas essa relação P/S de 19? Grita "caro" não importa como você olhe para isso.

Eu não acho que a festa acabou, mas o DJ pode precisar mudar a lista de reprodução. Apesar da feroz concorrência, a Shopify construiu verdadeiras vantagens competitivas através da sua plataforma versátil e do seu extenso ecossistema. A sua posição como a principal plataforma de e-commerce da América em meio ao rápido crescimento da indústria sugere que ainda há um grande potencial.

No entanto, essa razão P/S de 19 indica que o preço das ações está à frente dos fundamentos. A celebração não vai acabar, mas espere uma pausa temporária enquanto as avaliações se ajustam à realidade. Os investidores de longo prazo ainda devem antecipar ganhos à medida que mais comerciantes se juntam ao ecossistema da Shopify - apenas não espere o mesmo crescimento explosivo que vimos recentemente.