Depois de quase despejar todo o seu portfólio, Michael Burry, de "A Grande Aposta", acaba de comprar 2 ações abandonadas que caíram pelo menos 40% este ano.

Michael Burry, o investidor contraditório que ganhou fama pelas suas apostas no mercado imobiliário retratadas em "The Big Short", voltou a fazer ondas. Depois de quase liquidar todo o portfólio da Scion Asset Management no primeiro trimestre—uma jogada que esquivou brilhantemente do banho de sangue do mercado em abril—Burry está agora a mergulhar de volta onde outros temem pisar.

Tenho acompanhado com fascínio os movimentos de Burry. Enquanto a maioria dos investidores estava a correr assustada, ele acumulou silenciosamente posições em duas ações que o mercado essencialmente deixou para morrer. Ambas estão em baixa de pelo menos 40% este ano, no entanto, Burry vê algo que os outros não veem.

O UnitedHealth Group, ainda em queda de cerca de 41% apesar de uma recuperação recente, foi atingido por uma tempestade perfeita. Custos médicos mais altos, prescrições caras e uma população envelhecida apanhou a gestão desprevenida, forçando-os a reduzir a orientação de lucros para 2025 de quase $30 por ação para apenas $16. Adicione uma investigação do DOJ sobre suas práticas de faturamento do Medicare Advantage, e você tem uma receita para pânico entre os investidores.

Mas Burry não está sozinho em sua aposta contraditória. Warren Buffett e David Tepper também têm comprado ações da UNH. Eles provavelmente estão apostando que, como o maior segurador de saúde da América, a UnitedHealth ainda possui um enorme poder de precificação. Com um rendimento de fluxo de caixa livre de 9% e um dividendo de 3%, a empresa permanece financeiramente estável, apesar de seus desafios. É uma jogada clássica de valor—se você conseguir suportar a volatilidade de curto prazo.

A segunda escolha desvalorizada de Burry é a Lululemon, que caiu 47% este ano. A marca de vestuário de luxo enfrenta uma concorrência crescente, pressões tarifárias, consumidores cautelosos e o desaparecimento do entusiasmo pelo exercício da era da pandemia. No entanto, Burry comprou 50.000 ações diretamente, além de ter exposição a mais 400.000 através de opções de compra.

O que é interessante é que a Lululemon não está a ter um desempenho terrível—superaram as estimativas do Q1 tanto em lucros como em receitas. A gestão reduziu ligeiramente a orientação para o ano inteiro, citando o "macroambiente dinâmico", mas a empresa tem $1.3 bilhões em caixa e zero dívida. A 13.5 vezes os lucros futuros, Burry acredita claramente que o mercado reagiu em excesso.

Acho refrescante a disposição de Burry em ir contra o sentimento do mercado. Enquanto todos os outros fogem dessas ações, ele está correndo em direção a elas—um lembrete de que às vezes as maiores oportunidades aparecem quando outros vêem apenas desastre.