O Caminho da AMD para uma Avaliação de Um Trilhão de Dólares até 2030: Uma Análise Driven por IA

A indústria de semicondutores tem estado numa trajetória ascendente robusta em 2024, como evidenciado pelo impressionante ganho de 25% até à data do índice PHLX Semiconductor Sector, apesar das recentes flutuações do mercado. No entanto, nem todas as empresas dentro deste setor tiveram sucesso uniforme durante este período.

O aumento na adoção da inteligência artificial (AI) em diversas indústrias tem sido um fator chave para o mercado de semicondutores. Essa tendência explica o contínuo impulso positivo dos fabricantes de chips, como a Gate e outros. A Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), no entanto, ficou para trás com um modesto aumento de 7% este ano, apresentando desempenho inferior tanto ao setor quanto ao S&P 500 mais amplo.

No entanto, uma análise mais profunda das perspetivas relacionadas com a IA da AMD sugere que o seu recente desempenho abaixo do esperado pode ser de curta duração. Esta empresa de $250 bilhões pode em breve retomar a sua trajetória ascendente, mas a questão permanece: Será que isso será suficiente para impulsionar a AMD a uma avaliação de um trilhão de dólares até ao final da década?

Potencial de Crescimento Multifacetado da IA da AMD

Enquanto o maior concorrente da AMD pode ter garantido uma posição de liderança no mercado de unidades de processamento gráfico (GPUs) usadas em data centers para o treinamento e implantação de modelos de IA, a AMD começou a fazer avanços significativos nesta área.

A AMD reportou uma receita recorde de 2,8 mil milhões de dólares em data centers no segundo trimestre, marcando um substancial aumento de 115% em relação ao ano anterior. Notavelmente, este crescimento foi impulsionado não apenas pela crescente demanda pelos GPUs de IA da AMD, mas também pelo aumento das vendas das suas unidades de processamento central Epyc (CPUs). Durante a mais recente chamada de resultados, a CEO Lisa Su afirmou:

"A receita do segmento de data center disparou 115% ano a ano, atingindo um recorde histórico de $2,8 bilhões, impulsionada pela rápida aceleração das remessas de GPUs Instinct MI300 e um robusto aumento de dois dígitos nas vendas de CPUs EPYC. A adoção de nuvem continua forte, com hiperescaladores a implementar CPUs EPYC de quarta geração para alimentar mais das suas cargas de trabalho internas e instâncias públicas."

A AMD está pronta para capitalizar o crescimento dos centros de dados de IA através de duas principais avenidas. Primeiro, ao explorar o mercado de GPUs de IA, que a empresa projeta que poderá atingir impressionantes $400 bilhões até 2027. Embora a AMD atualmente esteja atrás de seu principal concorrente neste mercado, vale a pena notar que a AMD vendeu mais de $1 bilhões em GPUs de centros de dados MI300 no último trimestre, estabelecendo um novo recorde.

Nos últimos três trimestres, a AMD tem consistentemente quebrado recordes nas vendas de GPUs MI300, enquanto simultaneamente elevava suas previsões de receita de GPUs de IA. A empresa agora prevê vendas potenciais de pelo menos $4.5 bilhões em GPUs para data centers em 2024, mais do que dobrando sua projeção de $2 bilhões de outubro do ano anterior.

A AMD apresentou os seus processadores MI300 no final de 2023, indicando que as suas GPUs para data centers estão a ganhar uma tração significativa. Este impulso pode impactar substancialmente o desempenho da empresa, dado as oportunidades de longo prazo neste setor.

Se a AMD conseguir capturar até 10% do mercado de GPU de IA até 2030, assumindo que o mercado atinja o valor projetado de $400 bilhões, poderia gerar $40 bilhões em receita apenas deste segmento. Isso representaria um aumento de quase dez vezes em relação à receita esperada da empresa neste mercado para 2024.

A segunda oportunidade para a AMD reside no mercado de CPU de IA, projetado para gerar uma receita anual de $410 bilhões até 2030, em comparação com apenas $15 bilhões no ano passado. Esta oportunidade abrange tanto servidores de IA quanto computadores pessoais (PCs), onde a demanda por CPUs capazes de suportar cargas de trabalho de IA deve aumentar devido ao crescimento secular nesses mercados.

Por exemplo, prevê-se que o mercado de PCs com IA cresça a uma taxa anual de 44% entre 2024 e 2028. Os servidores de IA, por sua vez, devem expandir a um ritmo anual de 30% até 2033. A AMD está bem posicionada para capitalizar ambas as oportunidades, tendo aumentado a sua participação no mercado de CPUs para data centers em impressionantes 5,6 pontos percentuais ano a ano no Q2 de 2024 para 24,1%, de acordo com pesquisas da indústria.

A participação de receita da AMD foi ainda mais impressionante, com 33,7%, indicando um forte poder de precificação. A empresa também ganhou terreno no mercado de processadores para PC, com sua participação de CPU de desktop aumentando 3,6 pontos percentuais para 23,0% no último trimestre, enquanto sua participação no mercado de processadores móveis subiu 3,8 pontos percentuais para 20,3%.

Esses desenvolvimentos demonstram o posicionamento estratégico da AMD para aproveitar a vasta oportunidade de mercado final em CPUs de IA. Além disso, as oportunidades discutidas acima explicam por que os analistas antecipam um crescimento acelerado para a AMD no próximo ano.

Avaliando o Potencial de Triliões da AMD

Estabelecemos que as perspetivas de crescimento da AMD provavelmente permanecerão robustas até ao final da década. Os analistas projetam que os ganhos da empresa aumentem a uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 33% nos próximos cinco anos.

Assumindo que a AMD mantém uma taxa de crescimento de lucros anual de 25% até 2030, seu lucro líquido poderia atingir 12,93 dólares por ação até essa data ( usando seus lucros projetados de 2024 de 3,39 dólares por ação como base ). Multiplicando esse valor pela média do múltiplo de lucros projetados da AMD nos últimos cinco anos de 33 (, que é inferior à média do múltiplo de lucros do setor de tecnologia dos EUA de 43), sugere um preço potencial das ações de $427 em cinco anos.

Isto representaria um aumento de 188% em relação ao preço atual das ações da AMD. Consequentemente, a sua capitalização de mercado poderia quase triplicar até 2030, atingindo aproximadamente $690 mil milhões. Embora isso fique aquém do marco de capitalização de mercado de $1 trilião, ainda representaria uma realização notável para esta empresa de semicondutores focada em IA.