O mercado de criptomoedas ainda está se recuperando do que os analistas agora chamam de o maior evento de liquidação em um dia na história dos ativos digitais, uma impressionante $19 bilhões de eliminação que ocorreu dentro de horas após o anúncio do presidente dos EUA, Donald Trump, de novas tarifas sobre a China, de acordo com um relatório detalhado.

A surpresa na escalada das tarifas desencadeou uma venda que expôs o frágil equilíbrio entre alta alavancagem, liquidez reduzida e sistemas de negociação automatizados que dominam o panorama cripto atual. Desde as primeiras horas de negociação na Ásia até a sessão da tarde nos EUA, mais de 1,6 milhão de traders foram liquidadas, mostram os dados da CoinGlass.

Quem Ficou com a Responsabilidade?

No rescaldo, os participantes do mercado tentaram apurar quem absorveu a maior parte das perdas. Apesar dos rumores generalizados sobre o colapso de um grande "whale" institucional, executivos de empresas líderes disseram a repórteres que não haviam identificado nenhuma entidade única que tivesse implodido.

Em vez disso, os analistas acreditam que os danos foram amplamente dispersos entre os comerciantes de altcoins de varejo e alavancados, onde a liquidez é rasa e a volatilidade amplifica as perdas. Segundo Zaheer Ebtikar, fundador da Split Capital, muitos livros de ordens de altcoins "morrem" uma vez que os preços se movem além de 10% de sua profundidade, amplificando a queda à medida que múltiplos ativos caem simultaneamente.

Hyperliquid e o Papel do Auto-Desalavancagem

Entre os locais mais afetados estava a Hyperliquid, uma bolsa de derivados que viu mais de $10 bilhões em liquidações em 24 horas, mais do que uma certa plataforma de negociação, apesar de ser menor em tamanho. O mecanismo de auto-desalavancagem (ADL) da plataforma, projetado para proteger a bolsa da insolvência, provavelmente agravou o caos ao fechar à força posições lucrativas para compensar liquidações não preenchidas.

"Este mecanismo não está isento de complicações," observou Spencer Hallarn, chefe global de negociação OTC na GSR. Ele explicou que o ADL pode deixar "participantes neutros em relação ao mercado com livros desequilibrados," forçando-os a desfazer posições abruptamente e aprofundando a volatilidade.

Ainda assim, nem todos perderam. O cofre HLP da Hyperliquid, um pool de liquidez de propriedade da comunidade que absorve posições em dificuldades, reportedly ganhou mais de $30 milhões durante a venda ao comprar ativos a grandes descontos e revendê-los durante as recuperações.

Um Momento de Crise Financeira para o Crypto?

Observadores da indústria dizem que a queda súbita assemelhava-se a uma mini crise financeira em vez de a um típico colapso de alavancagem. Tarun Chitra, co-fundador da Gauntlet Networks, argumentou que "a forma como as altcoins foram vendidas foi impulsionada mais pelo pânico à vista do que por uma pura desalavancagem", sugerindo que a venda motivada pelo medo dominou os gatilhos algorítmicos.

Embora o Bitcoin e o Ethereum tenham estabilizado desde então, a extensão total dos danos permanece indefinida.

O evento serve como um lembrete claro de que, no ecossistema 24/7 das criptomoedas, a liquidez nunca dorme, mas os riscos também não.