As variações cíclicas do mercado de encriptação têm sido o foco de atenção dos investidores. Normalmente, vemos primeiro o Bit (BTC) começar a valorizar, seguido por uma recuperação do mercado, com os aumentos gradualmente se transferindo para o Ethereum (ETH). Recentemente, o ETH também apresentou uma recuperação. A questão chave atual é: até que ponto este mercado pode suportar riscos? Esta tendência de alta continuará a se transferir do ETH para o SOL e, em seguida, se espalhará para outras criptomoedas menores?

Nos últimos anos, o desempenho superior do BTC em relação à maioria das criptomoedas deve-se principalmente ao influxo de fundos de ETF e a estratégias de compra de algumas empresas. O ETH também passou por um processo semelhante, embora o impacto inicial do ETF não tenha sido grande, a atividade recente aumentou, impulsionada principalmente por compras periódicas de algumas empresas. Isso explica por que, desde meados de abril deste ano, o ETH subiu cerca de 100% em relação ao mercado em geral.

Observando a relação do valor de mercado do SOL em relação ao BTC e ETH, embora apresente uma tendência de alta, o espaço para aumentos parece ser limitado. Uma vez alcançados níveis elevados, o mercado pode considerar que a avaliação do SOL está excessiva, resultando em uma diminuição das compras e um aumento nas vendas.

A situação fundamental do SOL também merece atenção. Embora o valor total bloqueado (TVL) na rede SOL esteja aumentando e atingindo novos máximos, se medido em SOL, o crescimento nos últimos cinco meses tem sido limitado desde que atingiu o pico em abril deste ano. Isso significa que o crescimento vem principalmente do aumento do preço do SOL, e não de um aumento substancial no uso on-chain.

Outro indicador importante é o número de endereços ativos, que tem estado em tendência de queda desde outubro do ano passado. Isso se deve principalmente ao fato de que as transações na rede SOL estão concentradas em moedas meme, especialmente no ecossistema Pump.fun. No entanto, o número de transações de implantação no Pump.fun atingiu um pico em novembro do ano passado e, após uma segunda rebote em janeiro deste ano, atualmente está em queda. O declínio nas transações de moedas meme pode ser porque este é um jogo de jogador para jogador, e os fundos acabam se concentrando nas mãos de alguns sortudos.

Observando o volume de transações nas exchanges descentralizadas (DEX) em SOL, não houve um crescimento significativo nos últimos seis meses. As taxas na cadeia também não aumentaram drasticamente, indicando que a demanda não superou a capacidade da rede. Fundamentalmente, o preço das criptomoedas é o resultado da relação entre oferta e demanda. SOL apresenta uma leve inflação, com a oferta aumentando lentamente, o que pode ter um impacto a longo prazo.

Para iniciar uma nova rodada de mercado em alta sustentável, o SOL deve reduzir a sua dependência excessiva de moedas meme, alcançando um crescimento substancial em indicadores fundamentais como TVL (denominado em SOL), número de desenvolvedores ativos e aplicações inovadoras, ao invés de apenas depender da valorização do preço. Se os fundamentos não acompanharem, o preço pode formar um "duplo topo" ou uma estrutura semelhante ao se aproximar de máximas históricas, levando a uma consolidação a longo prazo ou uma queda lenta.

Para os investidores, é importante ter uma visão racional das flutuações do mercado. Enquanto desfrutam de lucros de curto prazo, também devem estar atentos aos riscos potenciais, evitando ser os últimos a entrar no mercado. Ao tomar decisões de investimento, deve-se considerar de forma abrangente fatores como o desenvolvimento tecnológico, a demanda do mercado e o ambiente econômico geral.