Um novo marco no mercado de ativos digitais: o ecossistema de moeda estável acolhe uma onda de capital

Em 2025, o mercado de ativos digitais chega a um ponto de viragem importante, com uma empresa de tecnologia financeira centrada em negócios de moeda estável a conseguir listar-se na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Este movimento não apenas marca a entrada do ecossistema de moeda estável em dólares no mercado de capitais público, mas também dá início a um novo mar azul no campo dos ativos digitais. A moeda estável, como uma ponte entre a moeda fiduciária tradicional e o mundo das moedas digitais, está se tornando o campo de batalha central pelo qual os mercados de capitais e as empresas de tecnologia financeira competem, devido à sua estabilidade de preços, eficiência e baixo custo em pagamentos transfronteiriços, bem como ao apoio profundo a cenários inovadores como o DeFi.

No contexto do florescimento da economia digital global, o ecossistema das moedas estáveis está a experimentar um crescimento explosivo. Seja pela entrada de capital, ou pela gradual melhoria da regulamentação política, tudo isso evidencia a posição chave das moedas estáveis nos futuros sistemas de pagamento globais, na liquidação transfronteiriça e na gestão de ativos. Este artigo irá explorar em profundidade o layout ecológico das moedas estáveis, a lógica de conformidade por trás delas, as oportunidades de arbitragem de capital, bem como as tendências regulatórias globais, apresentando de forma abrangente como as moedas estáveis estão a provocar uma onda de capital no campo dos ativos digitais.

O contexto e o valor do surgimento das moedas estáveis

As moedas estáveis, como um ativo digital ancorado ao valor das moedas fiduciárias tradicionais, surgiram rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Diferentemente das moedas digitais principais, como Bitcoin e Ethereum, que apresentam alta volatilidade, as moedas estáveis alcançam estabilidade de preços através da ancoragem 1:1 ao dólar e outras moedas fiduciárias, reduzindo significativamente o risco nas transações de ativos digitais. Com o auxílio da tecnologia blockchain, as moedas estáveis não apenas aceleram a eficiência das transferências e pagamentos transfronteiriços, mas também oferecem um suporte robusto de infraestrutura para cenários diversos, como DeFi, troca de ativos digitais e recebimentos de comerciantes globais.

A principal vantagem das moedas estáveis é evidenciada em três aspectos:

1. Preço estável, evitando riscos de volatilidade

   O mercado de criptomoedas apresenta flutuações de preços acentuadas, as moedas estáveis ancoram o valor das moedas fiduciárias, garantindo a estabilidade dos montantes de transação e liquidação, reduzindo significativamente o risco de transação.

2. As transferências transfronteiriças são rápidas e de baixo custo

   Moeda estável baseada em tecnologia de blockchain, permitindo a transferência global em poucos minutos, muito abaixo do tempo e das taxas de remessa internacional dos bancos tradicionais.

3. Suporte a aplicações financeiras diversificadas

   A moeda estável é integrada diretamente em cenários inovadores como empréstimos DeFi, troca de ativos e pagamentos de produtos digitais, expandindo enormemente os limites de uso do ativo digital.

Essas vantagens são difíceis de serem alcançadas com moedas fiduciárias tradicionais, aumentando significativamente a conveniência e a eficiência das transações de ativos digitais.

Ecossistema de moeda estável

Uma conhecida empresa de pagamentos digitais e finanças em blockchain foi fundada em 2013, focando no setor de pagamentos digitais e finanças em blockchain, e colaborou com outra plataforma de criptomoedas para lançar uma moeda estável em dólares. Esta moeda estável é uma moeda centralizada ancorada 1:1 ao dólar, com todos os fundos reservados em bancos regulados nos EUA e títulos do governo de curto prazo, auditados mensalmente por uma firma de contabilidade independente, garantindo a transparência e segurança dos ativos de reserva.

Até junho de 2025, o valor de mercado desta moeda estável é de aproximadamente 39 bilhões de dólares, ocupando a segunda posição global entre as moedas estáveis. Seu ecossistema é amplo, já estando implantado em várias blockchains públicas, como Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base e Polygon, suportando trocas, protocolos DeFi, pagamentos rápidos e transferências de ativos entre cadeias.

A empresa implementa seu moeda estável na livre circulação sem slippage entre diferentes cadeias por meio de um protocolo de transferência cross-chain, praticando uma estratégia de globalização.

Em termos de conformidade, a empresa segue rigorosamente os requisitos regulatórios do Departamento do Tesouro dos EUA, da SEC e do FinCEN, tornando-se o "exército regular das moedas estáveis" aos olhos do governo Biden. Os relatórios de auditoria transparentes e públicos de sua moeda estável e o sistema de reservas em conformidade fazem dela uma pedra angular importante do ecossistema do dólar digital. Ao mesmo tempo, a empresa colabora com várias gigantes globais de pagamentos, promovendo ativamente a implementação de sua moeda estável nos campos de pagamentos e liquidações globais.

Visão Geral dos Principais Projetos de Moeda Estável em Dólares

| moeda estável | emissor | capitalização de mercado (até junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |-------|-----------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | Uma empresa (registrada em El Salvador) | Cerca de 155,6 bilhões de dólares | Títulos do Tesouro dos EUA, dinheiro, recompra, etc. | Parcialmente transparente, já foi multada | | USDC | Uma empresa (EUA) | Cerca de 61,47 mil milhões de dólares | Dinheiro + títulos de dívida de curto prazo dos EUA, auditoria clara | Totalmente em conformidade, parceiro da SEC | | FDUSD | Uma empresa (Hong Kong) | Aproximadamente 14,81 bilhões de dólares | Depósitos bancários + títulos de curto prazo | Regulamentação do quadro fiduciário de Hong Kong | | PYUSD | alguma plataforma de pagamento + alguma empresa de blockchain | cerca de 9,47 bilhões de dólares | custódia, principalmente títulos do Tesouro dos EUA | regulado pela NYDFS | | USDe | Algum laboratório (Singapura) | Cerca de 5,6 bilhões de dólares | Sem dinheiro, estrutura sintética | Sem garantia tradicional | | USD1 | Uma equipe política | Cerca de 2,2 bilhões de dólares | Sistema de armazenamento de moeda fiduciária | Supervisão de terceiros |

Lógica subjacente da moeda estável

Nos últimos anos, o mercado de moeda estável apresentou um crescimento explosivo, sendo que os principais motores por trás desse crescimento podem ser resumidos em três fatores centrais: o vácuo regulatório, o espaço para diferenciais de juros e a disputa entre nações. Esses fatores atuam em conjunto, fazendo com que a moeda estável não apenas se torne uma importante classe de ativos no mercado de moeda digital, mas também um novo campo de intensa disputa pelo capital financeiro global.

1. Vácuo regulatório --- Da expansão desenfreada à normalização gradual

No passado, a emissão e circulação de moedas estáveis quase não tinham padrões de regulação global unificados, resultando em um "vácuo regulatório" no mercado. Este ambiente sem regulação, por um lado, reduziu as barreiras de entrada, atraindo grandes quantidades de capital e projetos para entrar rapidamente; por outro lado, também trouxe riscos sistêmicos potenciais. À medida que os países começam a implementar leis e regulamentos direcionados às moedas estáveis, como o "Regulamento das Moedas Estáveis" que Hong Kong irá implementar oficialmente em agosto de 2025, isso traz normas e garantias institucionais para o mercado. Esta mudança institucional não apenas infunde confiança no desenvolvimento do setor, mas também impulsionará o mercado em direção à conformidade e maturidade.

2. Espaço de spread --- A "mina de ouro" nos olhos do capital

A entidade emissora da moeda estável gerencia os fundos em moeda fiduciária trocados pelos usuários, investindo em títulos do governo de baixo risco a curto prazo, garantindo Ethereum (ETH) ou utilizando estratégias de venda a descoberto em futuros, alcançando assim um retorno muito superior às taxas de juros dos depósitos bancários. Tomando uma moeda estável como exemplo, ela alcançou uma taxa de retorno anualizada (APY) superior a 20% através da garantia de ETH e da estratégia de venda a descoberto em futuros, tornando-se extremamente atraente no mercado. Uma vez que retornos elevados são obtidos, os fundos rapidamente fluem, criando um efeito de concentração de capital que impulsiona a rápida expansão do tamanho da moeda estável.

3. Jogo de nações --- hegemonia monetária e novo campo de batalha da economia digital

A moeda estável não é apenas uma ferramenta de inovação financeira, mas também o foco da competição monetária internacional e da soberania digital. Uma moeda estável apoiada pela equipe de Trump está tentando criar o "plano de recriação do dólar digital", desafiando a atual hegemonia digital do dólar; ao mesmo tempo, Hong Kong está ativamente construindo um ecossistema de moeda estável em dólar de Hong Kong, competindo pela liderança em tecnologia financeira na Ásia. Vários países da Europa e da Ásia estão, através de regulamentações e testes de moeda digital de banco central (CBDC), tentando manter a influência monetária na era digital. A moeda estável tornou-se um novo campo de batalha para os países em torno da soberania da moeda digital e do sistema de pagamento global.

4. Os cenários de uso estão constantemente a enriquecer-se, aproximando-se gradualmente das funções das moedas fiduciárias.

As moedas estáveis foram inicialmente usadas para transferências internas no mundo das moedas, como uma determinada moeda estável que circula amplamente no mercado de criptomoedas. Mas com o desenvolvimento da tecnologia e do ecossistema de aplicações, a funcionalidade das moedas estáveis continua a se expandir:

• Pagamento de transações globais: suporta comércio eletrônico transfronteiriço, remessas internacionais, oferecendo uma forma de liquidação rápida e de baixo custo.

• Empréstimos e Rendimentos DeFi: tornar-se um dos principais ativos de empréstimo na plataforma DeFi, os usuários podem emprestar moeda estável para ganhar juros, ou usá-la como colateral para ativos.

• Ferramenta de hedge de ativos: em momentos de grande volatilidade no mercado de criptomoedas, os investidores podem rapidamente converter para moeda estável para garantir o valor dos ativos.

• Pagamento de ativos digitais: As moedas estáveis são amplamente utilizadas como meio de pagamento em áreas como jogos, NFT e criação de conteúdo.

Com a maturação contínua desses múltiplos cenários, o uso da moeda estável evolui gradualmente de "ferramenta de moeda" para "moeda digital", resultando em uma explosão na escala de mercado e no interesse do capital.

Uma nova configuração monetária global está se formando

Desde a liderança do estado, passando pelos testes de bancos comerciais, até a participação de gigantes da tecnologia e projetos nativos na cadeia, a moeda estável está a transformar-se de uma ferramenta de nicho no mundo das moedas para a chave de entrada na próxima geração de infraestrutura de pagamento global.

Muitas pessoas não percebem que esta onda de moeda estável é, na verdade, uma luta entre os países em torno da "hegemonia monetária na era digital".

Com os Estados Unidos a expandir continuamente a influência do dólar através de moeda estável, Hong Kong também está a criar ativamente um ecossistema de moeda estável, promovendo a construção de um centro de liquidação Web3 na Ásia.

No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" e completou o processo de terceira leitura no mesmo dia. Esta legislação entrará em vigor em 1 de agosto de 2025, tornando-se a primeira jurisdição do mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias.

Hong Kong lançou o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" não como uma supervisão passiva, mas sim com o objetivo de ocupar ativamente a posição estratégica do "próximo centro de liquidação e pagamento".

• A estrutura do sistema de pagamento criptográfico global já está formada, a moeda estável está gradualmente se expandindo de "ferramenta de liquidação do mercado de moedas" para a escolha principal de remessas transfronteiriças, pagamentos e proteção de ativos;

• A China, os EUA, a Europa e o Japão estão a acelerar a digitalização das moedas, a concorrência monetária está a mudar para o nível da soberania digital, Hong Kong deve estabelecer uma barreira regulatória para garantir a internacionalização do dólar de Hong Kong;

• A fusão do Web3 com as finanças acelera, e as moedas estáveis tornam-se o "ponte" e "média" entre as aplicações na cadeia e os ativos do mundo real, enquanto Hong Kong quer ser a cidade das pontes.

Assim, Hong Kong não está apenas a "tapar buracos", mas a encontrar uma nova posição proativa na definição de regras entre o mundo das moedas e a regulação. A intenção de longo prazo de Hong Kong é muito clara:

• O dólar digital de Hong Kong é liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, através de liquidações dentro do sistema CBDC e com ensaios realizados por instituições financeiras;

• A moeda estável em dólares de Hong Kong é liderada pelo mercado e atua como um complemento ou até mesmo um substituto em aplicações de cadeia aberta, pagamentos no exterior e liquidações transfronteiriças.

Esta abordagem de dupla via permitirá que Hong Kong detenha dois tipos de "direito de emissão" no financiamento digital: um é o crédito oficial, e o outro é a eficiência comercial.

Na nova era da batalha global pela moeda, as moedas estáveis tornaram-se silenciosamente o veículo técnico e símbolo de influência da próxima ferramenta soberana. Os Estados Unidos ancoram-se em algumas moedas estáveis para disputar o direito de liquidação na era digital; a Europa e o Japão promovem estratégias independentes de digitalização de moeda local através de regulamentações como o MiCA; enquanto Hong Kong, com uma estrutura regulatória flexível e inovadora e um mecanismo de mercado altamente aberto, traçou um caminho independente de "mercado impulsionado, regulamentação protegida".

No futuro, quando as moedas estáveis se tornarem a infraestrutura de pagamentos transfronteiriços, e quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem conseguir dominar os direitos de precificação, acesso e liquidação deste sistema terá uma vantagem na nova ordem financeira internacional. E Hong Kong já mostrou suas cartas primeiro.

Moeda estável, não é apenas uma revolução na forma de moeda, mas uma luta profunda pela soberania digital, pela ordem financeira e pelo poder geopolítico. A seguir, haverá mais cidades, mais países, a juntar-se a esta guerra financeira digital ainda sem nome. Apenas, neste momento, Hong Kong, que está à mesa, já não é um mero espectador.