A Rússia teve sorte quando Trump eliminou as tarifas do "Dia da Libertação". Mas essa sorte é falsa. O verdadeiro perigo é o petróleo. Essa única palavra—petróleo—é tudo o que mantém a economia alimentada pela guerra de Putin unida. E neste momento, esse petróleo está arrastando seu império diretamente para o inferno.
Os preços do petróleo estão a descer. O blend Urals da Rússia acabou de cair para abaixo de 55 dólares por barril. Isso é quase 20 dólares abaixo do que o Kremlin precisa para atingir o seu próprio objetivo orçamental. Cerca de um terço da receita estatal da Rússia provém do petróleo e do gás. Esse buraco é uma ferida aberta. Se os preços se mantiverem baixos, o défice do país poderá quase duplicar este ano.
As manobras comerciais de Trump empurram a Rússia mais perto do colapso
As negociações de paz sobre a Ucrânia estão a estagnar. Moscovo está a arrastar os pés, na esperança de que vitórias no campo de batalha forcem os EUA a ceder. Mas essa influência está a escorregar. Os preços do petróleo estão a esmagar o orçamento do Kremlin. Se caírem ainda mais, Putin poderá ser forçado a mudar a sua estratégia de guerra, porque o dinheiro simplesmente não estará lá.
Os analistas do J.P. Morgan disseram que, mesmo que a Rússia esteja isolada da maioria dos mercados globais, a política comercial de Trump ainda a atingirá com força. Eles chamaram isso de "tsunami" a caminho direto de Moscovo.
O governo de Putin não depende apenas do petróleo para dinheiro. Ele depende disso para sobrevivência. Na década de 1980, a queda dos preços do petróleo ajudou a destruir a União Soviética. Em 1999, quando Putin se tornou primeiro-ministro, a alta dos preços do petróleo o salvou. Todo o seu jogo de poder se baseia nessa fundação. E, neste momento, essa fundação está tremendo.
A indústria do petróleo bombeia mais do que combustível. Ela eleva outros setores também. Quando o petróleo vai bem, as fábricas de aço prosperam, os canteiros de obras florescem e cidades inteiras se mantêm à tona. Mas quando o petróleo cai, tudo o que está ligado a ele cai também. Essa reação em cadeia é o que os economistas chamam de efeito multiplicador.
A equipe de Trump sabia que o petróleo era o ponto fraco da Rússia. A sua administração insinuou desde o início que aumentariam a produção dos EUA e da Arábia Saudita para fazer os preços caírem. Keith Kellogg, enviado de Trump para a Ucrânia, disse em janeiro que se o petróleo caísse para 45$, isso poderia levar Putin a parar a guerra.
Quando Trump finalmente divulgou sua nova lista de tarifas globais, a Rússia nem estava nela. Mas isso não foi um presente. Foi irrelevância. Os EUA disseram que quase não há mais comércio real com Moscovo, graças a anos de sanções.
A Rússia enfrenta pressão multidimensional
A Rússia sobreviveu a outras quedas do petróleo—2008, COVID—mas esta é diferente. A guerra já dura três anos. O Kremlin tentou ocultar os custos distribuindo empregos e dinheiro. Se a economia colapsar agora, essa cobertura será rasgada.
O Kremlin afirma que está fazendo "tudo para minimizar as consequências para a economia russa." Mas os números não mentem.
O petróleo Brent poderá ter uma média de apenas $63 este ano, disse a Goldman Sachs. E até 2026, poderá atingir $58. Como os Urals já vendem a desconto, isso significa que o petróleo da Rússia poderá cair para menos de $50. O carvão e os metais também estão a descer. A desaceleração da China devido às tarifas de Trump acrescenta mais dor.
A Renaissance Capital disse aos clientes que os preços baixos do petróleo poderiam levar a um "aterragem dura." Eles disseram que se o Urals ficar a $50 este ano, o PIB da Rússia poderá crescer apenas 0,1%. Isso é quase plano. Especialmente mau após os últimos dois anos, quando os gastos militares impulsionaram o PIB em 4% tanto em 2023 quanto em 2024.
Esse mesmo gasto desencadeou uma inflação fora de controle. Para combatê-la, o banco central aumentou as taxas de juro para 21%. É o mais alto de sempre. Ao mesmo tempo, o país está a perder trabalhadores—ou recrutados para o exército ou a fugir do país.
O crescimento do PIB em fevereiro em relação ao ano anterior foi de apenas 0,8%, abaixo dos 3% em janeiro. A produção fabril está em queda. As vendas de automóveis estão em queda. As remessas de carga ferroviária estão em queda. Cada métrica está a cair.
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A Rússia de Vladimir Putin não está realmente a salvo da guerra comercial de Trump.
A Rússia teve sorte quando Trump eliminou as tarifas do "Dia da Libertação". Mas essa sorte é falsa. O verdadeiro perigo é o petróleo. Essa única palavra—petróleo—é tudo o que mantém a economia alimentada pela guerra de Putin unida. E neste momento, esse petróleo está arrastando seu império diretamente para o inferno.
Os preços do petróleo estão a descer. O blend Urals da Rússia acabou de cair para abaixo de 55 dólares por barril. Isso é quase 20 dólares abaixo do que o Kremlin precisa para atingir o seu próprio objetivo orçamental. Cerca de um terço da receita estatal da Rússia provém do petróleo e do gás. Esse buraco é uma ferida aberta. Se os preços se mantiverem baixos, o défice do país poderá quase duplicar este ano.
As manobras comerciais de Trump empurram a Rússia mais perto do colapso
As negociações de paz sobre a Ucrânia estão a estagnar. Moscovo está a arrastar os pés, na esperança de que vitórias no campo de batalha forcem os EUA a ceder. Mas essa influência está a escorregar. Os preços do petróleo estão a esmagar o orçamento do Kremlin. Se caírem ainda mais, Putin poderá ser forçado a mudar a sua estratégia de guerra, porque o dinheiro simplesmente não estará lá.
Os analistas do J.P. Morgan disseram que, mesmo que a Rússia esteja isolada da maioria dos mercados globais, a política comercial de Trump ainda a atingirá com força. Eles chamaram isso de "tsunami" a caminho direto de Moscovo.
O governo de Putin não depende apenas do petróleo para dinheiro. Ele depende disso para sobrevivência. Na década de 1980, a queda dos preços do petróleo ajudou a destruir a União Soviética. Em 1999, quando Putin se tornou primeiro-ministro, a alta dos preços do petróleo o salvou. Todo o seu jogo de poder se baseia nessa fundação. E, neste momento, essa fundação está tremendo.
A indústria do petróleo bombeia mais do que combustível. Ela eleva outros setores também. Quando o petróleo vai bem, as fábricas de aço prosperam, os canteiros de obras florescem e cidades inteiras se mantêm à tona. Mas quando o petróleo cai, tudo o que está ligado a ele cai também. Essa reação em cadeia é o que os economistas chamam de efeito multiplicador.
A equipe de Trump sabia que o petróleo era o ponto fraco da Rússia. A sua administração insinuou desde o início que aumentariam a produção dos EUA e da Arábia Saudita para fazer os preços caírem. Keith Kellogg, enviado de Trump para a Ucrânia, disse em janeiro que se o petróleo caísse para 45$, isso poderia levar Putin a parar a guerra.
Quando Trump finalmente divulgou sua nova lista de tarifas globais, a Rússia nem estava nela. Mas isso não foi um presente. Foi irrelevância. Os EUA disseram que quase não há mais comércio real com Moscovo, graças a anos de sanções.
A Rússia enfrenta pressão multidimensional
A Rússia sobreviveu a outras quedas do petróleo—2008, COVID—mas esta é diferente. A guerra já dura três anos. O Kremlin tentou ocultar os custos distribuindo empregos e dinheiro. Se a economia colapsar agora, essa cobertura será rasgada.
O Kremlin afirma que está fazendo "tudo para minimizar as consequências para a economia russa." Mas os números não mentem.
O petróleo Brent poderá ter uma média de apenas $63 este ano, disse a Goldman Sachs. E até 2026, poderá atingir $58. Como os Urals já vendem a desconto, isso significa que o petróleo da Rússia poderá cair para menos de $50. O carvão e os metais também estão a descer. A desaceleração da China devido às tarifas de Trump acrescenta mais dor.
A Renaissance Capital disse aos clientes que os preços baixos do petróleo poderiam levar a um "aterragem dura." Eles disseram que se o Urals ficar a $50 este ano, o PIB da Rússia poderá crescer apenas 0,1%. Isso é quase plano. Especialmente mau após os últimos dois anos, quando os gastos militares impulsionaram o PIB em 4% tanto em 2023 quanto em 2024.
Esse mesmo gasto desencadeou uma inflação fora de controle. Para combatê-la, o banco central aumentou as taxas de juro para 21%. É o mais alto de sempre. Ao mesmo tempo, o país está a perder trabalhadores—ou recrutados para o exército ou a fugir do país.
O crescimento do PIB em fevereiro em relação ao ano anterior foi de apenas 0,8%, abaixo dos 3% em janeiro. A produção fabril está em queda. As vendas de automóveis estão em queda. As remessas de carga ferroviária estão em queda. Cada métrica está a cair.
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