No dia 3 de abril de 2025, a Câmara dos Representantes dos Estados Unidos aprovou a "Lei de Transparência e Responsabilidade das Moedas Estáveis" (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act of 2025, abreviada para STABLE Act of 2025), marcando a primeira vez que um grande sistema econômico global implementa normas sistemáticas sobre a emissão, reservas e regulamentação de "moedas estáveis" na forma de legislação federal.
Um. Definição clara: O que é "moeda estável de pagamento"
O projeto de lei estabelece claramente que "moeda estável de pagamento" refere-se a um ativo digital: (A) cujo propósito ou design é para pagamento ou liquidação; (B) avaliado em moeda nacional (C) o emissor é obrigado a trocar ou resgatar por um valor fixo, ou afirmar que seu valor é estável; (D) não inclui moeda nacional, títulos, contas de depósito, etc. (Sec.2, 15(A-D))
Além disso, a Sec.11 da lei estipula a suspensão da "moeda estável de colateralização interna" durante 2 anos a partir da data de promulgação desta lei; caso contrário, será considerada ilegal.
“moeda estável de colateral interno” refere-se a qualquer ativo digital: (Sec.11, a-b))
(1) A moeda estável representada pelo emissor será convertida, resgatada ou recomprada a um valor monetário fixo; e
(2) Dependendo completamente do valor de outro ativo digital criado ou mantido pelo mesmo iniciador para manter um preço fixo.
Dois, identidade legal: quem tem direito a emitir moeda estável?
Os emissores autorizados de moeda estável incluem: (a)(3)
O emissor divulga publicamente a política de resgate, esclarecendo em que condições os detentores podem trocar a moeda estável por moeda fiduciária ou outros ativos de reserva; estabelece um procedimento de resgate oportuno, garantindo que os detentores de moeda estável possam trocar a moeda estável que possuem por ativos de reserva correspondentes dentro de um prazo razoável; Sec.4(a)(B)(C))
O emissor deve publicar relatórios mensais no site oficial, que incluem o total da emissão, o total e a composição das reservas, e devem ser revisados por contadores registrados independentes. Se o CEO ou CFO apresentar declarações financeiras falsas, violação intencional: até 20 anos de prisão + 5 milhões de dólares de multa; violação por negligência: até 10 anos de prisão + 1 milhão de dólares de multa. Sec.4(a)(1)(D) & Sec.4(a)(4)(C)(i)(ii))
Quatro, Modelo de Governança em Duas Vias: Mecanismo de Regulação "Federação-Estado"
Os reguladores de moeda estável a nível federal incluem: a Escritório do Controlador da Moeda (OCC), o Federal Reserve (Fed), a Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) e a Administração Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA); responsáveis pela supervisão de emissores não bancários qualificados federais (Sec.2, 18(B))
Os reguladores estaduais referem-se às entidades estaduais que possuem o poder de regulamentar a emissão de moeda estável no estado. (Sec.2, 22)
Os reguladores estaduais são responsáveis pela supervisão dos emissores de moeda estável de pagamento aprovados pelo estado e devem submeter uma certificação ao Ministério das Finanças, comprovando que sua estrutura regulatória é "substancialmente similar" à estrutura federal; caso contrário, devem ser transferidos para a supervisão federal. (Sec.4(b)(2)(A))
Cinco, Linhas Vermelhas de Conformidade: Proibido pagar juros, publicidade falsa e executivos em lista negra
O projeto de lei proíbe os emissores de pagar juros ou rendimentos; além disso, o pagamento de moeda estável não é respaldado pelo crédito total do governo dos Estados Unidos, não é garantido pelo governo dos Estados Unidos, não está coberto pelo seguro de depósitos da Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), nem se aplica ao seguro de ações da Administração Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA). (Sec.4(a)(8)) & (Sec.4(c)(2))
Todos os emissores de moeda estável de pagamento legal devem divulgar de forma proeminente em seus sites que a moeda estável não é garantida ou segurada pelo governo dos EUA, FDIC ou pela National Credit Union Administration. Qualquer promoção enganosa pode ser responsabilizada de acordo com a lei. (Sec.4(c)(3-4))
Além disso, qualquer indivíduo condenado por crimes graves relacionados com negociação em informação privilegiada, desvio de fundos, crimes cibernéticos, lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo ou fraude financeira não pode ocupar: (1) cargos executivos de emissores de moeda estável; ou (2) cargos de diretor de emissores de moeda estável. (Sec.4(d))
Acima estão os principais conteúdos relacionados a este projeto de lei, os outros termos incluem os procedimentos de aprovação para instituições de depósitos de seguros e subsidiárias de entidades não bancárias, o conteúdo específico dos pedidos e supervisão de entidades não bancárias, a proteção dos consumidores e a explicação específica de outros direitos federais.
Na era em que as finanças descentralizadas (DeFi) e as finanças tradicionais estão cada vez mais integradas, as moedas estáveis, como uma ponte de conexão, terão um papel crucial na legitimidade, conformidade e escalabilidade na próxima economia digital. A implementação da Lei STABLE será, sem dúvida, um marco importante nesse processo.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Lei dos Estados Unidos sobre Moedas Estáveis de 2025
No dia 3 de abril de 2025, a Câmara dos Representantes dos Estados Unidos aprovou a "Lei de Transparência e Responsabilidade das Moedas Estáveis" (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act of 2025, abreviada para STABLE Act of 2025), marcando a primeira vez que um grande sistema econômico global implementa normas sistemáticas sobre a emissão, reservas e regulamentação de "moedas estáveis" na forma de legislação federal.
Um. Definição clara: O que é "moeda estável de pagamento"
O projeto de lei estabelece claramente que "moeda estável de pagamento" refere-se a um ativo digital: (A) cujo propósito ou design é para pagamento ou liquidação; (B) avaliado em moeda nacional (C) o emissor é obrigado a trocar ou resgatar por um valor fixo, ou afirmar que seu valor é estável; (D) não inclui moeda nacional, títulos, contas de depósito, etc. (Sec.2, 15(A-D))
Além disso, a Sec.11 da lei estipula a suspensão da "moeda estável de colateralização interna" durante 2 anos a partir da data de promulgação desta lei; caso contrário, será considerada ilegal.
“moeda estável de colateral interno” refere-se a qualquer ativo digital: (Sec.11, a-b))
(1) A moeda estável representada pelo emissor será convertida, resgatada ou recomprada a um valor monetário fixo; e
(2) Dependendo completamente do valor de outro ativo digital criado ou mantido pelo mesmo iniciador para manter um preço fixo.
Dois, identidade legal: quem tem direito a emitir moeda estável?
Os emissores autorizados de moeda estável incluem: (a)(3)
O emissor divulga publicamente a política de resgate, esclarecendo em que condições os detentores podem trocar a moeda estável por moeda fiduciária ou outros ativos de reserva; estabelece um procedimento de resgate oportuno, garantindo que os detentores de moeda estável possam trocar a moeda estável que possuem por ativos de reserva correspondentes dentro de um prazo razoável; Sec.4(a)(B)(C))
O emissor deve publicar relatórios mensais no site oficial, que incluem o total da emissão, o total e a composição das reservas, e devem ser revisados por contadores registrados independentes. Se o CEO ou CFO apresentar declarações financeiras falsas, violação intencional: até 20 anos de prisão + 5 milhões de dólares de multa; violação por negligência: até 10 anos de prisão + 1 milhão de dólares de multa. Sec.4(a)(1)(D) & Sec.4(a)(4)(C)(i)(ii))
Quatro, Modelo de Governança em Duas Vias: Mecanismo de Regulação "Federação-Estado"
Os reguladores de moeda estável a nível federal incluem: a Escritório do Controlador da Moeda (OCC), o Federal Reserve (Fed), a Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) e a Administração Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA); responsáveis pela supervisão de emissores não bancários qualificados federais (Sec.2, 18(B))
Os reguladores estaduais referem-se às entidades estaduais que possuem o poder de regulamentar a emissão de moeda estável no estado. (Sec.2, 22)
Os reguladores estaduais são responsáveis pela supervisão dos emissores de moeda estável de pagamento aprovados pelo estado e devem submeter uma certificação ao Ministério das Finanças, comprovando que sua estrutura regulatória é "substancialmente similar" à estrutura federal; caso contrário, devem ser transferidos para a supervisão federal. (Sec.4(b)(2)(A))
Cinco, Linhas Vermelhas de Conformidade: Proibido pagar juros, publicidade falsa e executivos em lista negra
O projeto de lei proíbe os emissores de pagar juros ou rendimentos; além disso, o pagamento de moeda estável não é respaldado pelo crédito total do governo dos Estados Unidos, não é garantido pelo governo dos Estados Unidos, não está coberto pelo seguro de depósitos da Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), nem se aplica ao seguro de ações da Administração Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA). (Sec.4(a)(8)) & (Sec.4(c)(2))
Todos os emissores de moeda estável de pagamento legal devem divulgar de forma proeminente em seus sites que a moeda estável não é garantida ou segurada pelo governo dos EUA, FDIC ou pela National Credit Union Administration. Qualquer promoção enganosa pode ser responsabilizada de acordo com a lei. (Sec.4(c)(3-4))
Além disso, qualquer indivíduo condenado por crimes graves relacionados com negociação em informação privilegiada, desvio de fundos, crimes cibernéticos, lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo ou fraude financeira não pode ocupar: (1) cargos executivos de emissores de moeda estável; ou (2) cargos de diretor de emissores de moeda estável. (Sec.4(d))
Acima estão os principais conteúdos relacionados a este projeto de lei, os outros termos incluem os procedimentos de aprovação para instituições de depósitos de seguros e subsidiárias de entidades não bancárias, o conteúdo específico dos pedidos e supervisão de entidades não bancárias, a proteção dos consumidores e a explicação específica de outros direitos federais.
Na era em que as finanças descentralizadas (DeFi) e as finanças tradicionais estão cada vez mais integradas, as moedas estáveis, como uma ponte de conexão, terão um papel crucial na legitimidade, conformidade e escalabilidade na próxima economia digital. A implementação da Lei STABLE será, sem dúvida, um marco importante nesse processo.