Em 2025, o ouro voltou a ser manchete, alcançando um novo recorde histórico impulsionado pela crescente demanda por ativos de refúgio. O preço do ouro ultrapassou pela primeira vez os 3000 dólares por onça, marcando o forte retorno deste "rei dos metais preciosos". Com a preocupação com a desvalorização das moedas fiduciárias e a instabilidade global a aumentar novamente, os investidores voltaram a se dirigir ao ouro.
O Bitcoin é frequentemente chamado de "ouro digital", e muitas pessoas começaram a questionar se o ouro físico ainda tem significado. No entanto, os dados mais recentes já explicam tudo: o ouro continua a ser crucial em termos de diversificação de ativos e estabilidade. Até março de 2025, a taxa de retorno anual do ouro atingiu 36%, superando o desempenho dos principais índices de ações e do Bitcoin.
a volatilidade é inferior à do Bitcoin
Em comparação com a intensa volatilidade de preços do Bitcoin, as flutuações de preço do ouro são muito mais moderadas. Por exemplo, até 2024, a volatilidade anual do Bitcoin é de cerca de 47%, enquanto a do ouro é de apenas 12%. Isso significa que a volatilidade do preço do Bitcoin pode ser quase quatro vezes a do ouro. Para investidores que valorizam o controle de risco, essa diferença é crucial.
Nós já testemunhamos isso no início de 2025: enquanto as ações de tecnologia (índice Nasdaq) caíram quase 15% em algumas semanas, o ouro permaneceu praticamente estável (subindo cerca de 1%), enquanto o Bitcoin caiu cerca de 20%, com um movimento quase sincronizado com o mercado de ações. A baixa volatilidade do ouro o torna um ativo valioso para a preservação de capital durante períodos de turbulência no mercado, enquanto o Bitcoin se comporta mais como um ativo de alto risco beta.
Fonte:
e a baixa correlação com o Bitcoin
Nos últimos ciclos de mercado, o ouro e o bitcoin apresentaram movimentos divergentes. No último ano, o ouro subiu de forma constante, atingindo novos máximos, impulsionado por preocupações com a inflação e tensões de guerra; enquanto o bitcoin oscilou dentro de uma ampla faixa, sendo seu movimento mais influenciado pela apetência ao risco dos investidores. Vale a pena notar que a correlação do ouro com ativos tradicionais é baixa, até mesmo negativa, o que é ideal para a diversificação em alocação de ativos. De fato, o ouro e o bitcoin também demonstram uma correlação negativa, o que significa que manter ambos simultaneamente pode aumentar ainda mais a diversificação do portfólio.
Ouro tokenizado em 2025
Um dos avanços mais emocionantes é que o próprio ouro também se juntou à revolução da blockchain. O chamado "ouro tokenizado", ou seja, um token digital que é 100% respaldado por ouro físico, está passando por um rápido crescimento. Em março de 2025, o valor de mercado dos tokens criptográficos apoiados por ouro atingiu um recorde histórico de 1,4 bilhões de dólares. Esta área é principalmente dominada por dois tokens: PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUt). Esses tokens permitem que os investidores possuam ouro em formato digital, combinando a estabilidade do ouro com a flexibilidade dos ativos criptográficos.
Fonte:
PAXG (Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) é emitido pela Paxos Trust Company, uma instituição financeira regulamentada com sede em Nova Iorque. Cada token PAXG representa uma onça de ouro refinado armazenado em um cofre certificado pela London Bullion Market Association (LBMA). É importante ressaltar que a Paxos opera sob rigorosa regulamentação - o token é totalmente lastreado por ouro físico na proporção de 1:1 e passa por auditorias mensais de terceiros para verificar suas reservas. A Paxos é autorizada pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque (NYDFS), o que garante forte conformidade e proporciona plena confiança aos detentores.
Em 2025, a popularidade do PAXG continua a subir de forma constante. Atualmente, seu valor de mercado é de cerca de 680 milhões de dólares, representando aproximadamente metade do mercado de ouro tokenizado. O volume diário de negociação do PAXG frequentemente atinge dezenas de milhões de dólares. Ele se beneficia da confiança regulatória, mesmo após o aumento da fiscalização sobre stablecoins nos Estados Unidos, o Paxos Gold continua a operar de forma estável.
Novos produtos de negociação de PAXG também estão a surgir: por exemplo, no final de 2024, a bolsa de derivados Deribit lançou contratos futuros e opções de PAXG, marcando o aumento do interesse dos investidores institucionais por ouro tokenizado como ativo de negociação.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) é outro token principal apoiado em ouro, emitido pela empresa TG Commodities, associada à Tether. Cada XAUt representa uma onça de ouro armazenada em um cofre na Suíça, que atende aos padrões de entrega de qualidade de Londres (London Good Delivery). Até 2025, a capitalização de mercado do XAUt é de aproximadamente 770 milhões de dólares.
No entanto, a estrutura regulatória do XAUt é diferente da do PAXG. Em 2023, a Tether transferiu seus negócios de token de ouro para a supervisão de El Salvador, e a TG Commodities obteve uma licença para emissão de stablecoins em El Salvador, operando dentro do quadro regulatório do país. A Tether Gold publica relatórios regulares de reservas de ouro e afirma que seus tokens são totalmente respaldados por ouro físico, mas, ao contrário da Paxos, ainda não aceitou uma auditoria independente completa de suas reservas. Isso também levantou preocupações no mercado sobre sua transparência.
A administração da Tether afirmou que, tendo em conta as novas regras de regulamentação no domínio das stablecoins, realizar uma auditoria abrangente conduzida por uma das quatro grandes empresas de contabilidade tornou-se a sua principal prioridade. O mercado também espera, de forma geral, que as reservas de ouro do XAUt possam, em um futuro próximo, alcançar os mesmos padrões de auditoria e transparência que o PAXG.
Oportunidades de rendimento no DeFi
Além da simples compra e manutenção, o ouro tokenizado também abriu novos casos de uso nas finanças descentralizadas (DeFi). Os investidores em criptomoedas podem implantar tokens suportados por ouro em várias estratégias que geram rendimento, permitindo que o ouro se torne um ativo que gera rendimento passivo. Historicamente, o ouro costumava descansar silenciosamente em cofres, quase não gerando rendimento; mas agora, sem mover o ouro físico, graças aos protocolos DeFi, o ouro também pode gerar retornos.
Pool de liquidez e Market Makers Automáticos (AMMs)
Por exemplo, o pool PAXG/USDC no Uniswap permite que os usuários negociem entre ouro tokenizado e dólares. Os provedores de liquidez (LP) desse pool podem lucrar ganhando taxas de transação.
Este mecanismo permite que os LPs obtenham rendimento passivo enquanto mantêm a exposição ao ouro, especialmente em períodos de alta demanda e atividade intensa de negociação, tornando este método particularmente atraente.
Fonte:
Outra opção é o pool de liquidez PAXG/WETH, que suporta a troca entre ouro e Ethereum. Este pool geralmente tem maior liquidez, mas também é mais suscetível a "perdas impermanentes" (Impermanent Loss), uma vez que o PAXG (que rastreia o preço do ouro) é relativamente estável, enquanto o WETH (que rastreia o ETH) tem uma volatilidade muito alta. Quando o preço do ETH oscila drasticamente, o valor relativo dos dois ativos pode se desviar rapidamente, resultando em um risco significativo de perdas impermanentes.
Ambos os pools oferecem oportunidades de rendimento, mas suas características de risco-retorno variam devido à volatilidade dos ativos emparelhados.
Fonte:
Perda Impermanente (Impermanent Loss)
A perda impermanente (IL) é um conceito central no DeFi, especialmente crucial para os usuários que fornecem liquidez em criadores de mercado automáticos (AMM) como a Uniswap. Quando o preço de dois tokens em um pool de liquidez muda em comparação com a posse separada, o valor dos ativos que o LP suporta pode diminuir, e essa perda é chamada de "perda impermanente". É chamada de "impermanente" porque, se o preço voltar à proporção original, a perda pode ser reduzida ou desaparecer; mas se a liquidez for retirada enquanto o preço estiver desviado, essa parte da perda se tornará uma "perda permanente".
O tamanho do IL depende principalmente de dois fatores: a volatilidade e a correlação dos ativos pareados.
Na piscina PAXG/USDC, de um lado está a stablecoin PAX Gold (PAXG), que é atrelada ao preço do ouro, e do outro lado está a stablecoin USDC, que é atrelada ao dólar. Devido à volatilidade do preço do ouro ser muito inferior à dos ativos criptográficos, e o USDC sempre manter-se em $1, a razão de preço entre esses dois ativos é relativamente estável, o que reduz significativamente o risco de perda impermanente.
Em comparação, no pool PAXG/WETH, o PAXG está emparelhado com o WETH. O PAXG tem uma volatilidade menor, enquanto o mercado de ETH é altamente volátil, podendo subir ou descer entre 20–50% em um curto período de tempo. Essa volatilidade extrema aciona o algoritmo de "produto constante" do AMM, resultando na reequilíbrio dos ativos no pool, diminuindo a proporção de ativos que se desempenham bem (como o PAXG durante a alta) e aumentando a proporção de ativos que se desempenham mal (como o ETH). No final, os ativos de alto valor restantes para os LPs serão muito inferiores ao resultado de simplesmente mantê-los, resultando em perdas impermanentes em maior escala.
Gráfico de estimativa de perda impermanente do Yield Samurai
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
tokenização de ouro e oportunidades de rendimento
Por que o ouro continua a ser importante
Em 2025, o ouro voltou a ser manchete, alcançando um novo recorde histórico impulsionado pela crescente demanda por ativos de refúgio. O preço do ouro ultrapassou pela primeira vez os 3000 dólares por onça, marcando o forte retorno deste "rei dos metais preciosos". Com a preocupação com a desvalorização das moedas fiduciárias e a instabilidade global a aumentar novamente, os investidores voltaram a se dirigir ao ouro.
O Bitcoin é frequentemente chamado de "ouro digital", e muitas pessoas começaram a questionar se o ouro físico ainda tem significado. No entanto, os dados mais recentes já explicam tudo: o ouro continua a ser crucial em termos de diversificação de ativos e estabilidade. Até março de 2025, a taxa de retorno anual do ouro atingiu 36%, superando o desempenho dos principais índices de ações e do Bitcoin.
a volatilidade é inferior à do Bitcoin
Em comparação com a intensa volatilidade de preços do Bitcoin, as flutuações de preço do ouro são muito mais moderadas. Por exemplo, até 2024, a volatilidade anual do Bitcoin é de cerca de 47%, enquanto a do ouro é de apenas 12%. Isso significa que a volatilidade do preço do Bitcoin pode ser quase quatro vezes a do ouro. Para investidores que valorizam o controle de risco, essa diferença é crucial.
Nós já testemunhamos isso no início de 2025: enquanto as ações de tecnologia (índice Nasdaq) caíram quase 15% em algumas semanas, o ouro permaneceu praticamente estável (subindo cerca de 1%), enquanto o Bitcoin caiu cerca de 20%, com um movimento quase sincronizado com o mercado de ações. A baixa volatilidade do ouro o torna um ativo valioso para a preservação de capital durante períodos de turbulência no mercado, enquanto o Bitcoin se comporta mais como um ativo de alto risco beta.
Fonte:
e a baixa correlação com o Bitcoin
Nos últimos ciclos de mercado, o ouro e o bitcoin apresentaram movimentos divergentes. No último ano, o ouro subiu de forma constante, atingindo novos máximos, impulsionado por preocupações com a inflação e tensões de guerra; enquanto o bitcoin oscilou dentro de uma ampla faixa, sendo seu movimento mais influenciado pela apetência ao risco dos investidores. Vale a pena notar que a correlação do ouro com ativos tradicionais é baixa, até mesmo negativa, o que é ideal para a diversificação em alocação de ativos. De fato, o ouro e o bitcoin também demonstram uma correlação negativa, o que significa que manter ambos simultaneamente pode aumentar ainda mais a diversificação do portfólio.
Ouro tokenizado em 2025
Um dos avanços mais emocionantes é que o próprio ouro também se juntou à revolução da blockchain. O chamado "ouro tokenizado", ou seja, um token digital que é 100% respaldado por ouro físico, está passando por um rápido crescimento. Em março de 2025, o valor de mercado dos tokens criptográficos apoiados por ouro atingiu um recorde histórico de 1,4 bilhões de dólares. Esta área é principalmente dominada por dois tokens: PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUt). Esses tokens permitem que os investidores possuam ouro em formato digital, combinando a estabilidade do ouro com a flexibilidade dos ativos criptográficos.
Fonte:
PAXG (Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) é emitido pela Paxos Trust Company, uma instituição financeira regulamentada com sede em Nova Iorque. Cada token PAXG representa uma onça de ouro refinado armazenado em um cofre certificado pela London Bullion Market Association (LBMA). É importante ressaltar que a Paxos opera sob rigorosa regulamentação - o token é totalmente lastreado por ouro físico na proporção de 1:1 e passa por auditorias mensais de terceiros para verificar suas reservas. A Paxos é autorizada pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque (NYDFS), o que garante forte conformidade e proporciona plena confiança aos detentores.
Em 2025, a popularidade do PAXG continua a subir de forma constante. Atualmente, seu valor de mercado é de cerca de 680 milhões de dólares, representando aproximadamente metade do mercado de ouro tokenizado. O volume diário de negociação do PAXG frequentemente atinge dezenas de milhões de dólares. Ele se beneficia da confiança regulatória, mesmo após o aumento da fiscalização sobre stablecoins nos Estados Unidos, o Paxos Gold continua a operar de forma estável.
Novos produtos de negociação de PAXG também estão a surgir: por exemplo, no final de 2024, a bolsa de derivados Deribit lançou contratos futuros e opções de PAXG, marcando o aumento do interesse dos investidores institucionais por ouro tokenizado como ativo de negociação.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) é outro token principal apoiado em ouro, emitido pela empresa TG Commodities, associada à Tether. Cada XAUt representa uma onça de ouro armazenada em um cofre na Suíça, que atende aos padrões de entrega de qualidade de Londres (London Good Delivery). Até 2025, a capitalização de mercado do XAUt é de aproximadamente 770 milhões de dólares.
No entanto, a estrutura regulatória do XAUt é diferente da do PAXG. Em 2023, a Tether transferiu seus negócios de token de ouro para a supervisão de El Salvador, e a TG Commodities obteve uma licença para emissão de stablecoins em El Salvador, operando dentro do quadro regulatório do país. A Tether Gold publica relatórios regulares de reservas de ouro e afirma que seus tokens são totalmente respaldados por ouro físico, mas, ao contrário da Paxos, ainda não aceitou uma auditoria independente completa de suas reservas. Isso também levantou preocupações no mercado sobre sua transparência.
A administração da Tether afirmou que, tendo em conta as novas regras de regulamentação no domínio das stablecoins, realizar uma auditoria abrangente conduzida por uma das quatro grandes empresas de contabilidade tornou-se a sua principal prioridade. O mercado também espera, de forma geral, que as reservas de ouro do XAUt possam, em um futuro próximo, alcançar os mesmos padrões de auditoria e transparência que o PAXG.
Oportunidades de rendimento no DeFi
Além da simples compra e manutenção, o ouro tokenizado também abriu novos casos de uso nas finanças descentralizadas (DeFi). Os investidores em criptomoedas podem implantar tokens suportados por ouro em várias estratégias que geram rendimento, permitindo que o ouro se torne um ativo que gera rendimento passivo. Historicamente, o ouro costumava descansar silenciosamente em cofres, quase não gerando rendimento; mas agora, sem mover o ouro físico, graças aos protocolos DeFi, o ouro também pode gerar retornos.
Pool de liquidez e Market Makers Automáticos (AMMs)
Por exemplo, o pool PAXG/USDC no Uniswap permite que os usuários negociem entre ouro tokenizado e dólares. Os provedores de liquidez (LP) desse pool podem lucrar ganhando taxas de transação.
Este mecanismo permite que os LPs obtenham rendimento passivo enquanto mantêm a exposição ao ouro, especialmente em períodos de alta demanda e atividade intensa de negociação, tornando este método particularmente atraente.
Fonte:
Outra opção é o pool de liquidez PAXG/WETH, que suporta a troca entre ouro e Ethereum. Este pool geralmente tem maior liquidez, mas também é mais suscetível a "perdas impermanentes" (Impermanent Loss), uma vez que o PAXG (que rastreia o preço do ouro) é relativamente estável, enquanto o WETH (que rastreia o ETH) tem uma volatilidade muito alta. Quando o preço do ETH oscila drasticamente, o valor relativo dos dois ativos pode se desviar rapidamente, resultando em um risco significativo de perdas impermanentes.
Ambos os pools oferecem oportunidades de rendimento, mas suas características de risco-retorno variam devido à volatilidade dos ativos emparelhados.
Fonte:
Perda Impermanente (Impermanent Loss)
A perda impermanente (IL) é um conceito central no DeFi, especialmente crucial para os usuários que fornecem liquidez em criadores de mercado automáticos (AMM) como a Uniswap. Quando o preço de dois tokens em um pool de liquidez muda em comparação com a posse separada, o valor dos ativos que o LP suporta pode diminuir, e essa perda é chamada de "perda impermanente". É chamada de "impermanente" porque, se o preço voltar à proporção original, a perda pode ser reduzida ou desaparecer; mas se a liquidez for retirada enquanto o preço estiver desviado, essa parte da perda se tornará uma "perda permanente".
O tamanho do IL depende principalmente de dois fatores: a volatilidade e a correlação dos ativos pareados.
Na piscina PAXG/USDC, de um lado está a stablecoin PAX Gold (PAXG), que é atrelada ao preço do ouro, e do outro lado está a stablecoin USDC, que é atrelada ao dólar. Devido à volatilidade do preço do ouro ser muito inferior à dos ativos criptográficos, e o USDC sempre manter-se em $1, a razão de preço entre esses dois ativos é relativamente estável, o que reduz significativamente o risco de perda impermanente.
Em comparação, no pool PAXG/WETH, o PAXG está emparelhado com o WETH. O PAXG tem uma volatilidade menor, enquanto o mercado de ETH é altamente volátil, podendo subir ou descer entre 20–50% em um curto período de tempo. Essa volatilidade extrema aciona o algoritmo de "produto constante" do AMM, resultando na reequilíbrio dos ativos no pool, diminuindo a proporção de ativos que se desempenham bem (como o PAXG durante a alta) e aumentando a proporção de ativos que se desempenham mal (como o ETH). No final, os ativos de alto valor restantes para os LPs serão muito inferiores ao resultado de simplesmente mantê-los, resultando em perdas impermanentes em maior escala.
Gráfico de estimativa de perda impermanente do Yield Samurai
Fonte: Samurai