50 bilhões de dólares em opções de Bitcoin e Ethereum expiram hoje! Como está a reação do mercado de criptomoedas?

No dia 14 de novembro de 2025, às 16:00, horário de Pequim, a exchange Deribit terá opções de Bitcoin e Ethereum no valor de quase 50 bilhões de dólares prestes a expirar. Embora o tamanho desta expiração seja ligeiramente inferior aos 54 bilhões de dólares da semana passada, devido à fraqueza já evidente no mercado, o nível de dor máximo de 105.000 dólares (BTC) e 3.500 dólares (ETH) se tornará o foco da batalha Bull vs. Bear. Os dados na cadeia mostram que o sentimento em alta predomina, mas analistas alertam que a publicação dos dados econômicos, após o governo dos EUA ter encerrado um fechamento de 43 dias, está atrasada, e com a decisão sobre a taxa de juros da Reserva Federal em dezembro se aproximando, o risco de flutuação do mercado aumentou significativamente.

Análise do tamanho de vencimento das Opções de Bitcoin e Ethereum e do contexto do mercado

No contrato de derivativos que expira hoje, o valor nominal das opções de Bitcoin atinge 4,04 bilhões de dólares, e as opções de Éter também superam 730 milhões de dólares, tornando-se um dos maiores eventos de expiração concentrada no segundo semestre de 2025. Em comparação com o mesmo período da semana passada, o ambiente de expiração desta vez é mais complexo - o preço do Bitcoin caiu quase 3% em 24 horas, quebrando brevemente o ponto psicológico de 100 mil dólares, enquanto o Éter também flutua repetidamente em torno dos 3.200 dólares. O chefe do departamento de derivativos da exchange Deribit apontou que, durante a semana de expiração das opções, é comum que os preços se aproximem do nível de maior dor, mas esta expiração coincide com um período de vácuo de dados macroeconômicos, o que pode amplificar a amplitude da flutuação dos preços.

Do ponto de vista do tempo, após o vencimento, o mercado enfrentará imediatamente dois testes cruciais: primeiro, os dados do CPI dos EUA, que estão acumulados há mais de um mês, serão divulgados em breve; segundo, a reunião de política monetária da Reserva Federal (FED) em dezembro pode ajustar a política de aperto quantitativo. A empresa grega de análise de criptomoedas Greeks.live destacou em seu relatório que o número de contratos em aberto no mercado de opções está aumentando em sincronia com o volume de negociação, e a atividade de negociação de opções fora do dinheiro teve um aumento significativo, refletindo uma divergência substancial nas avaliações dos participantes do mercado sobre a direção de curto prazo.

Desvendando a estratégia de Bull e Bear no mercado de opções Bitcoin

O maior ponto de dor do mercado de opções de Bitcoin está localizado em 105.000 dólares, o que significa que, se o preço permanecer abaixo desse nível na data de vencimento, a maioria dos compradores de opções de compra enfrentará perdas. Atualmente, a relação put/call (PCR) é de 0,63, mostrando que o número de opções de compra supera em muito o número de opções de venda, essa estrutura é geralmente vista como um sinal otimista do mercado. No entanto, uma análise cuidadosa dos dados na cadeia revela que os investidores institucionais estão construindo uma linha de defesa através de opções de venda de 95.000 a 100.000 dólares, enquanto posicionam uma grande quantidade de opções de compra nos níveis de 108.000 e 111.000 dólares, formando uma clara zona de batalha Bull vs. Bear.

dados-chave de expiração das Opções de Bitcoin

Data de vencimento: 14 de novembro de 2025 às 16:00 (horário de Pequim)

Bitcoin máximo ponto de dor: 105,000 dólares

Proporção de baixa/em alta: 0.63

Total de contratos em aberto: 40,846

Proporção de contratos em alta: 61,5% (25.121 contratos)

Proporção de contratos de venda: 38,5% (15.725 contratos)

Valor total nominal: 4,04 bilhões de dólares

É importante notar que, embora o sentimento do mercado seja otimista, a superfície da volatilidade implícita mostra que as expectativas de volatilidade de curto prazo estão aumentando. Analistas de derivativos apontam que o capital inteligente está se protegendo através de combinações de opções em vez de apostas unidirecionais, o que indica que os traders profissionais tendem a controlar a exposição ao risco antes de eventos macroeconômicos significativos. Com base em dados históricos, após o vencimento de opções de tamanho semelhante, o Bitcoin normalmente apresenta uma quebra direcional dentro de 24 a 48 horas, e a tendência de preços após este vencimento provavelmente definirá o tom para o mercado de final de ano.

O mercado de opções de Éter revela oportunidades estruturais

O mercado de opções de Ethereum também apresenta uma tendência significativa em alta, com uma relação de puts/calls de 0,64, ligeiramente superior ao mercado de Bitcoin. O total de contratos em aberto atualmente é de 232.852, dos quais 142.333 são contratos de compra e apenas 90.515 são contratos de venda, com o número de contratos de compra superando os de venda em mais de 1,5 vezes. O ponto de dor máximo de 3.500 dólares tem um espaço de cerca de 8% em relação ao preço atual, o que fornece um alvo claro para a flutuação de preços a curto prazo.

Do ponto de vista da distribuição de posições, as opções de Éter acumularam uma posição em aberto densa na faixa de 3.200 a 3.600 dólares. Especialmente perto do preço de exercício de 3.500 dólares, foram agregados mais de 800.000 contratos de opções de ETH, se esse nível conseguir ser superado, será a chave para julgar a tendência futura. Dados na cadeia também mostram que, apesar dos investidores de varejo continuarem a aumentar suas posições, o número de endereços de baleias que detêm mais de 10.000 ETH está diminuindo, esse fenômeno de divergência merece atenção.

Avaliação da Conectividade entre o Ambiente Macroeconômico e o Mercado de Criptomoedas

O evento de expiração das opções coincide com um contexto macroeconômico especial. O governo dos EUA acabou de retomar suas operações após 43 dias de paralisação, durante os quais a publicação de vários dados econômicos foi interrompida, levando o mercado a ter dificuldades em julgar a verdadeira situação econômica. Os analistas do Greeks.live apontam que esse vácuo de dados torna a próxima divulgação do CPI especialmente importante, pois as instituições estatísticas podem corrigir os dados de forma concentrada, resultando em um impacto de mercado superior às expectativas.

Os fatores de influência mais críticos vêm das expectativas sobre a política da A Reserva Federal (FED). Embora atualmente o mercado espere que a reunião de dezembro mantenha a taxa de juros inalterada, o ritmo da redução do balanço pode ser ajustado. Os dados históricos mostram que, durante os períodos de transição da política da A Reserva Federal (FED), a correlação entre ativos criptográficos e o mercado de ações dos EUA aumenta significativamente, enquanto a recente queda de cerca de 1,2% no índice Nasdaq já transmite sinais de pressão sobre ativos de risco. Os dados do mercado de opções também confirmam essa preocupação — a volatilidade implícita para os principais prazos registrou um leve aumento, especialmente a curva de volatilidade de curto prazo apresenta características fragmentadas, indicando que o mercado está se preparando para várias cenários possíveis.

Sugestões de estratégia de negociação após o vencimento das opções de Bitcoin e Ethereum

Para os traders de curto prazo, deve-se prestar atenção ao efeito de atração dos preços em direção ao ponto de dor máximo durante o período de expiração das opções. Estatísticas históricas mostram que, em eventos de expiração de tamanho semelhante, o preço do Bitcoin tem mais de 70% de probabilidade de se mover em direção ao nível do ponto de dor máximo nas 4 horas anteriores à expiração. Mas é importante estar alerta, pois, uma vez que o preço ultrapassa a área do ponto de dor máximo, geralmente ocorre uma aceleração do mercado, portanto, recomenda-se que os traders configurem stop-loss em níveis de suporte e resistência chave.

Os investidores de médio e longo prazo devem prestar atenção às mudanças na estrutura do mercado após o vencimento. A partir dos dados de posição, se o preço conseguir se estabilizar acima de 105.000 dólares (BTC) e 3.500 dólares (ETH), uma nova tendência de alta poderá ser iniciada. Por outro lado, se cair abaixo de 95.000 dólares (BTC) e 3.050 dólares (ETH), o mercado poderá entrar em um ajuste mais profundo. Recomenda-se que os investidores reduzam as operações alavancadas nas 24 horas após o vencimento, aguardando que a flutuação retorne a níveis normais antes de tomar novas posições.

Evolução do mercado de derivativos de criptomoedas

Desde que a Deribit dominou o mercado em 2020, as opções de criptomoeda evoluíram para um mercado maduro com um volume de negociação diário superior a 20 bilhões de dólares. Em 2023, a Chicago Mercantile Exchange (CME) lançou contratos semanais de opções de Bitcoin, e em 2024, o volume de posições em opções de Éter ultrapassou 10 bilhões de dólares, marcando uma aceleração da entrada de instituições financeiras tradicionais. Atualmente, o mercado de opções tornou-se um importante barômetro para medir o sentimento do mercado, com seus principais pontos de dor, distribuição de posições e outros indicadores sendo cada vez mais incorporados aos modelos de negociação.

Para investidores comuns, participar em negociações de opções requer uma compreensão focada em três dimensões de gestão de risco: a degradação do tempo (Theta) acelera 72 horas antes do vencimento, o risco de volatilidade (Vega) se amplifica durante eventos macroeconômicos, e as limitações da cobertura Delta durante movimentos rápidos de preços. Traders profissionais geralmente utilizam estratégias de spread para reduzir riscos, como comprar opções de compra enquanto vendem opções de compra com um preço de exercício mais alto, controlando assim a perda máxima. Além disso, os investidores devem evitar abrir novas posições de opções fora do dinheiro no dia do vencimento, pois esses contratos têm um risco extremamente alto de valerem zero.

Perspectiva do mercado

Com a conclusão da entrega deste lote de contratos de opções em grande escala, o mercado de criptomoedas aliviará o peso de curto prazo, mas será recebido por uma batalha macroeconômica mais complexa. A partir dos dados de derivativos, investidores profissionais estão se preparando para flutuações acentuadas no final do ano, enquanto o alto número de contratos em aberto no mercado de opções sugere que ambas as partes, touros e urso, não abandonaram suas posições. Vale a pena considerar se, após a troca de 5 bilhões de dólares em contratos, o mercado seguirá de forma constante guiado pelo maior ponto de dor ou se quebrará as amarras técnicas sob a influência de catalisadores macroeconômicos. A resposta será revelada em breve, mas é certo que a crescente influência do mercado de derivativos está reformulando a lógica de precificação dos ativos criptográficos.