1. บทนำ

มันไม่ใช่เพียงปรากฏการณ์ของเหรียญ VC และเหรียญ MEME ที่กระตุ้นการพิจารณาลึกลงในพื้นที่คริปโต มีผู้มั่นชะนีที่รู้จักกันดีในวงการที่ยกคำถามที่เหมือนกันและกำลังมองหาวิธีการแก้ไขอย่างใจเย็น ตัวอย่างเช่น ในการสนทนาใน Twitter Space เกี่ยวกับ “เหรียญแฟนสาว” Jason Chen (Chen Jian) ถามว่า Binance มีกลไกในการป้องกันทีมโครงการจากการขายเหรียญและหนีไปได้ไหม ในที่สุด บทความของ CZ “ไอเดียบ้าเพื่อการเปลี่ยนเหรียญ” พยายามแก้ไขปัญหาเหล่านี้

ฉันเชื่อว่าทีมทุกทีมที่ทำงานอย่างจริงจังกับโครงการที่มีความหมาย หวังว่าตลาดจะรางวัลผู้มีส่วนร่วมจริง ๆ แท้จริง แทนที่จะให้โปนซี สกามเมอร์ และนักลงทุนสเปกเกี้ยวทั้งหมดเข้ามาเอากำไรของอุตสาหกรรมและขัดขวางการพัฒนาที่เป็นสุขภาพ

เนื่องจากเหรียญ VC และเหรียญ meme มีเคสสตัดสินที่ยอดเยี่ยม บทความนี้จะเน้นการวิเคราะห์ภาวะทั้งสองเหตุการณ์

2. อดีตและปัจจุบันของเหรียญ VC

เหรียญ VC ไม่ได้ถูกสร้างขึ้นจากอากาศบาง ๆ มีเหตุผลทางประวัติศาสตร์สําหรับการเกิดขึ้นของพวกเขา แม้ว่าเหรียญ VC อาจดูไม่สมบูรณ์แบบในตอนนี้ แต่ก็มีบทบาทค่อนข้างสําคัญในช่วงเริ่มต้นและโครงการสําคัญในอุตสาหกรรมก็มีส่วนร่วมของ VCs

2.1. ความหลงลืมในการ ICO ปี 2017: ความวุ่นวาย

เหรียญ VC ไม่ได้ปรากฏจากอากาศ การเกิดขึ้นของพวกเขามีเหตุผลทางประวัติศาสตร์ แม้ว่าในปัจจุบันพวกเขาจะดูเป็นข้อบกพร่อง แต่เคยมีบทบาทสำคัญ โดยมีการมีส่วนร่วมของ VC ในโครงการสำคัญส่วนใหญ่ในพื้นที่

ปี พ.ศ. 2560 ถือเป็นปีที่สำคัญสำหรับ Initial Coin Offerings (ICOs) โดยมีเงินทุนรวมกว่า 5 พันล้านเหรียญถูกเก็บได้ผ่าน ICOs นอกเหนือจากโครงการ ICO แบบคลาสสิกที่ได้ระบุด้านล่าง ฉันเข้าร่วมโครงการ ICO ขนาดเล็กบางโครงการ และได้สัมผัสด้วยตนเองว่าตลาดมันดิ้นรนมาก การบรรยายว่า “ความวุ่นวายอลหลือ” ไม่ใช่การทำใหญ่ ในเวลานั้น หากโทเค็นกำลังจะดำเนิน ICO มีการสนับสนุนจากผู้มีชื่อเสียงบางคน และมีเอกสารขาวที่ดี ก็จะได้รับความสนใจทันทีที่ประกาศในกลุ่มสนทนาใด ๆ คนกลายเป็นคนบ้าอย่างไร้เหตุผล หรือจะกล่าวใหญ่เล็ก แม้แต่ถ้าคุณโยนกองขยะเข้าไปในกลุ่มและเรียกว่าเป็นโทเค็น มันก็ย่องจะถูกซื้อ (สำหรับหลักฐาน ค้นหาเรื่องราวของ MLGB - “Ma Le Ge Coin” ดู)

เหตุผลที่เกิดระเบิดนี้ ซึ่งสรุปมาจากการสนทนากับ DeepSeek, ChatGPT, และความเข้าใจของตนเอง

(1) เทคโนโลยีสำหรับการเปิดตัวโทเค็นได้รับการเจริญเติบโต: โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจาก Ethereum เริ่มเปิดตัว มันกลายเป็นเรื่องง่ายสำหรับนักพัฒนาที่จะสร้างสมาร์ทคอนแทร็คและแอปพลิเคชันที่มีลักษณะการกระจาย (DApps) ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนให้ ICO ฟุ้งเต็มไปด้วย

(2) ปัจจัยเพิ่มเติม: ความต้องการของตลาด, ความนิยมของอุดมการณ์ที่หนึ่งที่แยกออกจากกัน, ความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับผลตอบแทนที่มหึมา, และความสะดวกในการเข้าสู่การลงทุน

บางกรณีที่โดดเด่นรวมถึง:

Ethereum (ETH): ขณะที่ ICO ของ Ethereum เป็นปี 2014 แต่ถึงปี 2017 แพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็กของ Ethereum กลายเป็นพื้นฐานสำคัญสำหรับส่วนใหญ่ของ ICOs Ethereum เองเปิดตัวผ่าน ICO และตอนนี้เติบโตเป็นโครงการเข้ารหัสลับอันดับสองใหญ่

EOS: จัด ICO ยาวนานเป็นระยะเวลาปี 2017 มีการระดมทุนได้เกือบ 4.3 พันล้านดอลลาร์ — เป็นหนึ่งใน ICO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตาม โครงการต่อมาได้ทำให้ลดลงจากการเป็นที่รู้จัก บางส่วนเนื่องจากการตัดสินใจทางเทคนิคที่ไม่ดีและความเข้าใจตลาดที่ไม่เพียงพอ

TRON: ยังได้เพิ่มจำนวนมากใน ICO ปี 2017 เป็นที่เสียงสูงในเรื่องข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการลอกเลียนและการเปลี่ยนแทนโทเค็น แต่ก็พัฒนาอย่างรวดเร็วและตอบสนองต่อความต้องการในตลาดได้ดี — ต่างจาก EOS ความสำเร็จของ TRON และธุรกิจสเตเบิลคอยน์ของมันแสดงให้เห็นถึงความคิดเชื่อตลาดของ Justin Sun อย่างชัดเจน

Filecoin: ได้ระดมเงินมากกว่า 250 ล้านเหรียญใน ICO ปี 2017 ด้วยการสนับสนุนที่แข็งแกร่ง แม้ว่ามันจะไม่ใช่ความสำเร็จที่ชัดเจนหรือความล้มเหลว แต่ความยั่งยืนในระยะยาวยังคงไม่แน่นอน

นอกเหนือจากตัวอย่างเหล่านี้ โครงการที่ไม่ได้เป็นแบบคลาสสิกยังสร้างปัญหาที่ใหญ่ขึ้น ซึ่งมีส่วนร่วมในบริบททางประวัติศาสตร์ที่เหรอขึ้นเมื่อมีการเกิดเหรียญ VC ในภายหลัง

ปัญหาหลักที่เปิดเผยโดยยุค ICO:

(1) ขาดกฎระเบียบ: การพัฒนา ICOs อย่างรวดเร็ว นำไปสู่การประพฤติที่โกงและโปนซีอย่างระบบ ประมาณ 99% ของโครงการ ๆ ก็เป็นการประจบหรือการหลอกลวงโดยตรง

(2) ฟองสบู่ในตลาด: มีการระดมทุนมากมายโดยไม่มีการบริหารจัดการอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้โครงการส่วนใหญ่ — แม้แม้ว่ามีความตั้งใจที่ดี — ล้มเหลวหรือออกจากตลาดก่อนกำหนด

(3) ช่องว่างในการศึกษาของนักลงทุน: ส่วนใหญ่ของนักลงทุนรายการค้าส่วนตัวขาดความสามารถในการประเมินโครงการหรือกำกับทีมหลังการลงทุน

2.2. การเข้าร่วม VC และการรับรองความน่าเชื่อถือ

จากคำอธิบายข้างต้นเราสามารถเห็นความสับสนหลังจาก ICO ในขณะนี้เงินลงทุนแรก (VC) ได้เดินหน้าแก้ปัญหา VC ให้การสนับสนุนที่เชื่อถือได้มากขึ้นสำหรับโครงการผ่านชื่อเสียงและทรัพยากรของตนเองช่วยลดปัญหาหลายอย่างที่เกิดจาก ICO แรกๆ ในเวลาเดียวกันมีผลเพิ่มเติมคือการช่วยให้ผู้ใช้ส่วนใหญ่ทำการคัดเลือกขั้นตอนหนึ่ง

บทบาทของ VC

(1) ทางเลือกสำหรับข้อบกพร่องในการจัดหาเงินทุนระดับฐานของ ICO

• ลดความเสี่ยงของการฉ้อโกง: VC ผ่าน "การตรวจสอบอย่างเข้มงวด" (พื้นหลังทีม, ความเป็นไปได้ทางเทคนิค, โมเดลเศรษฐศาสตร์) กรอง "โครงการอากาศ" เพื่อหลีกเลี่ยงการแพร่กระจายของการฉ้อโกงเอกสารขาวในยุค ICO

• การจัดการกองทุนมาตรฐาน: การลงทุนเงินครั้งแรกแบบเฟส (การจัดสรรโดยอิงจากขั้นตอนสำคัญ) และระยะเวลาล็อคอัพโทเค็นถูกนำมาใช้เพื่อป้องกันทีมการทำร้ายและหนีไปกับเงิน

• การผูกมูลค่าระยะยาว: ทีวีซีโดยทั่วไปจะถือหุ้นโครงการหรือโทเค็นที่ล็อคอัประยะยาว ซึ่งเชื่อมโยงกับการพัฒนาโครงการและลดการเสี่ยงสั้น ๆ

(2) การส่งเสริมนิเวศโครงการ

• การนำเข้าทรัพยากร: เชื่อมต่อโครงการกับทรัพยากรสำคัญ เช่น บริษัทแลกเปลี่ยน ชุมชนนักพัฒนา และที่ปรึกษาด้านความปลอดภัย (เช่น Coinbase Ventures เพื่อช่วยให้โครงการได้รับการรายการสินทรัพย์)

• คำแนะนำทางกลยุทธ์: ช่วยออกแบบโมเดลเศรษฐศาสตร์โทเเคน (เช่น กลไกการปล่อยโทเเคน) และโครงสร้างการปกครองเพื่อป้องกันการพังทละเะของระบบเศรษฐกิจ

• การรับรองความน่าเชื่อถือ: ผลกระทบของแบรนด์จากผู้ลงทุนระดับโลกที่มีชื่อเสียง (เช่น a16z, Paradigm) สามารถเสริมความเชื่อในตลาดต่อโครงการได้

(3) ส่งเสริมความเชื่อถือในอุตสาหกรรม

VC ส่งเสริมโครงการให้ปฏิบัติตามกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์โดยเป็นกิจวัตร (เช่นการทดสอบ Howey ของสหรัฐ) และนำกรอบการจัดทำตามข้อกำหนดกฎระเบียบทางการเงิน เช่น SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) เพื่อลดความเสี่ยงทางกฎหมาย

การมีส่วนร่วมของ VC เป็นวิธีการแก้ปัญหาที่ตรงไปตรงมาที่สุดสำหรับโมเดล ICO เริ่มต้น โดยรวมแล้ว VCs เป็นผู้เล่นบทบาทสำคัญในความสำเร็จของโครงการ Web3 ผ่านทุน เครื่องมือ ชื่อเสียง และการแนะนำทางกลยุทธ์ พวกเขาช่วยโครงการเอาชนะอุปสรรคมากมายที่เจอในช่วงเริ่มต้นของ ICO และช่วยให้สาธารณชนสำเร็จในการคัดกรองเบื้องต้น

2.3. ปัญหากับเหรียญ VC

การเกิดขึ้นของสิ่งใหม่เป็นเพื่อแก้ปัญหาเก่าบางประการ แต่เมื่อสิ่งใหม่นี้พัฒนาไปสู่ขั้นตอนหนึ่ง มันเองก็เริ่มแสดงถึงปัญหาต่าง ๆ การเหรียญ VC เป็นกรณีเช่นนั้น และมีข้อจำกัดหลายอย่างในช่วงภายหลัง

สะท้อนในส่วนสำคัญ:

(1) ความขัดแย้งทางผลประโยชน์

VC เป็นสถาบันการลงทุนที่ทำกำไรผ่านการลงทุน อาจส่งเสริมโอเวอร์โทเคไนเซชันของโครงการ (เช่น การกดดันการขายที่ปลดล็อคสูง) หรือมุ่งเน้นการให้บริการ portforlio การลงทุนของตนเอง (เช่น การสนับสนุนโครงการ "ชีววิทยา")

(2) ความไม่สามารถแก้ปัญหาการพัฒนาโครงการต่อๆ ไป

(3) ซึ่งก่อการร้ายกับฝ่ายโครงการเพื่อหลอกลวงนักลงทุนรายย่อย (บางฝ่ายโครงการและ VC ดำเนินการในทิศทางนี้และ VC ของแบรนด์ใหญ่มีคุณภาพที่ดีพอสมควร)

สถาบัน VC เฉพาะในการทำขั้นตอนแรกของการลงทุนและการออกไปทำกำไรเท่านั้น ในฝั่งหนึ่ง พวกเขาไม่มีหน้าที่ในการพัฒนาโครงการต่อไป และในฝั่งอีกด้าน พวกเขาไม่มีความสามารถหรือความเต็มใจในการทำเช่นนั้น (จะดีไหมถ้าเรา จำกัด ระยะเวลาปลดล็อคยาวนานของ VC)

ปัญหาหลักของเหรียญ VC คือหลังจากทีมโครงการมีการลงทะเบียนสกุลเงินแล้ว มีขาดแคลนในแรงจูงใจที่จะดำเนินการต่อไป ทั้ง VC และฝ่ายโครงการจะถอนเงินและหนีหลังจากลงทะเบียนสกุลเงิน ปรากฏการณ์นี้ทำให้นักลงทุนขายปลีกเกลียด VC coins แต่เหตุผลหลักยังคงเป็นความขาดการดูแลและการจัดการโครงการอย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะการจับคู่กันของเงินทุนและผลลัพธ์

3. การเปิดตัวโทเค็นอย่างเป็นธรรมและปรากฏการณ์เหรียญ Meme

การลงทะเบียนและ Fairlanunch ที่เกิดขึ้นในปี 2023 และโมเดล pumpfun ของ memecoin ที่เกิดขึ้นในปี 2024 ได้เปิดเผยปรากฏการณ์บางอย่างและเปิดเผยปัญหาบางประการ

3.1. การระบาดของการลงทะเบียนและ Fairlanunch

ในปี 2023 แนวโน้มสองประการครอบงําพื้นที่การเข้ารหัสลับ: การเพิ่มขึ้นของ Inscriptions (ข้อมูลเมตาโทเค็นแบบ on-chain) และความนิยมของโมเดล Fair Launch ทั้งสองเกิดขึ้นจากความไม่พอใจกับ ICO และการครอบงํา VC โดยเฉพาะอย่างยิ่ง VCs หลายคนบ่นว่าพวกเขาไม่มีโอกาสเข้าร่วมในโครงการจารึกในระยะตลาดหลักและแม้แต่ในตลาดรองการลงทุนก็มีความเสี่ยงอย่างมาก สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความปรารถนาของชุมชนในการกระจายอํานาจและความเป็นธรรม

การลงทะเบียนเริ่มได้รับความนิยมบน Bitcoin ก่อน โดยมาตรฐาน BRC-20 ที่นำไปสู่โทเคนเช่น ORDI และ SATS

เหตุผลที่ทำให้พวกเขาเติบโต:

• ความต้องการสำหรับนวัตกรรมในระบบ Bitcoin ecosystem
• ความต้องการให้มีการต้านทานการเซ็นเซอร์และความทุกข์ทรงเดียวกัน
• การเข้าร่วมได้ง่ายและมีศักยภาพในการสร้างความร่ำรวย
• การปฏิวัติต่อโครงการที่ถูกควบคุมโดย VC
• เสนอของการเปิดตัวที่ยุติธรรม

ปัญหาเกี่ยวกับจารึก:

• ความเป็นฟองเหลือง: มีหลายที่อยู่ที่ถูกควบคุมโดยปลาวาฬไม่กี่ตัวหรือผู้เล่นสถาบันที่ปกป้องอยู่
• ความท้าทายของ Likuiditi: ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสูงและเวลาในการทำธุรกรรมช้าบน mainnet ของ Bitcoin
• การรั่วค่า: ค่าธรรมเนียมแก๊สสูงที่จ่ายให้กับนักขุดไม่ไหลกลับมาสู่ระบบนิเวศโครงการ
• ขาดสถานการณ์การใช้: ส่วนใหญ่ของสิ่งสำคัญขาดคุณค่านอกเหนือจากการพิจารณา

3.2. การเกิดขึ้นของ Pump.fun และ Meme Coin Mania

วัฒนธรรม Meme เริ่มต้นเมื่อนานมาแล้ว - เดิมเป็นปรากฏการณ์ทางวัฒนธรรม ใน crypto ได้รับแรงฉุดผ่านโครงการ NFT ในช่วงต้น เช่น การสร้าง Rare Pepes on Counterparty ในปี 2014 เหรียญ Meme เป็นส่วนขยายของวัฒนธรรมนี้

ในปี 2024 Pump.fun ที่สร้างขึ้นบน Solana กลายเป็นแพลตฟอร์มหลักสำหรับการเปิดตัวเหรียญ meme แพลตฟอร์มที่ง่ายต่อการใช้งานและกระบวนการวงจรปิด-การเรียกเก็บเหรียญ + การสร้างกองสุนัขน้ำ + การลงทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยน (DEX)- กระตุ้นการคาดการณ์เกี่ยวกับเหรียญ meme

ความสำคัญของ Pump.fun:

มันรวมบริการที่แยกออกมาก่อน (การออก token, การให้ Likuidity, และการซื้อขาย DEX) เข้าด้วยกันในแพลตฟอร์มชั้นเดียว ทำให้ง่ายต่อการเริ่มต้นและซื้อขาย meme coins อย่างรวดเร็ว

ในช่วงต้น ๆ สัดส่วนของโทเค็นบน Pump.fun ที่เริ่มต้นการเปิดตัวบน DEX — ที่เรียกว่าอัตราการสำเร็จในวงการ — มีจำนวนน้อยมาก โดยเฉพาะเพียงประมาณ 2% ถึง 3% เห็นได้ชัดว่าในช่วงนั้น ฟังก์ชันบันเทิงมีความสำคัญมากกว่าฟังก์ชันการซื้อขาย ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะของมีม อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาสูงสุด อัตราการสำเร็จมักเกิน 20% เป็นเครื่องจักรที่มีแนวโน้มส่วนใหญ่เป็นการเสี่ยงโดยเฉพาะ

การวิเคราะห์ที่แชร์บนทวิตเตอร์ยังแสดงให้เห็นถึงปัญหาพื้นฐานของโมเดลเหรียญมีม (แม้ว่าฉันยังไม่ได้ตรวจสอบความเชื่อถือได้ส่วนบุคคลของข้อมูลนี้)

รายได้รวมของ Pump.fun ได้ถึงเกือบ 600 ล้านเหรียญเหรียญสหรัฐ ถึงขีดสุดที่ที่จะเห็นท่านประธานาธิบดีของสหรัฐอเมริกาทรัมป์และครอบครัวออกเหรียญของตนเอง - สัญญาณชัดเจนของการเติบโตแบบระเบิดและความหลงใหลของตลาด memecoin ตามการวิเคราะห์จากดูนี้ยังบอกว่า memecoin กำลังผ่านรอบที่คุ้นเคย: ตั้งแต่การสร้าง ถึงการเติบโต และสุดท้ายเข้าสู่ระยะระเบิด

ปัญหาหลักของ Memecoins

• การทุจริตระบบและการพังทลายความเชื่อ: ตามข้อมูลจาก Dune พบว่า ประมาณ 85% ของโทเค็นที่เปิดตัวบน Pump.fun เป็นโกหก โดยผู้ก่อตั้งถอนเงินเฉลี่ยภายในเพียง 2 ชั่วโมง

• การโฆษณาเท็จจริงอย่างไร้ความเกรงใจ: ทีมโปรเจคบ่อยครั้งปลอมแปลงการสนับสนุนจาก KOL ชื่อดังและปลอมกำหนดปริมาณการซื้อขาย (โดยใช้บอทในการซักประวัติ). ตัวอย่างเช่น, โทเคน MOON อ้างว่าได้รับการสนับสนุนจาก Elon Musk ซึ่งในความเป็นจริงถูกปลอมแปลงด้วย Photoshop

• ระบบนิพลการตลาดที่บิดเบี้ยว: มีมเหรียญสร้างผลกระทบในการดูดซึม Likuidity, บริโภคทรัพยากร on-chain อย่างมากและบีบอัดพื้นที่สำหรับโครงการที่ถูกต้องในการเติบโต ตัวอย่างเช่น TVL (Total Value Locked) ของโปรโตคอล DeFi บนเครือข่าย Solana ลดลง 30% สภาพแวดล้อมนี้ขับไล่ผู้ใช้จริงออกไปเนื่องจากนักลงทุนทั่วไปไม่สามารถแข่งขันกับบอทและการซื้อขายข้อมูลข้างใน ทำให้พวกเขาถูกขับไล่ออกจากตลาดเป็นช่วงเวลา ยังมีรายงานว่าทีมโครงการใช้เงินทุนที่ได้รับเพื่อจัดการกับมีมเหรียญสำหรับการอาร์บิทราจและหลังจากนั้นหายไป

มีเมคอินเป็นผลิตภัณฑ์บันเทิงระดับเริ่มต้นที่เปลี่ยนแปลงเป็นสภาพแวดล้อม PVP (Player vs. Player) ระหว่างระดับกลางถึงระดับสุดท้ายและในที่สุดก็กลายเป็นสนาม PVB (Player vs. Bot) — เครื่องมือสำหรับกลุ่มเล็กของผู้เชี่ยวชาญที่จะได้กำไรต่อค่าใช้จ่ายของนักลงทุนขายปลีก ความขาดทุนทรัพย์สินที่มีความหมายในเมคอินยังคงเป็นปัญหาสำคัญและโดยไม่มีการแก้ไขปัญหานี้เมคอินกำลังจะลดลง

4. โครงการประเภทใดที่ผู้ใช้หรือตลาดต้องการจริงๆ

โดยการตรวจสอบประวัติการพัฒนาของโครงการ Web3 เราเข้าใจเหตุผลทางประวัติศาสตร์ที่เป็นเสน่ห์ของโทเคนที่ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่ม VC (เหรียญ VC) ข้อดีและข้อเสียของมัน และวิเคราะห์โดยสั้นๆ ถึงปรากฏการณ์ของการลงนามและเหรียญ MEME ที่ขับเคลื่อนโดยแพลตฟอร์มเช่น Pump.fun แนวโน้มเหล่านี้เป็นผลิตภัณฑ์ของวิวัฒนาการของอุตสาหกรรม ผ่านการวิเคราะห์นี้เราเห็นได้ว่ายังคงมีปัญหาพื้นฐานบางประการในการพัฒนาโครงการ Web3 ปัจจุบัน

หมายเหตุ: สกุลเงิน VC และเหรียญ MEME จะเปิดเผยปัญหาทั้งหมดหรืออย่างน้อยก็ปัญหาหลักทั้งหมดหรือไม่?

4.1. สรุปปัญหาที่มีอยู่

โดยพิจารณาจากการวิเคราะห์จนถึงตอนนี้ ปัญหาหลักของโครงการ Web3 ณ ปัจจุบัน คือ:

1. สิ่งก่อสร้างยั่งยืนส่งเสริม:

โครงการจะต้องรักษาความกระตุ้นในการพัฒนาในระยะยาว ไม่ควรมีฝ่ายใดได้รับเงินมากเกินไปในช่วงเริ่มต้น ผู้ถือโทเค็นและผู้สนับสนุนในอนาคตจำเป็นต้องได้รับรางวัลอย่างต่อเนื่อง — แทนที่จะกลายเป็นเป้าหมายของการหลอกลวงและโกหก

1. ลดหรือกำจัด PVP (Player vs. Player) Dynamics:

ส่วนใหญ่ของตลาดยังคงเกี่ยวข้องกับเกมแบบซูมซัม โมเดลการเปิดตลาดอย่างเป็นธรรมมากขึ้นเพราะลดอิทธิพลของ “ปลาวาฬ” หรือผู้ควบคุม อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการเปิดตลาดอย่างเป็นธรรม แต่หลังจากที่มีการลง DEX ก็ยังกลายเป็นการแข่งขันที่ต้องเร่งรีบ เมื่อผู้เข้าร่วมในช่วงแรกได้กำไรมากขึ้นเนื่องจากมูลค่าสระน้ำคงที่

ปัญหาเหล่านี้จะได้รับการแก้ไขอย่างไร?

1.โครงสร้างการบริหารโครงการ:

ป้องกันทีมโครงการหรือนักลงทุน VC ไม่ให้ได้รับเงินมากเกินไปในช่วงเริ่มต้น หรือให้แน่ใจว่าเงินถูกเข้าถึงเฉพาะภายใต้เงื่อนไขที่ได้รับการควบคุมหรือจะถูกจัดสรรในลักษณะที่ตอบแทนผู้มีส่วนร่วมและผู้สร้างอย่างต่อเนื่อง

2.ฉีดค่าคงทนจากภายนอกที่ยั่งยืน:

นี่คือความสำคัญในการแก้ปัญหา PVP ยอดเข้าสู่มูลค่าภายนอกที่ยั่งยืนสามารถให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือโทเค็นในระยะกลางและยาวนานและผู้สร้าง โดยให้ทีมโครงการได้รับการสนับสนุนจริงในการพัฒนาต่อไป นอกจากนี้ยังช่วยสร้างความคาดหวังในการเติบโตในระยะยาวสำหรับผู้ถือ และลดสถานการณ์การถอนเงินล่วงหน้าและการดึงดูดอย่างเร็วในอนาคต

สรุปเหล่านี้ ถึงอยู่บนพื้นผิวอย่างง่าย แต่ต้องการอภิปรายอย่างลึกซึ้ง ปัญหาการบริหารโครงการไม่สามารถแยกออกจากการวิเคราะห์ผู้เกี่ยวข้องในระบบนิเวศ และควรได้รับการศึกษาในระหว่างขั้นตอนโครงการที่แตกต่างกัน (การออกตราสาร การถ่ายทอด การบริหาร) เพื่อระบุและแก้ไขปัญหาโดยไดนามิก

4.2. ปัญหาด้านการบริหารจัดการของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียและลิงก์ต่าง ๆ ของโครงการ

1.ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แตกต่างกัน

ในโครงการ Web3 ส่วนที่เกี่ยวข้องกับความสนใจมากที่สุดคือการออกแบบแบบจําลองทางเศรษฐกิจ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในโครงการโดยทั่วไป ได้แก่ ทีมโครงการนักลงทุนมูลนิธิผู้ใช้และชุมชนคนงานเหมืองการแลกเปลี่ยนผู้ดูแลสภาพคล่องหรือฝ่ายอื่น ๆ ที่เข้าร่วมในระบบนิเวศของโครงการ รูปแบบทางเศรษฐกิจจําเป็นต้องวางแผนการจัดสรรโทเค็นและแรงจูงใจในการมีส่วนร่วมสําหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แตกต่างกันในขั้นตอนต่างๆ รูปแบบทางเศรษฐกิจโดยทั่วไปรวมถึงสัดส่วนการกระจายโทเค็นสําหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียกฎการปล่อยโทเค็นและวิธีการจูงใจ สัดส่วนเฉพาะและกฎการปล่อยจะถูกกําหนดตามสถานการณ์จริงของแต่ละโครงการและระดับการมีส่วนร่วมจากแต่ละฝ่ายโดยไม่มีตัวเลขคงที่ นอกโครงการยังมีกลุ่มผู้ยืนดู (นักเก็งกําไรนักล่า airdrop นักต้มตุ๋นและอื่น ๆ )

ในหมู่กลุ่มผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่างๆ เป็นจำเป็นต้องป้องกันไม่ให้ฝ่ายใดในระบบนำกำไรเกินไป ตัวอย่างเช่น ในโครงการเหรียญ VC ทีมโครงการและนักลงทุนได้รับค่าเหรียญมากที่สุด ทำให้ขาดแรงจูงใจในการพัฒนาในอนาคต ในเวลาเดียวกัน ก็มีความสำคัญที่จะป้องกันกลุ่มภายนอก เช่น นักพนันใน memecoins ไม่ให้ได้รับประโยชน์ที่ไม่เหมาะสม

วิเคราะห์ปัญหาจากหลายขั้นตอน รวมถึงการออก การวางจำหน่าย และการปกครอง

(1) การเปิดเผยโทเค็น

มีวิธีการออกสกุลเงินดิจิตอลหลายวิธี นอกจากการขุดผ่าน PoW ยังมีวิธีอื่น ๆ เช่น ICO, STO, IBO และรูปแบบต่าง ๆ ของการแจกฟรีเหมือนที่ใช้โดย Ripple โดยไม่ว่าจะเป็นวิธีใด จุดประสงค์หลักของการออกสกุลเงินดิจิตอลคือสองเรื่อง: คือ การระดมทุนและการกระจายสกุลเงินดิจิตอลให้ในมือผู้ใช้เพื่อให้มีผู้คนมากขึ้นที่จะใช้มัน

(2) การหมุนเวียนและการบริหารจัดการโทเค็น

เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงต้นของโครงการ Web3 การเปิดตัวโทเค็นตอนนี้มีวิธีการต่าง ๆ ซึ่งผลให้มีจำนวนเงินดิจิตอลที่เข้าสู่การเป็นเงินเยอะมาก เนื่องจากความต้องการที่ไม่พอและเครื่องมือจำกัดสำหรับการจัดการ Likuidity ของโทเค็น จึงทำให้เกิดปัญหาหลาย ๆ อย่างในช่วงการเป็นเงิน การจัดการโทเค็นมักจะถึงเป้าหมายผ่านการให้บริการแอปพลิเคชั่นต่าง ๆ เช่น ฟังก์ชันการซื้อขายโทเค็น การฝากขังโทเค็น ขีดจำกัดการเข้าสมาชิก (โดยขึ้นอยู่กับจำนวนโทเค็นหรือการถือ NFTs) และการใช้จ่ายภายในแอปพลิเคชั่น (เช่น ค่าธรรมเนียมในโซ่สาธารณะ ค่าลงทะเบียน ENS และค่าปรับปรุง)

โทเค็นที่ปล่อยออกมาเร็วเกินไปในโครงการ ซึ่งอ้างถึงส่วนระหว่างเส้นแดงและเส้นเขียว จำเป็นต้องอยู่ในกลไกล็อค Likuidity เพื่อป้องกันผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจากการเอาไปก่อน โทเค็นที่ถูกล็อคเหล่านี้พร้อมกับความคืบหน้าของโครงการระหว่างช่วงก่อสร้าง เกี่ยวข้องกับประเด็นการจัดการ

(3) ปัญหาด้านการปกครองของโครงการ

ในโครงการ Web3 การควบคุมที่เป็นที่สุดคือผ่านการออกแบบกลไกความเห็นร่วมและโมเดลเศรษฐศาสตร์ โทเคนในโมเดลเศรษฐศาสตร์ใช้สำหรับควบคุมการ供給และการบริโภคของทรัพยากร การออกแบบโมเดลเศรษฐศาสตร์เป็นสิ่งที่สำคัญในโครงการ Web3 แต่ขอบเขตของความเป็นไปได้ของมันจำกัดอย่างมาก เมื่อโมเดลเศรษฐศาสตร์ไม่สามารถจัดการฟังก์ชันบางอย่างอย่างครบถ้วน พื้นที่ที่เกินความสามารถของมันจำเป็นต้องได้รับการเสริมเพิ่มเติมโดยทางอื่น ๆ กลไกการปกครองของชุมชนเป็นการเสริมเติมฟังก์ชันสำหรับพื้นที่ที่โมเดลเศรษฐศาสตร์ไม่เป็นไปได้

เนื่องจากลัทธิธรรมแบบกระจายของโลกบล็อกเชนและความขึ้นอยู่กับกฎเฉพาะที่สามารถโปรแกรมได้ องค์การชุมชนเช่น DAOs และ DACs ได้ปรากฏขึ้น ซึ่งสามารถเปรียบเทียบกับโครงสร้างที่มีการควบคุมจากศูนย์ของ บริษัทเดิมและการบริหารโดยองค์การในโลกจริง

รูปแบบของการจัดการนี้รวม DAO และรูปแบบมูลนิธิสามารถบรรลุการจัดการกองทุนและระบบนิเวศได้ดีขึ้นในขณะเดียวกันก็ให้ความยืดหยุ่นและความโปร่งใสเพียงพอ สมาชิกฝ่ายบริหารของ DAO จําเป็นต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขบางประการและควรรวมถึงผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลักและสถาบันบุคคลที่สามโดยเร็วที่สุด หากการแลกเปลี่ยนที่แสดงรายการโทเค็นถือเป็นผู้เข้าร่วมบุคคลที่สามสิ่งนี้สามารถสอดคล้องกับข้อเสนอแนะของ Jason ที่ว่าการแลกเปลี่ยนควรมีสิทธิ์และบทบาทการกํากับดูแลและทนายความบางอย่างหรือไม่? ในความเป็นจริงในช่วงเหตุการณ์การจัดการตลาดล่าสุดที่เกี่ยวข้องกับ GoPlus และผู้ดูแลสภาพคล่องของ Myshell Binance มีบทบาทเช่นนี้

โครงสร้างการบริหารประเภทนี้สามารถช่วยในการใช้โมเดลที่ CZ เสนอในบทความของเขา “แนวคิดบ้าบอสำหรับการเผยแพร่โทเค็น” ได้ดีขึ้นหรือไม่? เราจะใช้แนวคิดการบริหารที่อธิบายในบทความของ CZ เป็นตัวอย่างสำหรับการวิเคราะห์ ตามที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง:

(1) โดยเริ่มแรก มีการปลดล็อกและขายโทเค็น 10% บนตลาด รายได้จะถูกใช้โดยทีมโครงการสำหรับการพัฒนาผลิตภัณฑ์/แพลตฟอร์ม การตลาดเงินเดือน และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ (การออกแบบนี้ดี แต่ใครจะดูแลการบริหารและควบคุม จะดีกว่าหรือไม่ถ้ามอบหมายงานส่วนนี้ให้กับองค์กร DAO ของโครงการโดยใช้ระบบคลังเงินที่รวมกับการควบคุมจากฝ่ายที่สาม?)

(2) การปลดล็อคในอนาคตแต่ละครั้งจะต้องอยู่ภายใต้เงื่อนไขหลายอย่างที่ต้องการประเมิน (การออกแบบนี้เน้นการทำงานต่อเนื่องและการบริหารจัดการ Likelihood หลังจากช่วงเวลาเริ่มต้น หากความรับผิดชอบนี้ถูกส่งมอบให้การบริหารของ DAO ผลลัพธ์ก็อาจจะดีขึ้นเช่นกัน)

(3) ทีมงานโครงการมีสิทธิ์ที่จะเลื่อนหรือลดขนาดของการปลดล็อกแต่ละครั้ง หากพวกเขาไม่ต้องการขายมากขึ้นพวกเขาไม่จําเป็นต้องทําเช่นนั้น อย่างไรก็ตามทุกครั้งที่พวกเขาสามารถขาย (ปลดล็อก) ได้ถึง 5% จากนั้นพวกเขาจะต้องรออย่างน้อยหกเดือนจนกว่าราคาจะเพิ่มเป็นสองเท่าอีกครั้ง (การออกแบบนี้ต้องดําเนินการโดยสถาบันบุคคลที่สามเช่น DAO เปลี่ยนอํานาจของทีมโครงการให้เป็นการตัดสินใจของ DAO เนื่องจากทีมโครงการเป็นสมาชิกที่สําคัญของ DAO จึงไม่ควรส่งผลให้เกิดผลข้างเคียงมากเกินไป)

(4) ทีมงานโครงการไม่มีอำนาจในการย่อหรือเพิ่มขนาดของการปลดล็อกครั้งถัดไป โทเคนควรถูกล็อกในสัญญาอัจฉริยะด้วยกุญแจที่ควบคุมโดยผู้ที่สาม สิ่งนี้ช่วยป้องกันโทเคนใหม่ไม่ให้ไหลเข้าสู่ตลาดในช่วงลดราคาและยังให้สิ่งส่งเสริมให้ทีมงานโครงการสำหรับการพัฒนาในระยะยาว (การออกแบบนี้ยิ่งแสดงถึงความจำเป็นของสถาบันบุคคลที่สามซึ่งจะมีควบคุมและการบริหารจัดการที่ดีกว่าสัญญาอัจฉริยะเท่านั้น ในความเป็นจริง CZ ได้นำเสนอแนวคิดของ DAO อย่างไร้ความตั้งใจในกรอบงานนี้)

แน่นอนว่านี่เป็นเพียงการศึกษากรณีเท่านั้น การปกครองโครงการจริงเกี่ยวข้องกับมุมมองอื่น ๆ มากมาย ด้วยการพัฒนา Web3 ไปจนถึงจุดนี้ โครงสร้างเช่นนี้จะถูกปรับปรุงและขยายตัวเรื่อย ๆ ในการปฏิบัติ พร้อมกับการแก้ไขอย่างต่อเนื่องและการค้นพบวิธีที่ดีกว่า

4.3. วิธีสร้างการพัฒนาโครงการในระยะยาว (การจับค่าและการฉีดค่า)

หากปราศจากการสนับสนุนนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการประยุกต์ใช้โครงการปัจจุบันในอุตสาหกรรมที่อาศัยการโฆษณาและการส่งเสริมการขายจะอยู่ได้ไม่นาน ในท้ายที่สุดปัญหาของโทเค็น VC และโทเค็นมีมจะเกิดขึ้นอีก ในความเป็นจริง Pumpfun ได้จัดเตรียมกรอบที่สามารถใช้อ้างอิงได้ การเพิ่มขึ้นและการลดลงที่ตามมานั้นเกิดจากการขาดองค์ประกอบที่สําคัญอย่างหนึ่ง: การเพิ่มขีดความสามารถของโทเค็น (หรือที่เรียกว่าการจับมูลค่าและการอัดมูลค่า) ดังที่แสดงในแผนภาพด้านล่าง

จากแผนภาพด้านบนเราจะเห็นว่าหลังจาก VC โทเค็นอยู่ในรายการแลกเปลี่ยนทีมโครงการจะได้รับผลตอบแทนจํานวนมากดังนั้นจึงสูญเสียแรงจูงใจในการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เหตุผลก็คือการพัฒนาในระยะหลังมีความเสี่ยงอย่างมากและไม่ได้ให้ผลตอบแทนที่เพียงพอการไม่ทําอะไรเลยกลายเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด อย่างไรก็ตามยังมีทีมที่มีความสามารถและอุดมคติที่ยังคงสร้างต่อไปแม้ว่าจะมีจํานวนน้อย โมเดล memecoin ของ Pumpfun ขาดการเพิ่มขีดความสามารถของโทเค็นในระยะต่อมาดังนั้นจึงกลายเป็นการแข่งขันว่าใครสามารถถอนเงินได้เร็วขึ้น ทําไม memecoins บางตัวเช่น Dogecoin ถึงมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง? ผู้เขียนเชื่อว่ามีเหตุผลหลายประการซึ่งจะกล่าวถึงในเชิงลึกในโอกาสอื่น

การฉีดค่ายาวนานได้อย่างไร? วิธีการในการเสริมสิทธิ์ของโทเค็นคืออะไรบ้าง?

เมื่อมองย้อนกลับไปที่กรณีโครงการ Web3 ก่อนหน้านี้ตัวอย่างเช่นโปรโตคอล DeFi จับมูลค่าผ่านการขุดสภาพคล่องได้อย่างไรโครงการ NFT อัดฉีดมูลค่าภายนอกผ่านกลไกค่าลิขสิทธิ์อย่างไรหรือ DAOs สะสมมูลค่าผ่านการมีส่วนร่วมของชุมชนอย่างไร เมื่อเทคโนโลยี Web3 เติบโตขึ้น "สถานการณ์แอปพลิเคชัน" จะปรากฏขึ้นมากขึ้นส่งผลให้เกิดการรวมมูลค่ามากขึ้น

การจับมูลค่าและการอัดฉีดมูลค่าภายนอกเป็นสองเสาหลักของรูปแบบเศรษฐกิจ Web3: อดีตมุ่งเน้นไปที่การเก็บรักษาในขณะที่หลังมุ่งเน้นไปที่การไหลเข้า คํายอดนิยมเช่น "value accrual" และ "flywheel effect" แสดงการผสมผสานแบบไดนามิกของทั้งสองได้ดีขึ้นในขณะที่ "การเสริมพลังโทเค็น" และ "ปัจจัยภายนอกเชิงบวก" เข้าใกล้แนวคิดจากมุมมองการออกแบบฟังก์ชั่น

ความท้าทายสำคัญคือการสมดุลระหว่างสิทธิผลในระยะสั้นกับค่าความคุ้มค่าในระยะยาวและเพื่อหลีกเลี่ยงการตกลงใน "แบบจำลองทฤษฎี" และโปนซี

การวิเคราะห์การตลาดคริปโตในบอลมาร์เก็ต 2 ครั้งแรกและโอกาสสำหรับการระเบิดครั้งต่อไป

เนื้อหาก่อนหน้าการวิเคราะห์ได้วิเคราะห์ปัญหาที่มีอยู่ในโมเดลโทเค็น VC และ memecoin ที่ได้รับความสนใจจากอุตสาหกรรมในปัจจุบัน การแก้ปัญหาเหล่านี้จะช่วยขับเคลื่อนตลาดขึ้นไปต่อไปหรือไม่? ก่อนอื่นเรามาทบทวนตลาดตุลาการสองรอบของปี 2017 และ 2021

หมายเหตุ: เนื้อหาต่อไปนี้เรียบร้อยตามการวิจัยจากแหล่งข้อมูลออนไลน์บางส่วน ข้อมูลจากการแลกเปลี่ยนกับ DeepSeek และ ChatGPT และบางส่วนมาจากประสบการณ์ส่วนตัวของผู้เขียนระหว่างตลาดโคตรขึ้นของปี 2017 และ 2021 อีกทั้งทีมของเรากำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับนิเวศ Bitcoin ดังนั้นบทความนี้รวมถึงความคิดส่วนตัวและการตัดสินใจ

5.1. ความบ้าใน ICO ปี 2017

ตลาดวัวปี 2017 ในวงการบล็อกเชนเป็นผลมาจากปัจจัยหลายประการทำงานร่วมกัน — การพัฒนาเทคโนโลยี การพัฒนานิเวศ และปัจจัยแมโครภายนอก ตามการวิเคราะห์ของผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมและวรรณกรรมคลาสสิก สาเหตุสำคัญสรุปได้ดังนี้:

(1) การบูม ICO (Initial Coin Offering)

มาตรฐาน ERC-20 ของ Ethereum ลดขีดจำกัดในการเปิดตัวโทเค็นอย่างมีนัยสำคัญ โครงการมากมายได้ระดมทุนผ่าน ICOs โดยมีเงินทุนรวมกว่า 5 พันล้านเหรียญบาทที่ระดมทุนได้ตลอดปี

(2) การแฝง Bitcoin และการโต้แย้งในการขยายขอบเขต

ข้อพิพาทในชุมชน Bitcoin เกี่ยวกับวิธีการขยายขนาด (SegWit vs. big blocks) ทำให้เกิดการแยกแยะ ในเดือนสิงหาคม ค.ศ. 2017 การแยกแยะของ Bitcoin Cash (BCH) เกิดขึ้น ทำให้ตลาดสนใจถึงความน้อยของ Bitcoin และวิวัฒนาการทางเทคนิค ราคาของ BTC กระโดดจาก $1,000 ตอนเริ่มต้นของปี ไปจนถึงยอดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ $19,783 เมื่อเดือนธันวาคม

(3) การเติบโตของระบบสมาร์ทคอนแทรคต์ของ Ethereum

เครื่องมือสำหรับการพัฒนาสมาร์ทคอนแทรคและแอปพลิเคชันเริ่มเข้าสู่ระดับความสมบูรณ์ ดึงดูดนักพัฒนามาเป็นจำนวนมาก แนวคิดเกี่ยวกับการเงินที่ไม่มีส่วนรวม (DeFi) เริ่มเริ่มเป็นรูปร่าง พร้อมกับแอปพลิเคชันแรกเริ่มเช่น CryptoKitties ที่ทำให้ผู้ใช้มีส่วนร่วม

(4) การผ่อนปรนน้ำเงินระดับโลกและช่องโหว่ทางกฎหมาย

นโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำระดับโลกในปี 2017 กระตุ้นทุนให้มองหาสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง ได้ผลตอบแทนสูง การปรับ regul ของ ICOs และ cryptocurrencies ยังไม่ได้เป็นที่เรียบร้อยในส่วนใหญ่ของประเทศ ทำให้กิจกรรมที่มีผลสเปกุเลทิฟเตติฟเตติฟเตย์มอมาร์เด้น

การตลาดขาบปี 2017 ได้เป็นรากฐานสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมโดยการสร้างพื้นฐาน (เช่น กระเป๋าเงินและบริการแลกเปลี่ยน), ดึงดูดความสามารถทางเทคนิค, และเข้ามาใช้งานมากขึ้น อย่างไรก็ตาม, มันก็เปิดเผยปัญหาเช่น การทุจริตใน ICO และขาดข้อกำหนด ซึ่งกระตุ้นให้อุตสาหกรรมเลื่อนที่ไปสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบและนวัตกรรมเทคโนโลยี (เช่น DeFi และ NFTs) หลังปี 2018

5.2. ฤดูร้อนของ DeFi ในปี 2021

ตลาดขุนเขาปี 2021 ในอุตสาหกรรมบล็อกเชนเป็นผลมาจากปัจจัยหลายปัจจัยที่กระจายเสียงร่วมกัน รวมถึงการพัฒนานิเวศวิธี เงินทุนศุลกากร เทคโนโลยีนวมและการมีส่วนร่วมของสถาบัน ตามการวิเคราะห์อุตสาหกรรมวิชาชีพและวรรณกรรมคลาสสิก เหตุผลสามารถจะสรุปได้ดังนี้

(1) การระเบิดและความเจริญของ DeFi (การเงินที่ไม่มีกฎหมาย)

การเจริญเติบโตของสัญญาอัจฉริยะของ Ethereum และการเปิดตัวของโซลูชันการขยายมาตราส่วนของ Layer 2 (เช่น Optimism และ Arbitrum) ได้ลดต้นทุนธุรกรรมและความล่าช้าลง ซึ่งเป็นสาเหตุที่เกิดการระเบิดในการใช้งาน: มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ในโปรโตคอล DeFi เช่น Uniswap V3, Aave, และ Compound เติบโตจาก 1.8 พันล้านเหรียญสหรัฐเมื่อเริ่มต้นปี ไปจนถึง 25 พันล้านเหรียญสหรัฐสิ้นปี ทำให้ดึงดูดทุนและนักพัฒนามาเป็นจำนวนมาก

การเกษียณทะเลาะทะลุ: ผลตอบแทนร้อยละสูงต่อปี (APY) ดึงดูดทุนการซื้อขายขายระดับประชาชนและสถาบันมาอย่างมาก ณ เวลานั้น YF (Yearn Finance, ที่มักจะถูกอ้างถึงในวงการว่า “Dai Fu”) มีราคาสูงกว่า BTC บางครั้ง

(2) การทะเยอทางหลักของ NFTs (Non-Fungible Tokens)

ผลงาน NFT ของ Beeple “Everydays: The First 5000 Days” ถูกประมูลใน Christie's ในราคา 69 ล้านเหรียญสหรัฐ. โครงการ NFT เช่น CryptoPunks และ Bored Ape Yacht Club (BAYC) ได้รับการประเมินมูลค่าเกิน 10 พันล้านเหรียญสหรัฐ. แพลตฟอร์มซื้อขาย NFT เช่น Opensea ก็เติบโตขึ้นอย่างมาก

(3) การเข้าสู่ตลาดของเงินลงทุนสถาบันขนาดใหญ่

Tesla ประกาศซื้อ Bitcoin มูลค่า $1.5 พันล้านดอลลาร์และยอมรับการชำระเงินด้วย BTC

MicroStrategy ยังคงสะสม Bitcoin (ถือ 124,000 BTC โดยสิ้นปี 2021)

แคนาดาอนุมัติ ETF Bitcoin แรกของตน (Purpose Bitcoin ETF เมื่อกุมภาพันธ์ 2021)

Coinbase ได้เข้าร่วมการประชุมสาธารณะผ่านการลงทะเบียนโดยตรงบน NASDAQ ด้วยการประเมินมูลค่าทั้งหมด 86 พันล้านดอลลาร์

(4) มาโครเศรษฐศาสตร์โลกและนโยบายการเงิน

Excessive liquidity: สำนักสำรองธนาคาร Federal Reserve รักษาอัตราดอกเบี้ยเท่ากับศูนย์และนโยบายการบริหารเงินเพื่อเพิ่มปริมาณไว้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ทรัพย์สินที่มีความเสี่ยงสูง

ความคาดหมายในการเงินเยิน: ดัชนีราคาบริบูรณ์ของสหรัฐ (CPI) เพิ่มขึ้นต่อปีมากกว่า 7% และบิตคอยนถูกมองเป็น "ทองคำดิจิทัล" โดยบางนักลงทุนเพื่อป้องกันตัวจากการเงินเยิน

(5) การยอมรับจากสายหลักเพิ่มขึ้น

การขยายสถานการณ์การชำระเงิน: PayPal เปิดให้ผู้ใช้ซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและ Visa อนุญาตให้ชำระเงินโดยใช้ USDC

เอลซัลวาดอปเล็ก Bitcoin เป็นเงินชนิดหลัก (กันยายน 2021)

ประสิทธิภาพของคนดัง: บุคคลสำคัญเช่น Elon Musk และ Snoop Dogg บ่อยครั้งกล่าวถึงสกุลเงินดิจิตอลและ NFT

(6) การแข่งขันและนวัฒกรรมในระบบนิเวศหลายโซน

การเติบโตของบล็อกเชนสาธารณะใหม่: บล็อกเชนที่มีประสิทธิภาพสูง เช่น Solana, Avalanche และ Polygon ดึงดูดผู้ใช้และนักพัฒนาเนื่องจากค่าธรรมเนียมต่ำและจำนวนธุรกรรมต่อวินาที (TPS) สูง

การพัฒนาเทคโนโลยี cross-chain: โปรโตคอล cross-chain จาก Cosmos และ Polkadot ปรับพลังการทำงานร่วมกันของสินทรัพย์

(7) สกุลเหรียญ Meme และวัฒนธรรมชุมชน

โครงการที่น่าทึ่ง: Dogecoin (DOGE) และ Shiba Inu (SHIB) ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากความตื่นตาตื่นใจในโซเชียลมีเดีย (DOGE มีผลตอบแทนรายปีมากกว่า 12,000%)

ความคลุ้มคลั่งของนักลงทุนรายได้ต่ำ: ฟอรั่ม Reddit WallStreetBets (WSB) และ TikTok ส่งคลื่นของนักลงทุนรายได้ต่ำเข้าสู่ตลาด

ผลกระทบต่อตลาดภายหลัง

การตลาดวัวปี 2021 กระตุ้นกระบวนการสถาบัน, การปฏิบัติตามกฎระเบียบ, และการความหลากหลายทางเทคโนโลยีของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล แต่ก็เปิดเผยปัญหาเช่นการโจมตี DeFi และฟองเฟืองตลาด NFT หลังจากนี้ โซ่ธุรกิจไปสู่

การปฏิบัติตามกฎหมาย: คณะ SEC ของสหรัฐเพิ่มการตรวจสอบในส่วนของ stablecoins และ tokenized securities

ความยั่งยืน: Ethereum ได้ทำการเปลี่ยนจากระบบ Proof of Work มาเป็น Proof of Stake (แผน Merge) และการทำเหมือง Bitcoin ได้เริ่มสำรวจวิธีการใช้พลังงานที่สะอาด

นิเวศ Web3: แนวคิดเช่นเมตาเวิร์สและ DAOs (องค์กรอัตโนมัติแบบกระจาย) เป็นพื้นที่ใหม่ที่โดดเด่น

5.3. เมื่อครั้งถัดไปของตลาดโค้งจะเกิดขึ้น? 2025? ธีมจะเป็นอย่างไร?

ต่อไปนี้คือการวิเคราะห์ทายผลเกี่ยวกับปัจจัยที่อาจเป็นตัวเรนขับในตลาดกระเป๋าเหรียญดิจิตอลในปี 2025 ร่วมกับแนวโน้มธุรกิจปัจจุบัน นวัตกรรมเทคโนโลยี และพื้นหลังทางเศรษฐกิจมาโคร ตามการวิเคราะห์ของมืออาชีพภายในอุตสาหกรรมและวรรณกรรมคลาสสิก สาเหตุสรุปเบื้องต้นได้ดังนี้

(1) แอปพลิเคชั่น Web3 ขนาดใหญ่และการเกิดขึ้นของการถวายสิทธิผู้ใช้

การใช้งานในโลกแห่งความเป็นจริง: เครือข่ายสังคมที่ไม่มีกลาง (เช่น Nostr, Lens Protocol), เกมบนเชือก (GameFi ระดับ AAA), และการระบุตัวตนแบบไม่มีกลาง (DID) กลายเป็นหลัก ทำให้รูปแบบของโมเดลอินเทอร์เน็ตที่เป็นแบบเดิมในการครอบครองข้อมูลผู้ใช้และการแจกจ่ายกำไรถูกล้มล้าง

เหตุการณ์สำคัญ: บริษัทยักษ์ใหญ่ในเทคโนโลยี เช่น Meta และ Google รวมเทคโนโลยีบล็อกเชน เพื่อให้สามารถย้ายข้อมูลผู้ใช้ได้ข้ามแพลตฟอร์ม

เทคโนโลยีที่เกี่ยวข้อง: การเจริญของหลักฐานที่ไม่รู้จัก (ZKP) และการเข้ารหัสโฮโมมอร์ฟิกเต็ดเต็ด (FHE) ทำให้มั่นใจในเรื่องความเป็นส่วนตัวและความเป็นไปตามข้อบังคับ

(2) การผสานการทำงานของ AI และบล็อกเชนอย่างลึกซึ้ง

เครือข่าย AI แบบกระจาย: ตลาดพลังงานคำนวณที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน (เช่น Render Network) และการยืนยันการเป็นเจ้าของข้อมูลการฝึกอบรมโมเดล AI (เช่น Ocean Protocol) แก้ปัญหาการมีอำนาจของ AI แบบกระจาย

เศรษฐกิจตัวเอง: DAO ที่ขับเคลื่อนด้วย AI (เช่น AutoGPT) ดำเนินธุรกรรมและการปกครองบนเชนโดยอัตโนมัติเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและสร้างแบบจำลองเศรษฐกิจใหม่

(3) ความทักษะในการทำงานร่วมกันระหว่างสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางทั่วโลก (CBDCs) และ stablecoins

การผลักดันนโยบาย: เศรษฐกิจใหญ่เริ่มเปิดตัวสกุลเงินดิจิตอลซีบีดีซี (เช่นยูโรดิจิตอลและดอลลาร์ดิจิตอล) ซึ่งสร้างเครือข่ายการชำระเงินฮายบริดด้วยสเตเบิ้ลคอยน์ที่เป็นไปตามกฎหมาย (เช่น ยูเอสดีซีและยูโรอี)

การชำระเงิน跨เชน: ธนาคารสำนักงานเพื่อการชำระเงินระหว่างประเทศ (BIS) นำการจัดตั้งโปรโตคอลสำหรับการทำงานร่วมกันของสกุลเงินดิจิทัล (CBDC) โดยสกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นส่วนสำคัญในช่องทางการชำระเงินระหว่างประเทศ

(4) ระบบนิวเมนต์บิตคอยน์และนวัตกรรมเลเยอร์ 2

การระเบิดของ Bitcoin Layer 2: การเติบโตต่อเนื่องของความจุของ Lightning Network การเกิดของโปรโตคอล TaprootAssets และโปรโตคอล RGB ที่สนับสนุนการออกสินทรัพย์บนเชน Bitcoin ระบบนิเวศ Stacks นำเสนอความสามารถในการทำสัญญาฉลาก

การอัปเกรดการจำหน่ายสถาบัน: BlackRock และ Fidelity เปิดตัว Bitcoin ETF options และบริการการให้หลักทรัพย์เป็นหลักประกัน ซึ่งเปิดรอบล็อคของเครื่องมือการเงินของ Bitcoin

(5) เฟรมเวิร์กกฎหมายที่ชัดเจนและการมีส่วนร่วมของสถาบันที่เต็มรูปแบบ

ความเป็นไปได้ทางกฎหมายระดับโลก: สหรัฐอเมริกาและยุโรปได้ผ่านกฎระเบียบที่คล้ายกับกฎหมายเกี่ยวกับตลาดในสินทรัพย์เข้ารหัส (MiCA) Act ซึ่งชี้แจงการจำแนกประเภทโทเค็นและระบบใบอนุญาตแลกเปลี่ยน

การผสมการเงินแบบดั้งเดิม: JPMorgan และ Goldman Sachs เปิดตลาดดิไรฟ์และผลิตภัณฑ์โครงสร้างในสกุลเงินดิจิตอล กองทุนเป็นบุคคลจัดสรรเงินกว่า 2% ของพอร์ตโฟลิโอให้กับสกุลเงินดิจิตอล

(6) ความขัดแย้งทางภูมิภาคและนิเวศวิกฤตการณ์ที่เกี่ยวกับการลดความสำคัญของดอลลาร์

ความต้องการฮีดจ์: การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงทางเชื้อชาติเช่น การเติบโตของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน และสถานการณ์ในช่องแคบไต้หวัน ส่งผลให้สกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นเครื่องมือชำระเงินที่เป็นกลาง

สินทรัพย์สำรองที่หลากหลาย: ประเทศ BRICS ออกโทเค็นการชำระเงินด้วยบล็อกเชนร่วมกัน และบางตราสารหนี้ของประเทศก็มีการกำหนดราคาในบิตคอยน์

(7) วัฒนธรรมมีม 3.0 และวิวัฒนาการชุมชน DAO

เหรียญมีมรุ่นต่อไป: โครงการ Meme รวมกับเนื้อหาที่สร้างโดย AI (AIGC) และ NFT แบบไดนามิก (เช่นตัวละคร "สุนัขอมตะ" ที่ขับเคลื่อนด้วย AI) โดยชุมชนเป็นผู้ตัดสินใจทิศทางการพัฒนา IP ผ่านการโหวต DAO

เศรษฐกิจแฟนออนเชน: ดาราระดับยอดเช่น Taylor Swift และ BTS ออกตราสินค้าแฟน, เปิดรับเนื้อหาที่เฉพาะเจาะจงและมีส่วนร่วมในการแบ่งปันกำไร

หมายเหตุ: เพื่อหลีกเลี่ยงการพลาดข้อเสนอแนะที่เกี่ยวข้องใด ๆ ข้างต้น วัสดุการวิเคราะห์ข้างต้นได้รับการเก็บรักษาเอาไว้โดยละเอียด

จากการสรุปตลาดวัวปี 2017 และ 2021 และการวิเคราะห์ศักยภาพของปี 2025 เราสามารถอ้างอิงถึงแผนภาพด้านล่างเพื่อประมาณการบางส่วน

สำหรับรูปแบบ:

การสร้างรอยสลักในปี 2023 และปรากฏการณ์ pumpfun ในปี 2024 เป็นบางส่วนของปรากฏการณ์ที่อาจทำให้เกิดการวิ่งของวัว. หากสามารถแก้ไขปัญหาที่เกิดขึ้นจากการสร้างรอยสลักและปรากฏการณ์ pumpfun ได้และสร้างโมเดลที่สมบูรณ์ขึ้น อาจทำให้เกิดการระบายของตลาดวัวในบางพื้นที่. มีความน่าจะเป็นสูงว่ายังเกี่ยวข้องกับการเสนอสินทรัพย์และการซื้อขายสินทรัพย์.

สำหรับฟิลด์:

การผลิตโดยประมาณในสองฆาตกรรม:

(1) ราชอาณาจักร Web3 สุทธิ

(2) การผสาน AI และ web3

การวิเคราะห์อย่างละเอียด:

(1) แอปพลิเคชัน Web3 ขนาดใหญ่และการเกิดขึ้นของการถือความเป็นเจ้าของของผู้ใช้:

ในความเห็นส่วนตัวของฉัน โครงสร้างพื้นฐานยังไม่เชื่อถือได้อย่างเพียงพอ และผลกระทบต่อความมั่งคั่งยังไม่แข็งแกรงพอ มันยากที่จะเป็นปัจจัยการขับเคลื่อนหลักหรือกลุ่มภาคสำหรับตลาดของวัว—หรืออย่างน้อยก็ไม่ใช่ปัจจัยหลักในครั้งนี้

(2) การผสมองค์ประกอบลึกลงระหว่าง AI และ Web3:

ทุกคนเคยเห็นพลังของ AI ทุกคนเคยเห็นพลังของ AI สามารถเป็นเสาหลักของตลาดโครงสร้างราคาของตลาดโครงสร้างราคาของตลาดโครงสร้างราคาได้หรือไม่? มันยากที่จะทำนาย... ส่วนตัวฉันเองก็คิดว่ายังเร็วไปหน่อย แต่กลุ่มนี้มีความไม่แน่นอน - ปรากฏการณ์เช่น DeepSeek และ Manus ที่ระเบิดออกมาอย่างยอดนิยมไม่ใช่เรื่องแปลกในโลก AI โลก AI การดูดซึม DeFi ที่ได้รับพลังจาก AI จะเป็นอย่างไร? มันเป็นคำถามที่ยังไม่มีคำตอบ

(4) การฟื้นฟูนิวเคลียร์ของนิวเคลียร์บิทคอยน์และนวัตกรรมเลเยอร์ 2:

Bitcoin ในทั้งสองครั้งในตลาดขุนแม่น้ำในปี 2017 และ 2021 ให้ผลลัพธ์ที่ดี ในปัจจุบัน, มูลค่าตลาดของ Bitcoin มีส่วนร่วม 60% ของตลาดเหรียญ crypto ทั้งหมด และผลกระทบต่อความมั่งคั่งมีพอเพียง หากในกลุ่มธุรกิจนี้มีรูปแบบที่ดีรวมถึงการดำเนินการทางเทคนิคที่แข็งแกร่ง, โอกาสในการกระตุ้นตลาดขุนแม่น้ำเป็นไปได้สูงมาก

(7) วัฒนธรรมมีม 3.0 และ DAO-ification:

หากวัฒนธรรมมีมสามารถแก้ไขปัญหา PVP (ผู้เล่นต่อสู้กับผู้เล่น) รูปแบบศูนย์ซึ่งเป็นปัญหาเรื่องกำไรและปรับค่าธุรกิจภายนอกอย่างต่อเนื่องได้ จะสามารถกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนตลาดกระต่ายในอนาคตหรือไม่? จากมุมมองของผลกระทบต่อความมั่งคั่ง นั้นอาจเป็นเรื่องยากมาก

สำหรับ (3), (5), และ (6) — ปัจจัยเหล่านี้เป็นไปได้ที่จะเร่งการพัฒนาและเพิ่มเชื้อเพลิงให้กับการเคลื่อนไหว แต่โดยลำพัง, พวกเขาไม่มีพลังพอสมควรที่จะเริ่มต้นตลาดโค้ง

ถ้าปี 2025 เป็นตลาดโค้งพุ่ง คนขับเคลื่อนที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือ:

• ระบบ Bitcoin และนวัตกรรม Layer 2 พร้อมด้วยรูปแบบใหม่ที่เกิดขึ้นจากการออกสินทรัพย์และการซื้อขาย

• การตัดสินใจของ AI และ Web3, โดยเฉพาะโมเดลการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วย AI

นอกจากการวิเคราะห์ภาคสาขาและโมเดล ช่วงเวลาที่แท้จริงของการพุ่งขึ้นของตลาดโค้งจะขึ้นอยู่กับปัจจัยแมโครภายนอกโดยส่วนใหญ่

ข้างต้นทั้งหมดเป็นความคิดส่วนบุคคลเท่านั้น และไม่เกิดขึ้นเป็นการแนะนำในการลงทุนใด ๆ

ประกาศ:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ซ้ำจาก [ เทคโฟลว์]. ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [ฟู ซาวชิง, SatoshiLab, สตูดิโอ BTC ของเกาะ Everythingหากมีข้อขัดแย้งใด ๆ เกี่ยวกับการพิมพ์ฉบับนี้ โปรดติดต่อGate Learnทีมของเรา และเราจะดำเนินการโดยเร่งด่วนตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง
2. ข้อความประกอบด้วยความคิดเห็นและมุมมองในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ใช่เป็นคำแนะนำในการลงทุนใด ๆ
3. เวอร์ชันภาษาอื่นของบทความนี้ได้รับการแปลโดยทีม Gate Learn โดยไม่ต้องกล่าวถึงGate.io, ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบเนื้อหาที่ถูกแปล