Investigação aprofundada: Análise dos desafios da fragmentação de liquidez na era Layer 2

Introdução

Desde que a Ethereum adotou um modelo de expansão orientado para Layer 2 e com o surgimento de ferramentas como RaaS, rapidamente emergiram várias blockchains públicas. Muitas entidades procuram construir cadeias próprias para representar interesses específicos e atingir valorizações superiores. No entanto, esta proliferação de blockchains trouxe desafios ao ecossistema, que não consegue acompanhar o ritmo, levando a que muitos projetos enfrentem uma desvalorização imediata após o TGE (Token Generation Event).

Com base no OP Stack, a Coinbase lançou a Base, a sua rede Layer 2; a Kraken apresentou a Ink; a OKX utilizou tecnologia ZK para lançar a XLayer; a Sony estreou a Soneium e a LINE introduziu a Kaia. Atualmente, os obstáculos técnicos e financeiros para criar uma blockchain diminuíram substancialmente, sendo o custo operacional de uma cadeia baseada em OP Stack, em média, cerca de 10 000 $ por mês.

O futuro será inevitavelmente marcado pela coexistência multi-chain. Embora estas soluções Layer 2 adotem a compatibilidade EVM para interoperabilidade, alcançar consenso para desenvolver aplicações numa única cadeia mantém-se difícil, já que muitas destas cadeias estão suportadas por entidades Web2 com uma ampla gama de aplicações downstream.

Repartição do TVL, fonte: Defillama

O panorama multi-chain atual trouxe um novo desafio: fragmentação de liquidez e de estado. Sendo o ambiente multi-chain inevitável, a interoperabilidade tornou-se um campo crítico de discussão e desenvolvimento. Existem diversas soluções para liquidez, como Chain Abstraction (Particle Network, Socket, XION, INFINIT, Borsa), Protocolos Baseados em Intenções (Anoma, Khalani), Clearing Execution (Connext), Native Cross-Chain (Cross) e ZK Sharding (=nil; Foundation). Todas estas visam resolver questões nucleares idênticas.

Stack de Chain Abstraction, Fonte: Frontier Research

Recorremos à arquitetura Cake, reconhecida pelo setor, para ilustrar os principais componentes da abstração cross-chain em ordem descendente:

Camada de Aplicação
Camada de interação direta do utilizador, é a mais abstrata nas soluções de liquidez, ocultando por completo os detalhes da conversão de liquidez. Aqui, os utilizadores interagem com o front-end, sem necessidade de perceber os mecanismos subjacentes.

Camada de Permissões
Situa-se abaixo da camada de aplicação e permite ao utilizador conectar a wallet à dApp e pedir cotações para cumprir intenções de transação. “Intenção” corresponde ao resultado final pretendido pelo utilizador (output) e não ao percurso exato da execução da transação.

Gestão de Chaves e Camada de Abstração de Conta
Num ambiente multi-chain, é indispensável um sistema de gestão e abstração para lidar com estruturas de conta específicas de cada cadeia. Por exemplo, o sistema centrado em objectos da SUI é totalmente distinto do EVM. A OneBalance destac-se nesta área, criando um sistema de contas confiável que prescinde de consenso cross-chain — basta um compromisso de confiança entre os sistemas existentes. O modelo de contas da NEAR oferece geração de wallets multi-chain para abstrair a gestão de wallets, melhorando consideravelmente a experiência e reduzindo a fragmentação do UX. A integração de liquidez, no entanto, foca-se sobretudo nas blockchains públicas já existentes.

Camada Solver
Responsável por receber e executar as intenções dos utilizadores, os papéis “Solver” concorrem para proporcionar experiência superior — transações mais rápidas e execução célere. Projetos orientados a intenções, como Anoma, utilizam esta camada para soluções baseadas em intenção. Elementos derivados, como os componentes Predicate, podem satisfazer intenções dos utilizadores conforme regras definidas.

Camada de Liquidação
Camada intermédia utilizada pela Solver Layer para realizar as intenções do utilizador. Os componentes essenciais para gerir fragmentação de liquidez e estado são:

• Oracle: recolhe dados de estado noutras cadeias.
• Bridges: viabilizam a transmissão de informação e liquidez entre cadeias.
• Mecanismos de Pré-Confirmação: aceleram os tempos de confirmação cross-chain.
• Data Availability (DA): garante a acessibilidade dos dados.

Consideram-se ainda fatores como liquidez inter-chain, finalização e mecanismos de prova em Layer 2, para garantir a eficiência na operação do sistema multi-chain.

Solução

Hoje em dia, há várias soluções disponíveis para enfrentar a fragmentação da liquidez. Após análise de múltiplas alternativas, destacam-se cinco métodos principais:

1. Solução Centrada em RaaS (Rollup-as-a-Service)

À semelhança do Rollup do OP Stack, esta vertente integra sequenciadores partilhados e bridges cross-chain, facilitando aos Rollups construídos sobre OP Stack a partilha de liquidez e estado. A abordagem visa resolver fragmentação de liquidez e estado a um nível superior. Uma vertente mais especializada consiste na conceção de sequenciadores partilhados autónomos, mais adequada para Layer 2 e de aplicabilidade restrita. São exemplos: Astria, Espresso, Flashbots.

Chain Abstraction, fonte: NEAR

2. Abordagem Centrada em Conta

Tal como na NEAR, constrói-se uma wallet de conta cross-chain que permite assinar e executar transações em vários protocolos de blockchain recorrendo a “assinaturas de cadeia”. O núcleo é a rede MPC (Multi-Party Computation), que assina transações multi-chain para os utilizadores. Embora simplifique a experiência, exige backend complexo e não supera, na raiz, a fragmentação de liquidez e estado.

3. Abordagem Centrada em Rede de Intenções Off-Chain

Tal como indicado no diagrama Cake da introdução, os utilizadores enviam intenções de transação à Solver Network, onde os Solvers competem por melhores cotações, otimizando custos e tempos. Estes Solvers podem incluir agentes de IA, CEX, Market Makers ou protocolos como Liquorice. Exemplos: Anoma, Khalani, Enso, Aori, Valantis. Embora as soluções por intenção suportem operações cross-chain complexas teoricamente, exigem liquidez robusta no Solver Network para eficácia. Adicionalmente, quando há necessidades off-chain, podem surgir riscos de fraude; a introdução de proofs de fraude ou sistemas similares eleva a complexidade e o limiar operacional dos Solvers.

4. Abordagem Centrada em Rede de Liquidez On-Chain

Focada diretamente na otimização da liquidez cross-chain, não aborda, contudo, a fragmentação mais abrangente de estado. O componente central é a construção da camada de liquidez, que suporta aplicações para partilha de liquidez entre cadeias. Exemplos: Raye Network, INFINIT, Everclear, Elixir.

5. Abordagem Centrada em Aplicação

Integra principais market makers ou aplicações externas para criar soluções de liquidez robusta — Liquorice, Socket, Radiant Capital, 1inch, Hedgemony. Todavia, requer gestão de processos cross-chain complexos e grande expertise dos programadores, tornando estes projetos vulneráveis a riscos de segurança, como ataques de hacking.

Superar os desafios da liquidez é prioritário, pois esta determina o dinamismo do sector financeiro. O potencial de construir uma plataforma única capaz de consolidar liquidez fragmentada entre cadeias é decisivo, e analisámos várias soluções que procuram atingir esse objetivo.

Segundo a estrutura Cake abordada acima, a Settlement Layer representa as soluções de nível mais elementar. Integra mecanismos cross-chain, oracles e sistemas de pré-confirmação. A partir destes elementos base emergem camadas mais abstratas, como Solver Layer, Permission Layer e Application Layer. Cada solução apresentada corresponde a estas camadas, estabelecendo relações a montante e jusante. O problema, contudo, mantém-se complexo e a fragmentação da liquidez gera desafios secundários que promovem múltiplas soluções de interoperabilidade, as quais continuam a depender destes fundamentos.

Segue-se a análise de projetos típicos de chain abstraction, para avaliar como cada caso enfrenta a fragmentação da liquidez sob diferentes perspetivas.

INFINIT

Estrutura INFINIT, fonte: Infinit

INFINIT desenvolveu um serviço RaaS na área DeFi, fornecendo componentes essenciais para criar protocolos DeFi como Oracle, Pool Type, IRM, Asset, entre outros. Também oferece módulos prontos, como Leverage Trading e Yield Strategy. Equivale a soluções de desenvolvimento de aplicações, mas concentra a liquidez na sua camada. Os fundamentos operacionais não foram ainda revelados. INFINIT obteve 6 milhões $ de financiamento seed junto da Robot Ventures, Electric Capital, Maelstrom Capital.

Khalani Network

Estrutura Khalani Network, fonte: Khalani Network

Khalani desenvolveu três elementos centrais: Intent Compatibility Layer, Validity, Universal Settlement Layer. Aplicações externas ou camadas de intenção publicam intenções que a Intent Compatibility Layer converte para um formato normalizado, reconhecido pelo protocolo Solver, recorrendo à linguagem Validity. Os nós Khalani submetem os resultados finais à Universal Settlement Layer via bridges cross-chain e mecanismos de liquidação acelerada. O projeto mantém-se em fase de construção, sem mais detalhes divulgados. Recebeu 2,2 milhões $ em seed funding da Ethereal Ventures, Nascent, Maelstrom Capital, entre outros, em agosto.

Liquorice

Estrutura Liquorice, fonte: Liquorice

Liquorice é uma aplicação descentralizada que permite descoberta de preços por leilão e pools de liquidez unilateral. Tem como missão oferecer ferramentas eficientes de gestão de inventário a empresas de trading profissional e facilitar ligação a protocolos DeFi centrais, como 1inch e UniswapX, para liquidação de ordens por intenção. Adicionalmente, criou mercados de lending para operações de empréstimos. O foco reside na componente comercial. Continua em fase de desenvolvimento, tendo anunciado em julho a captação de 1,2 milhões $ em pre-seed liderado pela Greenfield Capital.

Xion

Xion é uma evolução da marca Burnt. Inicialmente dedicada a aplicações de consumo, a equipa Burnt identificou graves problemas de fragmentação nas interações on-chain, levando à criação da Xion para enfrentar esse desafio. Baseia-se no protocolo de consenso Comet BFT e usa comunicações cross-chain via Cosmos IBC, tornando-a mais nativa e segura do que outras bridges. Realizou quatro rondas de financiamento junto de Animoca, Multicoin, Alliance DAO, Mechanism, entre outros.

=nil; Foundation

=nil; Foundation desenvolve o mercado de computação ZK do Ethereum, ZK coprocessor e Layer 2, contando com uma equipa especializada em tecnologia ZK. Apresentou a solução zkSharding, que recorre à tecnologia ZK para escalar horizontalmente o mainnet Ethereum através do processamento paralelo de transações em shards e geração de ZKP. O shard principal verifica dados, comunica com a Ethereum e sincroniza o estado da rede entre validadores. Gere também a distribuição de validadores e contas pelos shards de execução. O protocolo de consenso adotado pelo validation committee é Hotstuff, comum em projetos recentes de execução paralela. O =nil; L2 incorpora comunicação cross-shard desde o início, sendo que as mensagens são validadas como transações por cada validation committee dos shards.

O conceito passa por desenvolver uma arquitetura cross-shard integrada ao estilo IBC, via Layer 2 shardizada, para responder à dispersão de liquidez e estado. Contudo, não é prático, pois a resolução da dispersão de liquidez implica desafios multi-chain, enquanto se trata de uma Layer 2 única. Para tal, seria necessário que todas as cadeias funcionassem como shards de ZK-sharding, algo difícil de concretizar.

ERC-7683

ERC-7683, fonte: Across

A Ethereum dedica-se também ao problema da liquidez cross-chain. Atualmente, Arbitrum, OP e Uniswap são os primeiros a adotar o padrão ERC7683, com uma abordagem cross-chain baseada em intenções. O objetivo é criar um standard universal para operações cross-chain entre Layer 2 e sidechains, uniformizando interfaces de liquidação e de ordens, para execução fluida entre cadeias. O elemento central é o Filler, que desempenha o papel de Solver na chain abstraction, atuando como pagador proxy. A proposta foi elaborada por Uniswap e Across, encontrando-se sob análise do Cake Working Group.

OP Stack

O OP Stack, ERC-7683 e zkSharding representam soluções internas da Ethereum para combate à fragmentação de liquidez entre Layer 2s, atuando desde a arquitetura ao consenso e à aplicação. O OP Stack resolve problemas de transmissão de informação e descentralização do Sequencer ao desenhar uma solução multi-Layer 2 que automatiza o deployment de contratos cross-chain. Um Supervisor monitora e previne transmissões erradas de informação cross-chain. Coinbase, Uniswap, Kraken, entre outros, utilizam este modelo.

A Unichain é um exemplo relevante. O foco está na resolução da fragmentação de liquidez cross-chain via integração com a rede Superchain, promovendo movimentos fluidos de liquidez e suportando:

• Bridge Cross-Chain Baseado em Intenções: permite transferências inter-blockchain rápidas e seguras, com o utilizador a definir intenções e o sistema a otimizar automaticamente o percurso ideal. Abstrai a complexidade, tornando as transações transfronteiriças simples e eficazes.
• Unichain Verification Network (UVN): rede descentralizada de operadores de nós que verifica transações cross-chain, garantindo rápida finalização económica — essencial para liquidações eficientes que minimizam riscos associados à fragmentação da liquidez por atrasos.
• Flashblocks e Construção de Blocos Verificáveis: com Flashblocks, a Unichain reduz significativamente o tempo de bloco, gera mercados sincronizados e assegura liquidez permanente, contrariando impactos negativos de confirmações demoradas.

Conclusão

Em suma, o campo da liquidez cross-chain é vasto e multifacetado. No universo Layer 2, as soluções vão da mensageria nativa, como ERC-7683, ao OP Stack em Optimism, que partilha sequenciadores para facilitar liquidez. Nas blockchains Layer 1, persistem desafios de liquidez, estado e experiência fragmentados, sendo abordados por soluções centradas em aplicações de liquidez, Solver Networks off-chain e métodos account-centric como NEAR, que também dependem de Solvers off-chain.

Liquidez, estado e UX fragmentados entre cadeias representam desafios centrais para todo o setor blockchain. Uma abstração de cadeia superior, como chain abstraction, pode ser a chave para resolver estas questões de forma integrada e eficaz — tornando-se a verdadeira porta de entrada para a Web3, resolvendo fragmentação de UX, consolidando liquidez e estado de modo transparente. Os métodos de integração variam, incluindo Solver Networks off-chain e bridges cross-chain atómicas, cada um com vantagens próprias.

O futuro multi-chain é inevitável. Enfrentar a fragmentação da liquidez será determinante para o setor. O potencial de criar uma camada única de liquidez para todas as cadeias representa uma oportunidade de crescimento enorme, figurando como o possível equivalente Web3 da Google.

Sobre a Gate Ventures

A Gate Ventures, divisão de capital de risco da Gate, dedica-se a investimentos em infraestruturas descentralizadas, middleware e aplicações que irão transformar o mundo na era da Web 3.0. Em colaboração com líderes do setor globalmente, a Gate Ventures apoia equipas e startups com ideias e capacidades fundamentais para redefinir as relações sociais e financeiras.

Website: https://ventures.gate.com/
Twitter: https://x.com/gate_ventures
Medium: https://medium.com/@ gate_ventures