DI - 01: CEX coreano

Introdução

No Data Insight, fornecemos insights sobre tópicos específicos através da análise de dados. Para este artigo, escolhemos as trocas centralizadas coreanas como o tema a explorar. De acordo com uma pesquisa da Unidade de Inteligência Financeira da Coreia (KoFIU), o número de investidores em cripto na Coreia deverá atingir aproximadamente 6 milhões no primeiro semestre de 2023, o que é um número surpreendente que representa mais de 10% da população total da Coreia do Sul. No entanto, a maioria destes investidores está principalmente envolvida em atividades de investimento centralizadas em torno de bolsas centralizadas, tornando significativa a influência das trocas centralizadas no mercado cripto coreano.

Nas secções seguintes, examinaremos os dados das bolsas centralizadas coreanas e exploraremos as características e tendências dos investidores coreanos. A análise baseia-se principalmente nos dados das quatro principais bolsas: Upbit, Bithumb, Coinone e Korbit. Algumas análises baseiam-se em dados da terceira semana de outubro (14 a 20).

Aumento da quota do volume de negociação da bolsa coreana apesar da diminuição geral

• Tendência de diminuição do volume de negociação: O volume de negociação das bolsas centralizadas (CEX) mostrou uma tendência decrescente global desde que atingiu o seu pico em março deste ano. Durante este período, a volatilidade do mercado também diminuiu e o preço do Bitcoin manteve-se relativamente estável em cerca de 27 mil dólares a 28 mil dólares do final de março ao final de setembro sem flutuações significativas durante seis meses.
• Força relativa das bolsas coreanas: As bolsas coreanas não foram uma exceção a esta tendência de contração. Depois de atingir um pico de 45 mil milhões de dólares no volume total de negociação em fevereiro, o volume diminuiu drasticamente para 23 mil milhões de dólares em maio. No entanto, mostrou uma tendência ascendente a partir daí, registando um volume de negociação de até 37 mil milhões de dólares em julho, demonstrando um aumento maior em comparação com a Binance, a maior bolsa de criptomoedas do mundo.
• Posição das bolsas coreanas em comparação com as bolsas internacionais: Em análise de comparação com a Binance, as quatro principais bolsas coreanas mostraram um volume de negociação a cerca de 10% em comparação com a Binance este ano. Particularmente, quando comparados com a Coinbase durante o mesmo período, registaram volumes de negociação mais elevados, indicando que as bolsas coreanas têm uma presença significativa no mercado internacional.
• Tendência crescente da quota de mercado: Além disso, a quota de mercado das quatro principais bolsas coreanas tem aumentado consistentemente. O volume de negociação relativo à Binance aumentou de 7% em março para 16% em setembro. Isso pode ser interpretado como um indicador que reflete o aumento da influência das trocas domésticas.

O Monopólio Upbit

• Competição esmagadora da Upbit: Em fevereiro deste ano, a Upbit registou o seu maior volume de negociação de 36 mil milhões de dólares, representando cerca de 80% do mercado de câmbio cripto coreano, mantendo uma posição dominante. Embora a sua quota de mercado tenha caído brevemente para 70% em agosto, rapidamente recuperou para 80% no mês seguinte, mostrando uma tendência consistente na quota de mercado.
• Quota de mercado da Bithumb, Coinone e Korbit: A Bithumb mantém uma posição forte como o segundo maior player do mercado, representando 15% a 20% do volume total de negociação entre as quatro principais bolsas. Por outro lado, a Coinone tem uma quota de mercado entre 3% e 5%, e a Kbit tem uma quota de menos de 1%, indicando uma quota de mercado relativamente limitada.
• A resposta entusiástica da Coreia à decisão Ripple: Embora a Binance não tenha mostrado volatilidade significativa no volume de negociação em julho em comparação com o mês anterior, as bolsas coreanas tiveram uma reação explosiva às notícias relacionadas com o Ripple. O volume de negociação das quatro principais bolsas coreanas, que registaram 27 mil milhões de dólares em junho, aumentou para 37 mil milhões de dólares em julho, um aumento de 37% em relação ao mês anterior. Isto deveu-se principalmente à notícia da vitória parcial da Ripple no processo com a SEC, o que levou a um aumento de 80% nos preços do XRP e a um aumento acentuado no volume de negociação a 13 de julho.

Política de taxa zero da Bithumb

• Resposta inicial à política de taxa zero: Bithumb, a segunda maior bolsa da Coreia do Sul, implementou uma política de taxas de 0% a 4 de outubro. Esta política teve inicialmente um efeito positivo, uma vez que o volume de negociação da Bithumb aumentou e a sua quota de mercado excedeu 20%.
• Quota de mercado em declínio: No entanto, o impacto da política de isenção de taxas não durou muito e a quota de mercado da Bithumb diminuiu, retornando aos níveis pré-política.
• Sustentabilidade da política de taxa zero: Embora a política de isenção de taxas da Bithumb tenha sido eficaz no aumento da quota de mercado inicialmente, é incerto se pode aumentar a bolsa de forma sustentável a longo prazo. Isso também indica que a escolha de troca dos investidores coreanos não se baseia apenas na presença ou ausência de taxas. Além disso, existem preocupações sobre a sustentabilidade desta política, uma vez que elimina uma importante fonte de receita para a bolsa.

Coinbase e Upbit

• Estilo de investimento de alto risco e alta recompensa: Upbit, enquanto os volumes de negociação BTC e ETH representam uma pequena parte do volume total de negociação, a Coinbase, uma bolsa de criptomoedas representativa nos Estados Unidos, tem uma proporção significativa do volume de negociação nestas duas criptomoedas. A maioria dos investidores individuais na Upbit demonstram um forte interesse em altcoins com elevado potencial de lucro e tendem a aceitar os riscos elevados associados. Esta é considerada uma das razões para a elevada proporção de negociação de altcoin no mercado coreano.
• Negociação institucional centrada no investidor: Ao contrário do Upbit, onde os investidores individuais dominam, o volume de negociação da Coinbase é impulsionado por investidores institucionais. De acordo com a carta dos acionistas do 2º trimestre da Coinbase, os investidores institucionais representam aproximadamente 85% do volume total de negociação da Coinbase. Tendem a perseguir a estabilidade da carteira, razão pela qual a negociação em BTC e ETH, que ostentam a maior capitalização de mercado entre as criptomoedas, ocupa uma proporção relativamente elevada.

Características do Mercado Coreano

• Moedas favorecidas pelos investidores coreanos: O gráfico acima fornece um vislumbre de quais moedas os investidores coreanos estão principalmente interessados. Analisando dados sobre criptomoedas que foram mais ativamente negociadas na Coreia em comparação com o mercado global na semana passada, descobrimos que a Loom Network ($LOOM) registou o maior volume de negociação com um rácio de 62%, reivindicando o primeiro lugar. Seguiu-se o ecash ($XEC) com 55% e o Flow ($FLOW) com 43%. As pilhas ($ STX) e o Bitcoin SV ($ BSV) também subiram ao ranking com rácios de 37% e 34% respetivamente.
• Surgindo $LOOM, Mysterious Moves: Na terceira semana de outubro, quando comparada com o mercado global, a criptomoeda mais ativamente negociada na Coreia foi a Loom Network ($LOOM). Isto significa que os investidores coreanos estavam a negociar ativamente este ativo em comparação com os investidores globais. A partir de 15 de setembro, o preço do token começou a subir sem qualquer razão específica e disparou quase 10 vezes em apenas um mês, atingindo o 686. No entanto, a partir de 15 de outubro, começou a despenque e atualmente está em torno de €140 enquanto escrevia este relatório. Devido a essas flutuações drásticas de preços, a Loom Network entrou brevemente no top 100 do ranking global de capitalização de mercado.
• Impacto das políticas de depósito e levantamento em bolsa: Alterações nas políticas de depósito e levantamento por parte das bolsas coreanas podem ter um impacto direto nos preços e nos volumes de negociação. Especificamente, a 14 de outubro, o $FLOW experimentou um padrão de aumentos significativos dos preços e do volume de negociação em comparação com o dia anterior, quando os depósitos e levantamentos foram temporariamente suspensos. Este fenómeno, conhecido como efeito “(Gaduri)”, ocorre quando a negociação de arbitragem com bolsas no exterior se torna impossível devido à suspensão de depósitos e levantamentos.
• Moedas que recebem atenção constante: Embora existam criptomoedas que recebem atenção temporária, como Loom Network e Flow, casos como Stacks e eCash continuam a receber atenção consistente nas bolsas coreanas independentemente de eventos temporários. Estes casos são dignos de nota, uma vez que são consistentemente negociados no mercado coreano independentemente das tendências globais.

Análise aprofundada dos investidores da Upbit

• “Kimchi Coins” negociadas principalmente no Upbit: Entre as criptomoedas negociadas no Upbit, os Steem Dollars ($SBD), Moss Coin ($MOC) e Hipócrat ($HPO) representam 100% do volume de negociação e são negociados exclusivamente no Upbit. Além disso, as criptomoedas como o Sentinel Protocol ($UPP), Aha Token ($AHT) e Groestlcoin ($GRS) são negociadas principalmente no Upbit e são referidas como Kimchi Coins, uma vez que não recebem muita atenção no mercado global. Estas moedas são negociadas predominantemente por investidores coreanos e formam o seu próprio mercado dentro da plataforma Upbit.
• Relativo baixo desempenho das principais moedas: Criptomoedas que dominam o mercado global, como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e Polygon (MATIC), possuem grandes volumes de negociação em todo o mundo. No entanto, dentro da Upbit, o seu volume de negociação mostra níveis surpreendentemente baixos. Este fenómeno indica que a Upbit tem características únicas em comparação com o mercado global e reflete disparidades regionais nas preferências dos investidores e estratégias de investimento. No entanto, deve notar-se que o volume total de negociação da Upbit é relativamente baixo em comparação com as bolsas globais gigantes como a Binance, pelo que o baixo volume de negociação destas principais criptomoedas também deve ser tido em conta.
• Tendências globais e diversidade de mercados regionais: Como mencionado acima, o mercado coreano exibe singularidade em comparação com o mercado global, e é provável que isso se aplique a outras regiões também. Sugere que os projetos globais de criptomoeda precisam estabelecer e implementar estratégias personalizadas de Go-to-Market (GTM) adaptadas a cada característica regional.

Análise da rede de depósitos e levantamentos da Upbit

• Os utilizadores Upbit preferem a rede Tron para depósitos e levantamentos: O gráfico acima mostra o rácio de transações entre as redes Ethereum e Tron que os utilizadores Upbit têm utilizado para depósitos e levantamentos na última semana. Olhando para os dados, mostra que o número de transações na rede Tron foi superior ao da Ethereum pelo fator 5.
• Rede Tron ganhando popularidade com taxas baixas: Os utilizadores Upbit tendem a usar ativamente a rede Tron para depósitos e levantamentos em comparação com o Ethereum. Isto porque as taxas de transação na rede Ethereum são relativamente altas, enquanto a rede Tron fornece taxas baixas e velocidade de processamento de transações rápida. De acordo com os dados da Coinmetrics, o número de transações USDT através da rede Tron atinge até 2 milhões por dia, enquanto o Ethereum atinge apenas cerca de 100.000 transações, indicando que a rede Tron tem uma vantagem significativa em transações simples de transferência de fundos globalmente. Este fenómeno também é evidente nas tendências de depósitos e saques dos utilizadores do Upbit e dos investidores coreanos.
• Desempenhar um papel de troca fidutiária? : Além das razões acima, considerando que a rede Ethereum tem o TVL mais alto e os protocolos mais on-chain, pode ser interpretado que o objetivo do depósito e retirada para investidores coreanos é mais sobre a transferência de fundos entre bolsas centralizadas no exterior e bolsas coreanas, em vez de usar produtos on-chain. Várias razões podem ser sugeridas para esta preferência do investidor, mas duas razões principais podem ser consideradas:
  • Com origem nas características dos investidores coreanos: Os utilizadores Upbit e os investidores coreanos utilizam principalmente bolsas para negociação de criptomoedas e utilizam serviços de depósito e levantamento de criptomoedas para aceder a produtos oferecidos por bolsas no estrangeiro que não estão disponíveis nas bolsas centralizadas coreanas, como mercados futuros e negociação de margem.
  • Originado de diferenças de conveniência nos serviços de depósito e levantamento em cadeia: Os utilizadores que pretendam depositar e retirar para ambientes em cadeia podem preferir a retirada ao ambiente em cadeia depois de enviar fundos para bolsas no estrangeiro devido à falta de serviços prestados pelas bolsas centralizadas coreanas. A falta de serviços pode incluir a ausência de manipulação de stablecoins em dólares e a falta de diversidade nas redes de saque.

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