Це вже 2025 рік - ви коли-небудь заробляли фортуну на аірдропах?

Якщо ні, не впадайте у відчай, оскільки деякі люди навіть не мають права брати участь у аірдропах — такі, як наші американські друзі за океаном.

Одним фактом, в який важко повірити, є те, що професіоналізована галузь збору аірдропів процвітала в китайськомовній спільноті, тоді як у США через регулятивні обмеження більшість криптопроектів усвідомлено уникати користувачів з США при розробці політики роздачі токенів, щоб уникнути ризику невідповідності правилам.

Зараз, коли уряд США вводить різноманітні прокриптові політики, президент активно залучається до криптовалютних дій, американські компанії накопичують біткоїни, у США ніколи не було такого сильного впливу на криптовалютний ринок, як зараз.

Зміни в політиці США перетворюють ландшафт ринку аірдропу, а також надають посилання на інновації в інших країнах.

На тлі цього відома венчурна фірма Dragonfly випустила Звіт про статус Аірдропу 2025, намагаючись оцінити вплив політики США на роздачі та криптовалютну економіку через дані та аналіз.

TechFlow витяг з цього звіту основні висновки та їх інтерпретацію, підсумовано наступним чином.

Ключові висновки: Користувачі та уряд США не скористалися від Аірдропів

1. Користувачі з США обмежені геоблокуванням
   1. Постраждали користувачі: У 2024 році близько 920 000 до 5,2 мільйонів активних користувачів США (5%-10% від усіх власників криптовалют у США) не змогли брати участь у аірдропах або отримувати доступ до певних проектів через політику геоблокування.
   2. Частка користувачів зі США в глобальних криптовалютних адресах: У 2024 році 22%-24% усіх активних криптовалютних адрес у всьому світі належали користувачам зі США.
2. Економічна вартість Аірдропів
   1. Загальна вартість аірдропу: серед 11 обраних проектів загальна вартість аірдропів становила приблизно 7,16 мільярда доларів, в яких брали участь близько 1,9 мільйона користувачів з усього світу. Медіана вимог на адресу становила приблизно 4600 доларів.
   2. Втрачений дохід для користувачів з США:
      1. У 11 проектах з геоблокуванням аірдропу очікувані втрати доходу для користувачів з США становили від 1,84 млрд до 2,64 млрд доларів (2020-2024).
      2. Згідно з аналізом CoinGecko 21 проектів з блокування географії, потенційний втрачений дохід для користувачів з США може складати від 3,49 мільярда до 5,02 мільярда доларів (2020-2024).
3. Втрата податкових надходжень
   1. Втрати особистого податку:
      1. Втрата федеральних податкових надходжень: Приблизно від 418 мільйонів до 1,1 мільярда доларів (2020-2024).
      2. Збиток доходів з податку на державному рівні: приблизно від $107 мільйонів до $284 мільйонів.
      3. Загальний збиток від податку на особистий дохід: приблизно від 525 мільйонів до 1,38 мільярда доларів, за винятком додаткових прибутків з податку на капіталовкладення від продажу токенів.
   2. Корпоративні втрати від податків:
      1. Через переїзд криптовалютних компаній США втратили значні корпоративні податкові надходження. Наприклад, Tether (емітент USDT) отримав прибуток у розмірі 6,2 млрд доларів у 2024 році. Якщо б повністю підлягав оподаткуванню в США, він міг би сплатити приблизно 1,3 млрд доларів федерального податку та 316 мільйонів доларів державного податку.
4. Вплив переїзду криптовалютних компаній за кордон
   1. Регуляторний тиск змусив криптовалютні компанії реєструватися та працювати за кордоном, подальше ускладнення втрат США через податки.
   2. Тезер - лише один приклад, що ілюструє широкий негативний вплив міграції галузі на економіку США.

Чому обмежено роздачі в США?

Обмеження на аірдропи в США випливають з регулятивної невизначеності та високих витрат на відповідність. Основні причини такі:

1. Неоднозначна регуляторна рамка

Регулятори США, такі як SEC та CFTC, зазвичай встановлюють правила через заходи з підтримання порядку, а не надають чітких правових керівництв. Цей підхід «спочатку покарання» ускладнює прогнозування того, що є законно допустимим для криптопроектів, особливо для нових моделей, таких як аірдропи.

2. Аірдропи можуть бути класифіковані як цінні папери

Згідно з законодавством США про цінні папери, SEC застосовує тест Хоуі для визначення того, чи актив є цінним папером. Тест оцінює:

• Інвестиції грошей: Чи користувачі витратили гроші або ресурси на придбання активу.
• Очікування прибутку: Чи користувачі очікують заробляти на зростанні активу або на зусилля команди проекту.
• Покладення на зусилля інших: Чи отримуються прибутки в основному від зусиль емітента або третіх осіб.
• Спільне підприємство: Чи ділять інвестори прибутки та ризики колективно.

Багато токенів, які роздаються, відповідають цим критеріям (наприклад, користувачі очікують, що вартість токенів зросте), що призводить до класифікації їх SEC як цінні папери. Це означає, що команди проекту повинні дотримуватися складних вимог щодо реєстрації, або ризикувати великими штрафами або навіть кримінальними звинуваченнями. Щоб уникнути цих юридичних ризиків, багато проектів вибирають блокування користувачів з США в цілому.

3. Складні податкові політики

Поточні податкові закони США вимагають, щоб користувачі сплачували податок на доходи з аірдропів на основі їх ринкової вартості на момент отримання, навіть якщо токени не були продані. Це нереалізоване податкове навантаження, разом з подальшими податками з капітальних виграшів, ще більше знімає бажання користувачів з США брати участь в аірдропах.

4. Розповсюджене геоблокування

Щоб уникнути звинувачень у наданні незареєстрованих цінних паперів користувачам з США, багато проєктів впроваджують геоблокування для американських учасників. Ця стратегія не лише захищає команди проєктів від регуляторних пеналей, але й підкреслює, як законодавство США пригнічує інновації.

У той ж час звіт надає докладний хронологічний опис того, як регулювання криптовалют в США змінювалося щодо аірдропів, разом з відомими випадками, коли основні проекти виключали користувачів з США з розподілу аірдропів.

Як криптопроекти блокують користувачів з США?

Ці заходи приймаються як для забезпечення виконання вимог, так і для уникнення покарань за ненавмисні порушення. Найпоширеніші методи включають:

1. Геоблокування

Геоблокування працює шляхом встановлення віртуальних меж для обмеження доступу до послуг або контенту з конкретних регіонів. Проекти зазвичай визначають місцезнаходження користувача за допомогою їх IP-адреси, країни обслуговування DNS, інформації про оплату, а навіть налаштувань мови під час онлайн-шопінгу. Якщо користувач визначений як особа з Сполучених Штатів, йому відмовляють у доступі.

2. Блокування IP-адреси

Блокування IP - це основна технологія геоблокування. У кожного пристрою, підключеного до Інтернету, є унікальна IP-адреса, і коли користувач намагається отримати доступ до платформи, система фільтрує та блокує IP-адреси, ідентифіковані як походять з Сполучених Штатів за допомогою брандмауера.

3. Блокування VPN

Віртуальна приватна мережа (VPN) може маскувати реальну IP-адресу користувача, забезпечуючи захист конфіденційності. Однак криптопроекти моніторять трафік з серверів VPN. Якщо IP-адреса показують аномально великий обсяг трафіку або різноманітну активність користувачів, платформа може блокувати ці IP-адреси, щоб запобігти користувачам з США обійти обмеження за допомогою VPN.

4. Перевірка KYC (Know Your Customer)

Багато платформ вимагають від користувачів пройти процедури KYC, надіслати документи, щоб підтвердити, що вони не є резидентами США. Деякі проекти навіть вимагають від користувачів підписати заяву через їх криптовалютний гаманець, декларуючи, що вони не є громадянами США. Ці заходи використовуються не лише для запобігання незаконному фінансуванню та відмиванню грошей, але й як додатковий шар обмежень для користувачів з США.

5. Явні юридичні відмови

Деякі проекти чітко зазначають у своїх умовах аірдропу або обслуговування, що користування з США заборонене. Цей "зусилля доброї волі" призначено продемонструвати, що проект вжив розумних заходів для виключення користувачів з США, що потенційно може зменшити його правову відповідальність.

• Незважаючи на те, що проекти намагаються блокувати користувачів з США, регулятори США (такі як SEC та CFTC) не надають чітких рекомендацій щодо відповідності, залишаючи проекти в невизначеності щодо того, що складає "достатні заходи блокування".
• Блокування користувачів з США також збільшує операційні витрати та ризики відповідності. Наприклад, покладаючись на служби геоблокування сторонніх постачальників (такі як Vercel), можна допустити помилки в даних, що може призвести до навмисних порушень, але остаточна відповідальність все одно лежить на команді проєкту.

Який економічний вплив відсутності США на криптовалютні аірдропи?

Скільки економічних втрат спричинили обмеження політики США?

Для оцінки впливу політики геоблокування на жителів США у криптовалютних аірдропах та оцінки їх широких економічних наслідків звіт оцінює:

• Кількість утримувачів криптовалюти в США
• Iх участь в аірдропах
• Потенційні втрати економіки та податкових надходжень, спричинені обмеженнями геоблокування

Для проведення цього аналізу звіт досліджує 11 геоблокованих проектів з аірдропами та 1 проект без геоблокування як контрольну групу, виконуючи глибинний аналіз даних про участь користувачів та економічну цінність.

1. Крипто Участь серед користувачів США

Серед приблизно 18,4-52,3 мільйонів власників криптовалюти в США, приблизно від 920 000 до 5,2 мільйонів активних користувачів США щомісяця у 2024 році безпосередньо постраждали від політики геоблокування, яка обмежувала їх можливість отримати аірдропи та використовувати певні проекти криптовалюти.

(Оригінальне зображення взято з звіту, перекладено та складено TechFlow.)

За даними на 2024 рік, приблизно 22% - 24% активних криптовалютних адрес у всьому світі належать резидентам США.

З 11 вибіркових проектів загальна вартість аірдропу становила приблизно 7,16 мільярда доларів, участь у якому взяло близько 1,9 мільйона користувачів по всьому світу. Медіанне значення претензії на одну призначену адресу становило близько 4 600 доларів.

Наступна таблиця розкладає суми аірдропів за назвою проекту.

(Оригінальне зображення було взято з звіту, перекладено та скомпільовано компанією TechFlow.)

2. Збитки від користувачів з США, які не беруть участі в Аірдропах

(Оригінальне зображення взято з звіту, перекладено і складено компанією TechFlow.)

На основі даних про аірдроп в таблиці вище припускається, що мешканці США пропустили потенційний заробіток у розмірі від 1,84 мільярда до 2,64 мільярда доларів США від вибраних проектів між 2020 та 2024 роками.

1. Втрати податкових надходжень

Через обмеження аірдропу приблизні втрати доходів від податку з 2020 по 2024 роки становлять від нижньої межі в $1,9 мільярда (на основі вибіркових вибірок) до верхньої межі в $5,02 мільярда (на основі додаткових досліджень від CoinGecko).

З використанням індивідуальних податкових ставок загальний збиток федеральних податкових надходжень оцінюється від 418 мільйонів до 1,1 мільярда доларів. Крім того, втрати доходів від податків штату оцінюються від 107 мільйонів до 284 мільйонів доларів. Всього за останні кілька років США втратили від 525 мільйонів до 1,38 мільярда доларів податкових надходжень через обмеження на роздачу безкоштовних монет.

Втрати доходів від податків на офшори: У 2024 році Tether звітував про прибуток у розмірі 6,2 мільярда доларів, перевищуючи традиційних фінансових гігантів, таких як BlackRock. Якби Tether мав штаб-квартиру в США і повністю підпадав під американські податки, йому довелося б сплатити 21% федерального корпоративного податку, що становить орієнтовно 1,3 мільярда доларів федеральних податків. Крім того, враховуючи середню ставку корпоративного податку в штаті 5,1%, це принесло б 316 мільйонів доларів державних податків. В цілому, саме статус офшорної компанії Tether призводить до потенційних щорічних втрат доходів для США у розмірі приблизно 1,6 мільярда доларів.

2. Криптовалютні компанії, які залишили США.

Декілька криптовалютних компаній повністю вийшли з ринку США через регуляторні виклики:

Bittrex: Закрила свою діяльність у США через "регулятивну невизначеність" та зростаючу частоту заходів з виконання SEC, що зробило роботу у США "невигідною".

Nexo: Після 18 місяців невдалого обговорення з американськими регуляторами воно поетапно припинило свої продукти та послуги в США.

Revolut: британська фінтех-компанія призупинила криптослужби для американських клієнтів через зміни в законодавстві та продовжувану невизначеність на американському крипторинку.

Інші компанії готуються до найгіршого (тобто продовження невизначеності регулювання та агресивного проведення заходів) шляхом створення офшорних операцій або зміни своєї уваги на неамериканських споживачів. Серед них:

Coinbase: Найбільша криптовалютна біржа в США, яка розпочала свою діяльність в Бермудах, щоб скористатися більш сприятливим регуляторним середовищем.

Ripple Labs: Зараз у багаторічній правовій битві з SEC. Крім того, до вересня 2023 року 85% вакансій у Ripple були призначені для позицій за межами США, а до кінця 2023 року частка працівників з США знизилася з 60% до 50%.

Beaxy: У березні 2023 року, після того, як Комісія з цінних паперів і бірж звинуватила компанію та її засновника, Артака Гамазаспяна, у незаконній роботі незареєстрованої біржі та брокерської компанії, Beaxy оголосила, що закривається через регулятивну невизначеність.

Рекомендації

1. Створити механізм "Safe Harbor" для некомерційних криптовипадів:
   1. Емітентам слід надавати докладну інформацію про токеноміку (наприклад, загальний обсяг, методи розподілу), структури управління, потенційні ризики та будь-які обмеження використання.
   2. Інсайдери повинні дотримуватися мінімального тримісячного періоду блокування, щоб запобігти внутрішньої торгівлі або раннього збагачення.
   3. Токени повинні розподілятися лише через негрошові внески (такі як участь в мережі, внески в обслуговування або попередні утримання). Якщо токени обмінюються на прямі грошові операції, вони повинні втратити право на безпечний пристань.
2. Розширити обсяг Правила 701 за законодавством США: Розповсюдити Правило 701 на учасників технологічної платформи, особливо тих, хто отримує токени через аірдропи або компенсацію на основі послуг.
3. Узгодити оподаткування аірдропів з кредитними картами та рекламними подарунковими картками:
   1. Токени, які було розподілено за допомогою аірдропу, не повинні розглядатися як оподатковуваний дохід при отриманні.
   2. Оподаткування повинно відбуватися лише в разі продажу токенів або їх обміну на інший актив, оскільки саме в цей момент токени стають ліквідними та мають оцінкову ринкову вартість.
4. Політичний перехідовий період під час виборчих циклів надає унікальну можливість для регулятивного інноваційного.
5. Комісії з цінних паперів і бірж США слід встановити чіткі правила, що визначають, коли цифрові активи класифікуються як цінні папери, і відмовитися від стратегій «регулювання через примус» та «регулювання через інтимідацію». Замість цього Комісія має перейти до формального прийняття правил, надаючи чіткі вказівки щодо дотримання, щоб допомогти криптостартапам інновувати з впевненістю.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття перепостована з [TechFlow]. Авторське право належить оригінальному авторові [TechFlow]. Якщо є які-небудь заперечення стосовно цього розміщення повторно, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і команда якнайшвидше вирішить запит відповідно до відповідних процедур.
2. Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Інші версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше,Gate.io, будь-яке відтворення, поширення або плагіат перекладеного вмісту строго заборонені.