Ativos Subjacentes: Definição, Tipos e Exemplos

Os ativos subjacentes sustentam os contratos de derivados nos mercados financeiros. São estes ativos que servem de referência para o valor dos derivados, sendo fundamentais para compreender instrumentos financeiros modernos e o conceito de valor subjacente em contexto de negociação. Este artigo analisa o conceito de ativos subjacentes, os seus tipos, exemplos práticos e o seu papel no mercado de derivados.

O que é um derivado em finanças?

Um derivado é um instrumento financeiro cujo valor depende do preço de outro ativo. O valor do derivado varia em correlação direta com as alterações no valor do ativo subjacente, definindo assim, na prática, o conceito de valor subjacente. Entre os derivados mais comuns encontram-se as opções, futuros, contratos a prazo (forwards) e swaps. Estes instrumentos cumprem várias funções no mercado, incluindo negociação e especulação, cobertura de risco e descoberta de preços. Contudo, os derivados apresentam riscos inerentes, como complexidade, exposição à alavancagem, risco de contraparte e potenciais impactos sistémicos. Compreender os derivados é essencial para perceber como funcionam os ativos subjacentes nos mercados financeiros e o que significa valor subjacente em diferentes cenários.

O que são ativos subjacentes?

Um ativo subjacente é qualquer ativo que serve de referência a partir do qual um contrato derivado obtém o seu valor. A ligação entre um derivado e o seu ativo subjacente é fundamental: qualquer oscilação no preço do ativo subjacente afeta diretamente o valor do derivado. Esta relação indissociável materializa o verdadeiro conceito de valor subjacente na negociação de derivados. Os dois tipos de derivados mais comuns que dependem de ativos subjacentes são as opções e os contratos de futuros.

Os contratos de opções conferem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço pré-definido dentro de um determinado prazo. O comprador paga um prémio por este direito e pode optar por não exercer o contrato se as condições de mercado forem desfavoráveis. As opções servem tanto para especulação como para cobertura de posições. Por exemplo, um investidor em Bitcoin pode adquirir uma opção de venda (put) para se proteger de eventuais quedas de mercado, limitando perdas potenciais e preservando o valor subjacente do seu investimento.

Os contratos de futuros distinguem-se das opções por serem obrigações e não direitos. Ambas as partes têm de cumprir as condições do contrato, comprando ou vendendo o ativo especificado ao preço acordado na data de vencimento. Estes contratos geralmente não envolvem prémios e são frequentes em matérias-primas. Permitem mecanismos de cobertura eficazes, como a possibilidade de produtores agrícolas fixarem preços mínimos de venda, protegendo-se contra oscilações desfavoráveis dos preços dos seus produtos.

Tipos de ativos subjacentes

O mercado de derivados abrange uma vasta gama de ativos subjacentes, cada um com diferentes objetivos de investimento e cobertura. A expansão das criptomoedas e das finanças descentralizadas diversificou ainda mais os ativos que podem servir de base a contratos derivados, ampliando a noção de valor subjacente entre múltiplas classes de ativos.

As ações de empresas são dos ativos subjacentes mais tradicionais e negociados. Servem frequentemente de base a opções, futuros e equity swaps, permitindo aos investidores especular ou proteger-se contra movimentos do preço das ações sem detenção direta dos títulos, compreendendo o valor subjacente das suas posições.

As obrigações, emitidas por empresas e Estados para financiamento, constituem ativos subjacentes populares para derivados como opções sobre obrigações, futuros e swaps de taxa de juro. Estes instrumentos permitem gerir o risco de taxa de juro e especular sobre a evolução das obrigações.

Os derivados cambiais permitem aos investidores especular ou proteger-se contra flutuações cambiais. No contexto das finanças descentralizadas, as stablecoins exemplificam ativos suportados por moedas, normalmente indexadas a moedas nacionais com reservas. Os derivados sobre moedas incluem opções, futuros, swaps e contratos a prazo, refletindo o valor subjacente das relações cambiais.

As criptomoedas tornaram-se uma classe moderna de ativos subjacentes, suportando vários contratos derivados, nomeadamente opções e futuros. A sua elevada volatilidade e negociação permanente tornam-nas atrativas para estratégias de especulação e cobertura. A compreensão do valor subjacente nos mercados cripto exige análise de fatores como adoção da rede, desenvolvimento tecnológico e sentimento de mercado.

Os índices seguem o desempenho agregado de cabazes de títulos, com o seu valor a evoluir em sincronia com os títulos subjacentes. Futuros, opções e swaps sobre índices permitem aos investidores exposição a movimentos de mercado mais amplos e compreensão do valor subjacente de carteiras diversificadas.

Os ativos do mundo real representam uma aplicação inovadora dos ativos subjacentes, em especial através dos tokens não fungíveis (NFT). Estes tokens digitais podem representar ativos físicos como arte ou imobiliário, permitindo negociação pública e descoberta de preços eficiente para ativos tradicionalmente ilíquidos, expandindo a noção de valor subjacente a bens tangíveis.

Os fundos cotados em bolsa (ETF), como veículos de investimento transacionados publicamente, podem servir de ativos subjacentes para opções sobre ETF, futuros de índices e opções sobre índices. Um exemplo histórico são os derivados meteorológicos introduzidos no final dos anos 90, que utilizam índices climáticos como ativos subjacentes para ajudar setores afetados pelas condições meteorológicas a gerir riscos financeiros.

Exemplo de um ativo subjacente

O Bitcoin ilustra de forma prática como as criptomoedas funcionam como ativos subjacentes em contratos derivados e demonstra o conceito de valor subjacente em mercados voláteis. Imagine um detentor de Bitcoin com perspetiva otimista mas que pretende proteger-se de volatilidade. Para mitigar este risco, poderá adquirir uma opção de venda mediante o pagamento de um prémio, garantindo o direito de vender determinada quantidade de BTC a um preço pré-definido — inferior ao preço de mercado atual.

Se o preço do Bitcoin descer abaixo do preço de exercício durante o período do contrato, o detentor pode exercer a opção e vender ao preço superior, compensando assim as perdas com a desvalorização dos seus Bitcoins. Este exemplo evidencia como os ativos subjacentes possibilitam estratégias avançadas de gestão de risco, mantendo flexibilidade em mercados voláteis e ilustrando a relevância prática do conceito de valor subjacente.

O que não pode ser utilizado como ativo subjacente?

Nem todos os bens são elegíveis para servir de ativos subjacentes em contratos derivados. Os ativos devem cumprir requisitos de negociabilidade e descoberta de preços para funcionarem eficazmente no mercado de derivados, o que determina o valor subjacente possível.

Bens pessoais não são considerados ativos subjacentes devido à inexistência de mercados de negociação eficientes e de mecanismos fiáveis de descoberta de preços. De igual modo, ativos intangíveis como patentes, marcas registadas ou valor de marca enfrentam dificuldades de padronização e avaliação, tornando-se inadequados para a maior parte dos contratos derivados. Produtos perecíveis ou de difícil armazenamento, como produtos frescos, também são impraticáveis enquanto ativos subjacentes devido à sua curta durabilidade e complexidade logística. O requisito essencial para qualquer ativo subjacente é a existência de um mercado líquido e transparente, que permita avaliação correta e negociação eficiente, estabelecendo um valor subjacente claro.

Conclusão

Os ativos subjacentes são a base do mercado de derivados, fornecendo o suporte a partir do qual estes instrumentos obtêm valor. Compreender o conceito de valor subjacente é crucial para perceber o funcionamento dos derivados e a forma como o valor é transferido entre instrumentos. Desde ativos tradicionais como ações, obrigações e moedas até inovações como criptomoedas e ativos do mundo real tokenizados, a diversidade de ativos subjacentes reflete a evolução e sofisticação dos mercados financeiros globais.

Compreender os ativos subjacentes e o seu valor subjacente é indispensável para quem participa na negociação de derivados, seja para especulação, cobertura ou gestão de carteiras. À medida que os mercados evoluem, sobretudo com o crescimento dos ativos digitais e das finanças descentralizadas, o conceito de ativo subjacente permanecerá central na inovação financeira e nas estratégias de gestão de risco. O sucesso no uso de derivados depende de uma compreensão sólida dos ativos subjacentes que lhes dão valor, do conceito de valor subjacente em cada contexto e dos mecanismos de transferência e gestão desse valor.

FAQ

O que são valores subjacentes?

Valores subjacentes são ativos ou fatores fundamentais que determinam o valor de uma criptomoeda, como a tecnologia, a utilidade ou a procura de mercado.

Qual é o significado de valor subjacente?

Valor subjacente refere-se ao valor intrínseco de um ativo, baseado nas suas características fundamentais e potencial. Representa o valor efetivo para além das flutuações de mercado.