Acabei de assistir aos resultados da CHE e, cara, essa doeu. A ação foi completamente destruída - caiu cerca de 15% após eles divulgarem os números do Q4 que ficaram abaixo tanto no lucro quanto na receita. O EPS ajustado do quarto trimestre veio em $6,42, uma queda de 6% ano a ano e superou as expectativas por um largo margem... na direção errada. A receita foi de $639,3 milhões, praticamente estável em relação ao ano passado, mas ainda assim ficou abaixo do consenso. O verdadeiro problema, no entanto? As margens estão sendo esmagadas. A margem bruta encolheu quase 200 pontos base, o que é difícil.

Analisando os dois principais segmentos - VITAS (o lado do hospice) na verdade se manteve razoavelmente bem, com receitas aumentando 1,9%, mas Roto-Rooter é o que está lutando. O negócio residencial caiu 3,1%, e você pode ver a fraqueza na restauração de água caindo 10%. O lado comercial conseguiu ganhos leves, mas não o suficiente para compensar a queda no residencial. A empresa também está consumindo caixa - passou de $178M para $74,5 milhões em caixa no final do ano, parcialmente porque recompraram 400 mil ações.

O que é interessante é que a gestão está tentando vender a ideia de que 2026 será um ano de transição. Eles estão projetando um crescimento de receita da CHE de 5,5% e um EPS ajustado de $23,25 a $24,25, mas, honestamente, isso está abaixo do que o consenso esperava. A situação do limite do Medicare do VITAS na Flórida parece ser um obstáculo maior do que eles inicialmente pensaram. Se a CHE não conseguir estabilizar as margens e fazer o Roto-Rooter crescer novamente, isso pode seguir uma tendência de queda. Momento de espera por enquanto.