Acabei de perceber que os preços do café sofreram uma queda bastante significativa na sexta-feira. O arábica caiu mais de 3,8% e o robusta caiu cerca de 1,6%, com o arábica atingindo seu ponto mais baixo em meses. O principal culpado? Chuvas intensas são esperadas em Minas Gerais, o coração do café brasileiro, na próxima semana ou mais.

O quadro de oferta é o que realmente está pesando no mercado neste momento. A agência de produção do Brasil aumentou sua previsão de produção para 2025 para 56,54 milhões de sacas em dezembro, e o Vietnã continua produzindo robusta em níveis recordes. Eles exportaram 1,58 milhão de toneladas métricas em 2025 sozinhos, um aumento de 17,5% em relação ao ano anterior, e estão projetando uma produção ainda maior para 2025/26. Isso representa uma grande quantidade de oferta chegando ao mercado.

Curiosamente, porém, há alguns sinais mistos se você analisar os detalhes. As exportações de café do Brasil em dezembro na verdade caíram 18,4%, o que normalmente apoiaria os preços. E Minas Gerais tem recebido chuvas abaixo da média ultimamente—apenas cerca de 53% do normal para a semana que terminou em 16 de janeiro. Portanto, há uma tensão entre a perspectiva de oferta bearish e essas condições mais restritas de curto prazo.

Os dados de estoque da ICE mostram que os estoques de arábica se recuperaram para um máximo de 2,5 meses de 461.829 sacas até meados de janeiro, após atingirem mínimos de vários anos, enquanto os estoques de robusta também se recuperaram. O USDA projeta que a produção mundial de café atingirá um recorde de 178,8 milhões de sacas em 2025/26, embora o arábica especificamente deva diminuir 4,7%. Se você acompanha análises de commodities de fontes como Barchart, sabe que essas previsões de produção geralmente dominam a narrativa de preços.

Olhando para o quadro maior, as exportações globais de café estão na verdade ligeiramente menores do que no ano anterior, de acordo com a ICO, o que normalmente seria um fator bullish. Mas, com o aumento da robusta no Vietnã e as estimativas crescentes de produção do Brasil, o mercado de café parece estar preso entre o aperto de oferta em algumas áreas e preocupações de abundância em outras. A pressão de curto prazo está claramente sobre os preços—o arábica está no seu menor em 5,5 meses por uma razão.