Acabei de ver uma análise interessante, a ON Semiconductor foi avaliada usando o modelo de investimento em valor de Benjamin Graham, com uma pontuação de 57%. Isso me fez lembrar do mestre dos investimentos, considerado o pai da análise fundamentalista, cuja filosofia ainda é tão viva até hoje.

Como Graham fazia na época? Ele não seguia modismos, focava apenas em indicadores sólidos — baixo P/B, baixo P/E, baixa dívida, crescimento estável de lucros a longo prazo. Essa metodologia, de 1936 a 1956, teve um retorno médio anual de 20%, muito acima dos 12,2% do mercado na mesma época. Isso não era sorte, era a verdadeira análise fundamentalista em ação.

Vendo a ação de chips da ON, sob os critérios de Graham, ela atende ao crescimento de vendas, bom índice de liquidez, dívida de longo prazo relativamente controlada, e crescimento de EPS a longo prazo também está OK. Mas há dois problemas que atrapalham — P/E e P/B estão altos demais, além de o setor de semicondutores em si não se encaixar exatamente nos critérios rigorosos de Graham para seleção de ações. Por isso, a pontuação final ficou em 57%, ainda abaixo da linha de interesse de 80%.

O interessante é que Graham influenciou várias gerações de investidores. Warren Buffett, John Templeton, Mario Gabelli — esses nomes não escapam dele. Ele passou pela Grande Depressão, por dificuldades familiares, mas construiu seu império de investimentos usando uma abordagem racional de análise fundamentalista. Até hoje, essa lógica ainda funciona — por mais que o mercado esteja louco, voltar ao básico é sempre a estratégia mais segura.

Como uma grande ação de tecnologia, a ON Semiconductor tem fundamentos que valem a pena, mas se você acredita na teoria de Graham, talvez seja melhor esperar um pouco mais, até que a avaliação fique mais razoável. Essa é a paciência do investimento em valor.