A política monetária de Waller é outra forma de "trocar tempo por espaço"

Ontem foi a audiência de nomeação do presidente do Fed, Waller reforçou novamente sua política monetária de "redução de balanço + corte de juros".
Cortar os juros fará com que os rendimentos das poupanças diminuam, e o capital buscará oportunidades com maior retorno e menor risco, como os títulos do Tesouro dos EUA.
Os títulos do Tesouro dos EUA são emitidos por leilão, e quando a demanda por esses títulos aumenta, mais participantes participam do leilão, fazendo a tendência dos títulos ser a queda das taxas de juros.
Por outro lado, o Fed está reduzindo seu balanço, e com o passar do tempo, é provável que o Fed diminua suas participações em títulos do Tesouro, o que levará a uma demanda futura menor por esses títulos.
A provável estratégia de Waller é primeiro fazer as taxas dos títulos do Tesouro caírem, reduzindo a carga de financiamento do Tesouro dos EUA.
Com o tempo, à medida que a economia americana melhora e a arrecadação fiscal aumenta, será possível desacelerar a expansão dos títulos do Tesouro.
Portanto, a política monetária de Waller provavelmente está jogando um jogo de "trocar tempo por espaço".
Na verdade, a grande liquidez de Powell em 2020-2021 e a forte contração de 2022-2024 seguem um princípio semelhante.
Primeiro, através de uma política extremamente expansionista, aliviar os efeitos negativos da pandemia, e depois, com a contração, adiar a recessão para o futuro.
As vantagens de adiar incluem, primeiro, a ausência de problemas de saúde social, e segundo, a inovação de novas indústrias que impulsionam a economia.
A diferença é que a política de Waller combina títulos do Tesouro, enquanto Powell principalmente responde à recessão.