LST/Essa onda de re-pledge eu vejo cada vez mais como “dividir os lucros em várias camadas para mostrar para você”. A camada mais baixa ainda é o orçamento de segurança do staking, as camadas externas que se acumulam na maioria das vezes vêm de: alguém disposto a pagar por liquidez, subsídios do protocolo, e uma parte é prêmio de risco (ou seja, você está assumindo o risco de cauda por outros). Os lucros não surgem do nada, eles vêm do custo de outras pessoas ou das expectativas futuras sendo realocadas.

O risco também é bastante direto: a mesma garantia sendo prometida repetidamente, na cadeia parece bem animado, mas quando algo dá errado, a correlação dispara de repente; além disso, com as armadilhas de contratos/oráculos/caminhos de resgate, quando a liquidez se move, a perda impermanente dos LPs se amplia junto. Agora eu basicamente olho para dois gráficos: desconto de resgate/profundidade, e se o TVL vai cair direto após a redução dos incentivos.

A propósito, sobre mineração social, tokens de fãs e aquele esquema de “atenção é mineração”… Eu não acredito muito em misticismo, atenção realmente pode ser monetizada, mas é mais uma embalagem de subsídio, quando o subsídio para, o que sobra é a verdadeira demanda. De qualquer forma, é melhor se controlar um pouco e não se deixar seduzir por APRs altos.