Acabei de ver os números sobre a mineração de bitcoin nos EUA e eles estão bastante brutais neste momento. Tarifas da Seção 232 sobre aço, alumínio e cobre se somaram ao imposto de 21,6% sobre ASICs, e estamos enfrentando uma combinação de 47% de impacto nos custos de hardware. Isso não é algo que os mineradores possam simplesmente absorver.

Desmembrando, fica ainda pior. Um Antminer S21 XP agora carrega aproximadamente US$ 1.600 em tarifas de metais sozinho. Contêineres de mineração, aquelas estruturas de aço com fiação de cobre e ventilação de alumínio que abrigam os equipamentos, aumentaram de US$ 10.000 para US$ 25.000 por unidade. Então, se você está ampliando a capacidade agora, está lidando com custos compostos em ambos os lados.

O timing também é brutal. Os custos totais de produção para mineradores públicos nos EUA já estavam em torno de US$ 74.600 por bitcoin no final de março, antes de 6 de abril. Com essas tarifas incluídas, os custos de equilíbrio podem chegar a US$ 82.000 a US$ 85.000 por moeda. Isso representa uma pressão enorme nas margens, quando o preço do hash já está perto de mínimas históricas.

O que é interessante é a mudança geográfica que isso cria. Um minerador nos EUA que substitui hardware paga 47% a mais do que alguém no Cazaquistão ou na Rússia comprando máquinas idênticas, sem exposição a tarifas. Os EUA controlavam cerca de 38% da taxa de hash global após a proibição de mineração na China em 2021, mas essa posição foi construída com base na eficiência de custos. A pressão tarifária está erodindo essa vantagem sem precisar de uma proibição total.

Grandes mineradores como Marathon Digital, Riot Platforms e CleanSpark estocaram inventário antes das tarifas, então estão parcialmente protegidos por enquanto. A Bitmain abriu uma linha de montagem nos EUA em janeiro e a MicroBT vem operando uma fábrica desde 2023, mas essas operações ainda enfrentam tarifas sobre componentes de alumínio e cobre. Ainda assim, não é uma solução completa.

A verdadeira questão é se a taxa de hash significativa realmente migrará para o exterior se isso persistir por múltiplos ciclos de atualização. A rede atingiu 1.000 exahashes por segundo no início de 2026, com os EUA como âncora. Mas se a expansão doméstica continuar ficando mais cara do que as alternativas offshore, essa âncora enfraquece. Você veria a concentração da taxa de hash em países com direitos de propriedade mais fracos e menos transparência regulatória, o que altera o modelo de segurança de toda a rede.

Os senadores Cassidy e Lummis apresentaram a Lei de Mineração nos EUA no final de março para criar subsídios federais e incentivos fiscais para mineradores domésticos, mas ainda não há uma data de votação definida. Então, por ora, os mineradores estão cortando planos de expansão, levantando capital ou esperando que o bitcoin suba mais. O ciclo tarifário acaba de se tornar uma variável importante na economia da mineração.