Nos últimos dias, tem havido discussões sobre as taxas de royalties no mercado secundário, dizendo que ou “protegem os criadores” ou “liberam liquidez”. Eu mesmo me preocupo mais com a cadeia de incentivos: as taxas de royalties são como um fluxo de caixa contínuo, mas também tornam o caminho de negociação mais complexo, as pessoas acabam desviando, dividindo ordens, usando agregadores, e no final a propagação entre protocolos fica ainda mais rápida. Em resumo, a expectativa de receita não é estável, os criadores ou competem na venda ou se apoiam na plataforma, e aquela narrativa de “descentralização” na cadeia fica facilmente distorcida.

Outro ponto, o sistema de etiquetas de muitas ferramentas de dados na cadeia é criticado por estar defasado ou até mesmo por poder enganar, e eu consigo me colocar no lugar: você usa etiquetas como entrada para controle de risco, e se as etiquetas estiverem enviesadas, o modelo de risco também ficará. De qualquer forma, ao analisar o fluxo de caixa relacionado a NFTs, primeiro assumo que as taxas de royalties podem zerar, depois vejo quem usa isso como garantia qualificada em empréstimos e garantias, e como lidar com o risco na ponta final… Apesar de tudo, é uma situação agitada, mas primeiro é preciso calcular o pior cenário.