Acabo de revisar os números e a situação dos mineiros de bitcoin está bastante complicada neste momento. Acontece que estão operando com perdas de cerca de 21% por cada bloco que extraem, com custos de produção rondando os $88.000 enquanto o preço está perto de $72.700. Isso significa uma diferença de quase $15.000 por moeda que simplesmente não se fecha.

O que é interessante é que isso não é apenas má sorte de mercado. A mineração de bitcoin tem sido afetada pela combinação de preços do petróleo acima de $100 e a situação no Oriente Médio, que está pressionando diretamente os custos de eletricidade. O Estreito de Ormuz, que movimenta cerca de 20% do fluxo mundial de petróleo e gás, está efetivamente fechado para a maior parte do tráfego comercial. Isso impacta especialmente os mineiros que operam em mercados sensíveis ao fornecimento energético daquela região.

A rede já está mostrando sinais de estresse. A dificuldade caiu quase 8% há pouco tempo, o segundo maior ajuste negativo do ano, e o hashrate recuou significativamente desde os picos de 2025. Os tempos de bloco se estenderam para mais de 12 minutos, quando deveriam estar em 10. A métrica de hashprice, que mede as receitas esperadas por poder computacional, está próxima do ponto de equilíbrio para a maior parte do hardware.

Quando os mineiros não conseguem cobrir os custos, vendem bitcoin para financiar operações. Isso aumenta a pressão de oferta num mercado que já possui 43% do fornecimento em perdas. As operações de mineração de bitcoin que estão listadas em bolsa começaram a diversificar-se em IA e computação de alto desempenho, que oferecem receitas mais previsíveis. O próximo ajuste de dificuldade está previsto para o início de abril e espera-se que continue diminuindo, de acordo com os dados disponíveis. Se o preço permanecer abaixo de $88.000, o êxodo de mineiros continuará e a dificuldade seguirá caindo. A rede se autorregula por design, mas o período entre quando os custos superam as receitas e quando a dificuldade cai o suficiente para restaurar a rentabilidade é onde ocorre o dano real, tanto para os mineiros quanto para o mercado que absorve suas vendas forçadas.