Acabei de ler uma análise bastante interessante sobre a margem que realmente tem o Governo argentino para baixar impostos. E a verdade é que a história é mais complexa do que parece à primeira vista.

Milei vem falando forte sobre uma reforma fiscal integral, com todo o discurso de que precisam de menos impostos para que o sistema tributário sirva ao crescimento. Mas quando se mete as mãos nos números, percebe-se que há restrições bastante sérias. O Executivo precisa manter o superávit primário em 1,5% do PIB — isso é uma meta-chave com o FMI — e aqui é onde começa o problema real.

Em fevereiro passado, a arrecadação tributária caiu pela sétima vez consecutiva em termos reais. Estamos falando de uma queda de 9,7% interanual. Se excluirmos os tributos vinculados ao comércio exterior, a queda chega a quase 7,8%. Isso pinta um cenário onde a margem de manobra fiscal é mais estreita do que parece nos discursos.

O que poucos entendem é que a reforma fiscal que podem impulsionar desde a Nação está bastante limitada. Os impostos mais importantes — Ganhos e IVA — são coparticipáveis, o que significa que qualquer mudança precisa de consenso com as províncias. No primeiro trimestre de 2025, esses dois tributos explicavam 81,1% da arrecadação total. Quando tentaram reduzir as alíquotas de Ganhos para sociedades na reforma trabalhista, os governadores protestaram veementemente. O impacto fiscal era de 0,22% do PIB, cerca de 1,9 trilhões de pesos. Resultado: retiraram essa medida do projeto.

Existem dois impostos que os especialistas apontam como realmente distorcivos. Primeiro, o imposto sobre Ingressos Brutos — aquele que é praticamente a espinha dorsal das províncias, representando 78% de sua arrecadação própria. Segundo, o imposto ao Cheque, que pesa cerca de 1,7% do PIB. Ambos têm efeito cascata brutal na economia, mas removê-los ou reduzi-los de verdade requer compensações importantes.

O que é interessante é que o Governo já fez algumas mudanças na reforma trabalhista: eliminaram tributos internos sobre telefonia, seguros e automóveis. E, segundo estimativas, vão reduzir os tributos nacionais de 45 para 37 até 2028. Mas aqui estamos falando de impostos de baixa arrecadação, não daqueles que movem a agulha.

Sobre os Direitos de Exportação para o agro, que Milei quer continuar reduzindo, o ponto é que não são coparticipáveis — vão 100% para a Nação. Mas qualquer redução implica buscar receitas substitutas ou cortar mais gastos. Depois que extinguiram o Imposto PAIS no final de 2024, a margem ficou ainda menor.

Os especialistas consultados concordam que, se houver espaço fiscal, as medidas mais viáveis seriam simplificação administrativa mais do que reduções de alíquotas diretas. Aumentar limites de retenção, aliviar a potestade da ARCA de cobrar impostos antecipadamente, reduzir regimes de percepção. Tudo isso sem mexer nos números que comprometam o superávit.

A realidade é que uma reforma fiscal de verdade na Argentina esbarra em duas paredes: a necessidade de manter o equilíbrio fiscal e as negociações federais com as províncias que dependem desses recursos. Não é impossível avançar, mas será gradual, seletivo e provavelmente focado em tributos de menor peso ou em simplificação burocrática. O Governo tem ferramentas, mas não tantas quanto o discurso sugere.