Vamos falar sobre um tópico que tem estado bastante em alta no mundo das criptomoedas recentemente, bastante interessante.

Atualmente, a Lei GENIUS estipula que os emissores de stablecoins não podem pagar juros diretamente aos detentores, mas deixou uma lacuna — não proibiu terceiros de pagar. Assim, bolsas de criptomoedas e DeFi usam nomes como “recompensas de rendimento” para oferecer juros de forma disfarçada. A nova Lei Clarity tenta fechar essa brecha, mas a zona cinzenta ainda persiste.

Isso me faz lembrar uma história de há 700 anos.

Na época, a Ordem dos Cavaleiros Templários criou um sistema de “pagamentos transfronteiriços criptografados” — você depositava ouro em Londres, recebia um certificado criptografado, e ao chegar a Jerusalém, podia trocar por dinheiro. Com esse negócio, os cavaleiros acumularam uma enorme riqueza, tornando-se os maiores credores da França. Mas o rei Filipe IV da França não tinha intenção de pagar — ele simplesmente acusou os cavaleiros de heresia, confiscou seus bens e prendeu os membros.

Hoje, a dívida pública dos EUA já ultrapassa 39 trilhões de dólares, com juros anuais de mais de 1 trilhão. Assim, é improvável que o governo americano consiga pagar tudo de uma vez no futuro. Mas não pode simplesmente eliminar os detentores de títulos — pois eles estão dispersos pelo mundo, com grandes participações do Japão, China, Reino Unido e outros fora da jurisdição americana. Uma inadimplência forçada derrubaria a confiança no dólar.

Então, o que fazer?

A atual proposta de lei para stablecoins oferece uma ideia. A Lei GENIUS exige que os emissores mantenham reservas em títulos do Tesouro dos EUA, enquanto os usuários finais das stablecoins são investidores globais. O dinheiro entra de fora, mas os credores se tornam emissores licenciados registrados nos EUA. Isso realiza uma mudança crucial: transfere os direitos de crédito dispersos entre bancos centrais e instituições ao redor do mundo para um número reduzido de entidades sob jurisdição americana.

Contanto que os credores estejam sob controle nos EUA, fica muito mais fácil gerenciar o risco no futuro.

Tenho uma opinião: a regulamentação atualmente vai fechar um olho, permitindo que o tamanho das stablecoins cresça primeiro. Quando chegar a hora certa, essa zona cinzenta se transformará na ferramenta de liquidação.

Curiosamente, após a liquidação dos Cavaleiros Templários, o sistema financeiro transfronteiriço europeu nunca parou — apenas mudou de jogadores, passando dos cavaleiros para banqueiros italianos, depois holandeses, britânicos, evoluindo até o sistema bancário moderno de hoje.

Se algum dia um emissor de stablecoins, especialmente o Tether com seu passado turbulento, for liquidado, não será surpresa alguma. $BTC ‌$ETH ‌