🎩 Quinta-feira – outro dia do banco central

A Reserva Federal marcou o tom ontem: SEP estagnacionário, viés falcão, a janela para correção está a fechar-se. Hoje, o BCE, o Banco de Inglaterra e o Banco do Japão pegam na batuta – e a questão já não é se responder à narrativa iraniana, mas através de que ativos.
O cenário esta manhã confirma a direção. O WTI aproxima-se novamente dos 100 dólares, enquanto o Brent ultrapassou $110 ontem. O ataque iraniano à Qatar Energy, o maior exportador de gás, desencadeou outro salto nos preços do gás na Europa. A pressão energética não está a diminuir, mas a intensificar-se.

Neste contexto, a reunião de hoje do BCE parece a mais problemática das três.

A Europa está a sofrer o maior impacto do choque energético, as expectativas de inflação estão a subir, e o BCE está preso entre a necessidade de reagir e o medo de cometer um erro – como em 2008 e 2022. Qualquer sinal de incerteza de Lagarde coloca pressão sobre o euro.
O Banco do Japão já se retirou, e Ueda, como esperado, adoptou uma postura suave, enfatizando a necessidade de monitorizar a situação. Este é um sinal negativo para o iene: uma moeda fraca com preços do petróleo altos é uma combinação dolorosa para o Japão, mas o BOJ ainda não está pronto para agir.

Em resumo, o foco está nas moedas: EURUSD curto e USDJPY longo parecem ser a expressão mais pura da narrativa atual.

Quanto ao mercado de ações, como lembrete, o foco está no setor real. DAX, FTSE, Dow Jones, Nikkei—a cesta que delineámos anteriormente—continua a manter-se. Exposição energética + riscos estagnacionários + incerteza monetária—tudo está em lugar.

Estamos a acompanhar a conferência de imprensa de Lagarde e a reação do mercado ao SEP.
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