Antes do histórico IPO da SpaceX: como Musk escolheu Marte em vez de iates interiores de bilhões

Em dezembro de 2025, enquanto o vento salgado de Boca Chica continua a soprar nas plataformas de lançamento do Texas, no dia 13 chega uma notícia que faz a Wall Street saltar: SpaceX fixou sua avaliação em 800 bilhões de dólares através de uma última venda interna de ações. Este não é um número aleatório. Representa o prelúdio do que os bancos de investimento preveem como a maior IPO da história humana, com uma arrecadação prevista de mais de 30 bilhões de dólares e uma avaliação final que pode atingir 1,5 trilhão.

Para uma pessoa comum, uma avaliação de 1,5 trilhão significaria uma única coisa: uma fortuna pessoal inimaginável. Fotos de revistas econômicas mostrariam-no cercado por iates luxuosos, vilas nas Maldivas e todos os símbolos de luxo terrestre. Mas Elon Musk, com essa IPO, não planeja comprar o maior iate do planeta. Seu verdadeiro tesouro não é dinheiro, mas um horizonte: Marte.

Se a IPO for bem-sucedida, a capitalização da SpaceX atingirá o recorde da Saudi Aramco em 2019, e Musk, já o homem mais rico do mundo, se tornará o primeiro trilionário da história da humanidade. Mas por trás dessa cifra astronômica não há o sonho de um estilo de vida extraordinário. Há, ao contrário, uma questão que fascina e inquieta: como um desenvolvedor de software como Musk conseguiu convencer o mundo de que suas loucas ambições espaciais não só poderiam funcionar, mas poderiam se tornar um negócio bilionário? A resposta passa por 23 anos de fracassos, descobertas geniais e uma determinação férrea em desafiar convenções.

O sonho que custou um bilhão: quando um jovem de 30 anos sem experiência espacial decidiu construir foguetes

Em 2001, Elon Musk tinha acabado de arrecadar mais de 100 milhões de dólares com a venda do PayPal, enfrentando a clássica encruzilhada do Vale do Silício: retirar-se como investidor, como fez Marc Andreessen da a16z, ou tentar algo ainda mais ambicioso?

Musk escolheu a opção que ninguém escolheria. Queria construir foguetes, e depois colonizar Marte.

Isso não era uma metáfora motivacional. Era um projeto concreto. Em 2001, Musk viajou à Rússia com dois colaboradores para comprar um foguete Dnepr recondicionado do Lavochkin Design Bureau. O objetivo era fazer dele o primeiro veículo de lançamento para seu projeto de assentamento marciano.

O que se seguiu foi um dos momentos mais humilhantes de sua vida. Durante a negociação, um chefe de projeto russo cuspiu nele, considerando esse “americano enriquecido” completamente incompetente em tecnologia espacial. No final, disseram o preço (exorbitante) e aconselharam-no a “ir embora se não tivesse dinheiro suficiente”.

Na volta, enquanto seus colaboradores estavam desmoralizados, Musk digitava no seu laptop. Após poucos minutos, virou-se para eles e mostrou uma planilha. “Ei, acho que podemos construí-lo sozinhos.”

Em uma época em que o espaço era considerado o monopólio incontrastado das grandes potências, uma empresa privada querendo construir foguetes parecia tão ridícula quanto um estudante que afirmasse querer construir um reator nuclear no quintal de casa. E, no entanto, foi essa faísca que acendeu a SpaceX.

Os anos do inferno: como a SpaceX sobreviveu a três fracassos consecutivos entre 2006 e 2008

Em fevereiro de 2002, em um antigo armazém de 7.000 metros quadrados no subúrbio de Los Angeles, a SpaceX nasceu oficialmente. Musk investiu os 100 milhões de dólares do PayPal, estabelecendo uma visão ambiciosíssima: fazer pelo espaço o que a Southwest Airlines fez pela aviação civil.

Mas a realidade foi dura. Construir foguetes não era apenas difícil; era astronomicamente caro. Havia um velho ditado no setor espacial: “Sem um bilhão de dólares, você nem consegue fazer a Boeing levantar da cama.” Os 100 milhões de Musk eram uma gota no oceano. E pior, tinha que competir contra monstros industriais como Boeing e Lockheed Martin, que possuíam não só tecnologias consolidadas, mas também laços governamentais profundíssimos, acostumados a monopólios e contratos bilionários com o Estado.

Para esses gigantes, a SpaceX era um intruso ridículo, digno apenas de zombarias.

Em 2006, o primeiro foguete da SpaceX, o Falcon 1, subiu na rampa de lançamento. Seu nome era uma homenagem ao projeto Falcon da DARPA e um tributo ao Millennium Falcon de Star Wars. Era minúsculo, quase insignificante, parecia um protótipo incompleto. Como era esperado, após apenas 25 segundos de decolagem, o foguete explodiu.

Em 2007, a segunda tentativa. Poucos minutos em voo, o foguete perdeu controle e se chocou no oceano. Os comentários maliciosos da mídia não tardaram.

Em agosto de 2008, a terceira tentativa falhou ainda mais espetacularmente: o primeiro e o segundo estágio colidiram no ar, e a esperança recém-acendida virou estilhaça sobre o Pacífico.

A atmosfera dentro da empresa tornou-se opressiva. Engenheiros desenvolviam insônia, fornecedores exigiam pagamentos em dinheiro, a mídia não era mais gentil. Mas o verdadeiro drama era um só: o dinheiro estava acabando.

2008 foi o ano mais sombrio na vida de Musk. A crise financeira global destruía o mundo, a Tesla estava à beira da falência, sua esposa o deixou após dez anos de casamento. A SpaceX tinha fundos suficientes para apenas mais uma tentativa. Se o quarto lançamento falhasse, a empresa seria liquidada.

Foi nesse momento que veio o golpe mais cruel. Seus ídolos de infância, Neil Armstrong (o primeiro homem na Lua) e Gene Cernan (o último homem na Lua), declararam publicamente que não acreditavam de jeito nenhum no seu projeto de foguetes. Armstrong foi categórico: “Você não entende o que não conhece.”

Em uma entrevista na TV, ao relembrar aqueles dias, Musk ficou profundamente emocionado. Não chorou quando os foguetes explodiram, nem quando a empresa quase quebrou. Mas ao pensar nas críticas de seus heróis de infância, as lágrimas correram. Disse ao apresentador: “Essas pessoas são meus ídolos, é realmente difícil. Gostaria que viessem ver o quão difícil é o que estou fazendo.”

O milagre de setembro: quando um foguete voltou sozinho para casa

Antes da quarta e última tentativa, na SpaceX o silêncio era sepulcral. Todos sabiam que aquele Falcon 1 tinha sido montado com o dinheiro restante, e que o fracasso significava o fim.

No dia do lançamento, nada de declarações grandiosas, nada de discursos emocionados. Apenas um grupo na sala de controle, observando ansiosamente a tela.

Em 28 de setembro de 2008, o foguete decolou, uma trilha de fogo iluminou a noite. Desta vez, o foguete não explodiu imediatamente. Mas na sala de controle, o silêncio era opressivo, até que, após 9 minutos, o motor se apagou como previsto e a carga útil entrou em órbita.

“Conseguimos!” A sala explodiu em aplausos e gritos de alegria. Musk ergueu os punhos ao céu, seu irmão Kimbal chorou ao lado dele.

O Falcon 1 entrou na história: a SpaceX tornou-se a primeira empresa espacial privada do mundo a lançar com sucesso um satélite em órbita.

Essa vitória não só salvou a SpaceX do fechamento, como lhe deu a “pílula de sobrevivência” a longo prazo. Em 22 de dezembro do mesmo ano, o telefone de Musk tocou. Era William Gerstenmaier, chefe das operações espaciais da NASA. A notícia era extraordinária: a SpaceX havia vencido um contrato de 1,6 bilhão de dólares para 12 missões de abastecimento à Estação Espacial Internacional.

“Adoro a NASA”, exclamou Musk. E fez algo que só ele poderia fazer: mudou a senha do seu computador para “ilovenasa”.

Depois de caminhar à beira do precipício, a SpaceX sobreviveu. Jim Cantrell, um dos pioneiros no desenvolvimento de foguetes na SpaceX e velho amigo que emprestou a Musk seus livros universitários sobre mecânica de foguetes, recordou o momento do sucesso com profunda emoção: “O sucesso de Elon Musk não se deve à sua visão extraordinária, nem à sua inteligência superior, nem ao seu trabalho incansável (embora tudo isso seja verdade), mas o elemento crucial é que a palavra fracasso não existe no vocabulário dele. O fracasso nunca foi uma opção para ele.”

De compósitos caros a aço de cozinha: a verdadeira revolução na engenharia

Mas a história não termina aqui. Na verdade, o que vem a seguir é a parte realmente extraordinária. Depois de provar que foguetes privados podiam funcionar, Musk propôs um objetivo que parecia irracional: os foguetes devem ser reutilizáveis.

Praticamente todos os especialistas internos se opuseram. Não porque fosse tecnicamente impossível, mas porque seria uma loucura comercial, como “reciclar copos de papel descartáveis”. Mas Musk insistiu com a lógica implacável do princípio do primeiro princípio: se os aviões fossem descartados após cada voo, ninguém poderia se dar ao luxo de voar. Da mesma forma, se os foguetes não fossem reutilizáveis, o espaço permaneceria para sempre um jogo exclusivo de poucos.

Voltando a 2001, tudo começou com uma análise meticulosa em uma planilha Excel. Depois de ler inúmeros manuais técnicos, Musk desmembrou os custos de construção de um foguete em seus componentes básicos. A análise revelou uma verdade escandalosa: os custos de produção tinham sido artificialmente inflados pelos gigantes tradicionais por dezenas de vezes. Esses colossos, que não contabilizavam as despesas, estavam acostumados à “margem de lucro”: uma única vida útil custava centenas de dólares. Musk perguntou-se simplesmente: “Quanto custam o alumínio e o titânio na Bolsa de Metais de Londres? Por que os componentes devem custar mil vezes mais?”

Se os custos eram artificialmente inflados, poderiam também ser artificialmente reduzidos.

Guiada por essa lógica do primeiro princípio, a SpaceX embarcou em um caminho sem volta. Lançamentos repetidos, explosões, análises detalhadas, mais explosões, tentativas contínuas de aperfeiçoamento. Todas as dúvidas se dissiparam numa noite de inverno que entrou para a história da exploração espacial humana.

Em 21 de dezembro de 2015, o Falcon 9, com 11 satélites a bordo, decolou da Cape Canaveral. Dez minutos depois, aconteceu o milagre: o primeiro estágio do foguete retornou com sucesso ao local de lançamento, pousando verticalmente na Flórida como num filme de ficção científica.

Naquele momento, as antigas regras da indústria espacial foram completamente destruídas. A era do espaço de baixo custo foi inaugurada por essa ex-empresa “perdedora”.

Enquanto os foguetes retornavam ao solo, Musk voltou sua atenção ao projeto mais ambicioso: a Starship, o veículo destinado a levar a humanidade a Marte. Nos primeiros estágios de desenvolvimento, a SpaceX foi vítima da mesma obsessão por “materiais hi-tech” que havia atormentado a indústria por décadas. O consenso era unânime: para chegar a Marte, a nave tinha que ser o mais leve possível, portanto construída com compostos caros e complexos de fibra de carbono.

A SpaceX investiu pesadamente em enormes moldes para a aplicação da fibra de carbono. Mas os avanços eram lentos e os custos disparavam. Musk voltou mais uma vez ao princípio do primeiro princípio e fez as contas: a fibra de carbono custava 135 dólares por quilo e era dificílima de trabalhar; o aço inoxidável 304, o mesmo material das panelas de cozinha, custava apenas 3 dólares por quilo.

“Mas o aço inoxidável é pesado demais!” protestaram os engenheiros.

Musk destacou uma verdade física que o setor havia negligenciado: o ponto de fusão. A fibra de carbono tem resistência ao calor limitada e requer sistemas de proteção térmica caros e pesados. O aço inoxidável, com ponto de fusão de 1.400 graus, mantém (e até aumenta) sua resistência a temperaturas extremamente baixas de oxigênio líquido. Considerando o peso de todo o sistema de isolamento térmico, um foguete construído com aço inoxidável “pesado” pesava quanto um de fibra de carbono, mas custava 40 vezes menos.

Essa decisão libertou a SpaceX das amarras da indústria de materiais espaciais e da precisão na fabricação. Não eram necessárias câmaras limpas: bastava uma tenda no deserto do Texas para soldar foguetes como se constrói tanques de água. Se explodissem, sem problema: recolhiam os pedaços e começavam de novo no dia seguinte.

Esse modo de pensar, baseado no princípio do primeiro princípio, permeou toda a história da SpaceX. Desde questionar “Por que os foguetes não podem ser reutilizáveis?” até “Por que os materiais espaciais devem custar tanto?”, Musk parte sempre das leis físicas básicas, desafiando hipóteses consolidadas. “Construir engenharia de nível mundial com materiais de baixo custo” tornou-se a verdadeira vantagem competitiva da SpaceX.

Starlink: o verdadeiro motor econômico que transformou a SpaceX

As inovações tecnológicas elevaram as avaliações às estrelas. De 1,3 bilhões de dólares em 2012, para 400 bilhões em julho de 2024, até os atuais 800 bilhões de dólares, o crescimento da SpaceX foi vertiginoso, como um foguete em fase de aceleração.

Mas o que realmente sustenta essa avaliação astronômica não são os foguetes espetaculares, mas Starlink.

Antes do Starlink, a SpaceX era vista pelo público apenas como uma série de explosões ou aterrissagens fascinantes nos telejornais. O Starlink mudou completamente o jogo. Essa constelação de milhares de satélites em órbita baixa está se tornando o maior provedor global de serviços de internet, transformando o “espaço” de espetáculo em infraestrutura básica como água e eletricidade.

Seja numa nave de cruzeiro no meio do Pacífico ou entre as ruínas de uma zona de conflito, basta um receptor do tamanho de uma caixa de pizza e o sinal desce da órbita terrestre baixa a centenas de quilômetros de distância. Não só revolucionou as comunicações globais, como também transformou a SpaceX numa verdadeira máquina geradora de receitas, fornecendo fluxo constante de liquidez.

Em novembro de 2025, os assinantes ativos do Starlink no mundo atingiram 7,65 milhões, com mais de 24,5 milhões de usuários efetivos envolvidos. O mercado norte-americano representa 43% das assinaturas, enquanto Coreia, Sudeste Asiático e outros mercados emergentes contribuem com 40% dos novos usuários.

Isso explica por que Wall Street ousa atribuir à SpaceX uma avaliação tão extraordinária: não pela frequência de lançamentos, mas pelas receitas recorrentes do Starlink. Os dados financeiros revelam que a SpaceX prevê receitas de 15 bilhões de dólares em 2025, com um salto para 22-24 bilhões em 2026, sendo mais de 80% provenientes do Starlink.

A SpaceX realizou uma transformação extraordinária: deixou de ser uma simples contratada espacial dependente de contratos governamentais para se tornar um colosso global de telecomunicações com uma vantagem competitiva quase inviolável.

IPO de mil bilhões: o combustível para alcançar Marte

Se a SpaceX arrecadar os 30 bilhões de dólares previstos na IPO, superará o recorde da Saudi Aramco em 2019 (29 bilhões de dólares), tornando-se a maior IPO da história. Segundo estimativas de alguns bancos de investimento, a avaliação final da IPO da SpaceX pode até atingir 1,5 trilhão de dólares, desafiando o recorde da Saudi Aramco em 2019 (1,7 trilhão) e colocando a SpaceX entre as 20 maiores empresas do mundo por capitalização.

Os primeiros a jubilar-se são os funcionários das fábricas de Boca Chica e Hawthorne. A 420 dólares por ação na última venda interna, muitos engenheiros que dormiram no chão das fábricas com Musk, sobrevivendo aos chamados “infernos produtivos”, tornar-se-ão milionários ou até bilionários.

Mas para Musk, a IPO não é uma “fuga com o dinheiro” no sentido tradicional de riqueza. É um “reabastecimento” de recursos.

No passado, Musk sempre se opôs publicamente à cotação. Na conferência da SpaceX em 2022, lançou água fria no entusiasmo dos funcionários: “Entrar na bolsa é absolutamente uma fonte de dor, e o preço das ações só distrai.” Por que mudou de ideia após três anos?

Porque, por mais visionária que seja a ambição, o capital continua indispensável. Segundo o roteiro de Musk, em dois anos o primeiro Starship fará um pouso sem tripulação em Marte. Em quatro anos, o homem pisará o solo vermelho marciano. A visão final, de construir uma cidade autossuficiente em Marte com 1.000 Starships em 20 anos, exige uma quantidade de financiamento simplesmente astronômica.

Em várias entrevistas, Musk declarou abertamente que o único propósito de acumular riqueza é tornar a humanidade uma “espécie multiplanetária”. Essa é a verdadeira medida de sua ambição.

Dessa perspectiva, os centenas de bilhões arrecadados na IPO não são o preço de um mega-iate de luxo. São, na verdade, o “pedágio interestelar” que Musk exige dos habitantes da Terra para a continuação de nossa espécie no espaço.

Estamos cheios de expectativas: a maior IPO da história humana, ao invés de se transformar em símbolos de riqueza terrestre, será combustível, aço, oxigênio e visão. Tornar-se-á a base material da longa jornada rumo a Marte, o verdadeiro horizonte que Musk escolheu em vez de qualquer outro tesouro.