Valoração a atingir os 20 mil milhões: Por que Kalshi e Polymarket seguiram dois caminhos completamente diferentes?

Autor: Mahe, Foresight News

Título original: Avaliação de 20 bilhões de dólares, Kalshi e Polymarket iniciam corrida armamentista?

Recentemente, de acordo com o The Wall Street Journal, os dois principais mercados de previsão, Polymarket e Kalshi, estão atualmente negociando investimentos com potenciais investidores, ambos avaliados em cerca de 20 bilhões de dólares. Em novembro de 2025, surgiram notícias de que a Polymarket estava negociando financiamento com uma avaliação de 12 bilhões de dólares. Em dezembro do mesmo ano, a Kalshi concluiu uma rodada de financiamento de 1 bilhão de dólares, atingindo uma avaliação de 11 bilhões de dólares.

Em poucos meses, a avaliação provavelmente dobrou novamente.

De acordo com dados de mercado público e relatórios do setor, até o final de fevereiro de 2026, o volume de negócios nominal global dos mercados de previsão atingiu 127,5 bilhões de dólares, sendo que a Polymarket lidera com 56,07 bilhões de dólares, seguida pela Kalshi com 44,71 bilhões de dólares, ambas representando 79% do mercado total.

Enquanto lideram em volume de negócios acumulado, a Kalshi apresentou uma taxa de crescimento mais acentuada em 2025, não só conquistando uma participação de mercado que saiu de uma minoria no início do ano para mais de 60%, mas também impulsionando o número de usuários ativos mensais de 600 mil para mais de 5,1 milhões, demonstrando uma expansão de escala mais rápida. Em comparação, a Polymarket, aproveitando sua vantagem nativa de criptomoedas, manteve sua cobertura de eventos globais e volume acumulado, mas o crescimento de usuários foi mais estável, com pico de usuários ativos mensais em torno de 700 mil. Os dois principais indicadores — volume de negócios e usuários ativos mensais — delineiam claramente a ascensão explosiva da Kalshi e a continuidade do aprofundamento da Polymarket, formando uma configuração de dois gigantes no mercado de previsão.

Especificamente em relação ao volume de negócios, a trajetória de crescimento da Kalshi mostra uma transição de uma base baixa para um volume elevado.

Em 2024, o volume de negócios nominal anual da Kalshi foi de aproximadamente 1,9 bilhão de dólares. Limitada pelo quadro regulatório inicial e pelo reconhecimento do mercado, a maior parte dependia de poucos eventos. Em 2025, esse número disparou para cerca de 23,8 bilhões de dólares, um aumento de mais de 1100% em relação ao ano anterior. Essa explosão se refletiu em recordes mensais e semanais: em setembro, o volume de negócios do mês atingiu 2,86 bilhões de dólares; em outubro, subiu para 4,39 bilhões; e em dezembro, disparou para 6,58 bilhões. No início de 2026, o desempenho manteve-se forte, com o volume de janeiro ultrapassando 10,4 bilhões de dólares.

Contratos de eventos esportivos contribuíram com aproximadamente 81% desse volume.

Até 9 de março, a Kalshi acumulou um volume total de negócios superior a 48,6 bilhões de dólares. Atualmente, o número de contratos em aberto fica em torno de 500 milhões de dólares.

O volume de negócios da Polymarket mostra uma vantagem de acumulação mais precoce e uma manutenção robusta posteriormente. Dados do Dune indicam que, em 2024, o volume de negócios mensal da Polymarket cresceu de forma explosiva, atingindo 4,266 bilhões de dólares em outubro, um recorde histórico, elevando o volume acumulado para 7,6 bilhões de dólares.

Depois disso, embora o volume mensal tenha diminuído lentamente, manteve-se em níveis elevados. O ponto de inflexão ocorreu em setembro de 2025, quando a Polymarket começou a experimentar picos de volume de negócios.

Em outubro, o volume mensal ultrapassou 4,1 bilhões de dólares; em novembro, atingiu mais de 4,3 bilhões.

Em 2026, em janeiro, o volume de negócios ultrapassou 7,658 bilhões de dólares; em fevereiro, mais de 7,9 bilhões. Até 9 de março, o volume acumulado ultrapassou 59,9 bilhões de dólares.

Segundo dados do Dune, o número total de usuários da plataforma cresceu de 40 mil em 2024 para impressionantes 2,31 milhões atualmente.

Vale destacar que a liquidez em eventos políticos e de criptomoedas da Polymarket ainda mantém vantagem, com até 57% das negociações semanais. No entanto, sua participação de mercado caiu de 95% em meados de 2025 para entre 35-40%, antes de se estabilizar gradualmente.

A divergência nos dados de volume de negócios entre as duas plataformas se deve principalmente às diferenças de foco de negócios e modelos de acesso dos usuários. Como entidade regulada pela CFTC, a Kalshi concentra-se em negociações regulamentadas em dólares americanos, cobrindo mais de 42 estados dos EUA, dominando o setor de esportes. A Polymarket, por sua vez, mantém liderança em eventos políticos e criptomoedas, impulsionando o mercado global de previsão, com volume de negócios semanal na casa de dezenas de bilhões de dólares.

No que diz respeito à cooperação ecológica, ambas as plataformas também estão ativamente se envolvendo, firmando parcerias com instituições, mídia e IPs esportivos tradicionais. Além de abrir lojas físicas, ambas expandem agressivamente online.

A Kalshi aposta na sua vantagem regulatória, firmando uma parceria estratégica com a Tradeweb e recebendo investimento minoritário, integrando dados de probabilidades em tempo real em sua plataforma de negociação institucional; a Robinhood tornou-se sua maior fonte de tráfego, contribuindo com mais de 50% do volume na segunda metade de 2025; além disso, firmaram parcerias exclusivas com CNBC e CNN, com dados sendo utilizados em programas e reportagens.

A Polymarket, por sua vez, foca na exportação de dados para Wall Street e na penetração no setor de entretenimento. Em junho do ano passado, firmou parceria com o X, tornando-se seu parceiro oficial de previsão; também recebeu um investimento estratégico de até 2 bilhões de dólares da ICE, que integrou seus dados em produtos financeiros. Em novembro, fechou um acordo exclusivo de vários anos com o grupo TKO, tornando-se parceiro oficial de previsão do UFC e Zuffa Boxing, com dados utilizados em transmissões e eventos ao vivo.

Em janeiro de 2026, a Polymarket anunciou uma parceria exclusiva com a mídia da Dow Jones, fornecendo dados de previsão para veículos como a revista Barron’s e o Wall Street Journal.

Curiosamente, ambas são parceiras oficiais de previsão do NHL, e o Google também integra os dados de ambas plataformas em seus serviços de busca e finanças.

De modo geral, com base nos dados de volume de negócios e usuários ativos dos últimos dois anos, ambas plataformas têm impulsionado a evolução do mercado de previsão de uma ferramenta de nicho para uma plataforma de informações e gestão de riscos mainstream. Essa tendência não só está reformulando a lógica de avaliação do setor de criptomoedas, mas também fornecendo sinais em tempo real para o setor financeiro tradicional. Se futuras rodadas de financiamento forem concretizadas, combinadas com eventos geopolíticos quentes (conflito EUA-Irã), a Copa do Mundo e as eleições presidenciais dos EUA, espera-se que, em 2026, todas as métricas dessas plataformas atinjam novos recordes históricos.